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    1. 調倉or死扛大象獨舞逼宮基金經理
      2014-12-23    作者:李良    來源:中國證券報
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          雖然此前部分基金經理已經著手調倉,但調倉的速度和幅度,顯然與大盤股的飆漲不成正比。當前,究竟應該大幅度調倉至藍籌股,還是堅守成長股陣地直至風格切換—這個問題正在困擾眾多基金經理,也讓他們糾結不已。

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        成長蟄伏待明年

        針對昨日的“大象”獨舞,上海某基金經理認為,除了市場風格切換外,大盤股持續多日的飆漲正令更多的資金抽離其他版塊,轉戰大盤股,這種資金上的虹吸效應導致了大盤股暴漲的同時,其他個股反而大幅下跌。
        “但需要警惕的是,這種資金上的虹吸效應雖然會進一步推高大盤藍籌股,但也表明市場的增量資金已經有所不足,11月份單純靠新增資金推動藍籌股上攻的局面 正在改變,存量資金的調結構成為推動滬指繼續上行的重要原因。”該基金經理說,“從理性的角度分析,這也意味著此輪行情進入了尾聲,未來大盤藍籌股的調整 幅度或同樣令市場吃驚。”
        海富通基金則認為,仍對未來市場維持相對樂觀的判斷,上證指數會在未來一段時間跑贏創業板指數屬于大概率事件。 海富通指出,這主要取決于兩個因素:一是流動性繼續寬松,二是政府在經濟上作為的力度、強度、進度與日俱增。海富通基金同時預計,央行在年內降準甚至明年 上半年降息的預期比較高,相關經濟政策的配套落實也會繼續跟上。

        成長蟄伏待明年

        值得關注的是,雖然大盤藍籌股的“逼空”趨勢日盛,但仍有部分基金經理堅持自己的成長股投資策略。在他們眼里,大盤藍籌股的估值修復行情,敲響了牛市的鐘聲,但在明年,市場關注的焦點將會重新轉向成長股。
        上海某基金公司研究總監認為,大盤藍籌股的持續上漲,為牛市的寬度和廣度打下了堅實基礎,但從過往牛市的經驗來看,大盤股估值修復完成后,其他板塊尤其是 成長股的漲幅會更驚人,而這種現象有可能在明年實現。他同時指出,增量資金的大量流入,不僅有利于大盤藍籌股,也同樣有利于明年的成長股,因為,當大盤股 漲到一定高度時,部分增量資金獲利了結后,就有可能流入到已經降低估值的成長股中。
        “從這個角度而言,目前成長股的暴跌,其實是為明年的行情打開了空間。”該研究總監認為,“在牛市趨勢已經明確的背景下,投資者不必過于擔憂個股的暴漲暴跌,堅守價值投資理念,堅定持有才是最好的操作手段。”
        德邦基金則強調,就市場而言,牛市里不懼利空。利空出來都被當作利空出盡,亢奮的人氣快速消化利空,同時消化利空后又導致人氣更加高漲,這是牛市中對待利 空消息的典型特征,所以經歷過牛市者都把利空出來當作買入機會;牛市里也經常有利好出來,大多利好是步步提升人氣,但是如果有重大利好出來大盤不漲,這可 能意味著市場有了調整需要。
        雖然眾多基金經理的口風已經從“成長股”轉向了“大盤股”,但他們仍然低估了此次“大象”獨舞的決心。
        昨日A股收盤,滬指雖在銀行等大盤藍籌股的上漲中頑強走紅,但其余板塊近乎出現了通殺的狀態,其中,創業板指重挫4.94%,題材股、中小盤股集體暴跌, 兩市跌停的個股接近300余只。即便是中國銀行、農業銀行這種不折不扣的超級大盤藍籌股,也在昨日聯袂漲停,這顯然是在挑戰“空頭”的極限。
        這種近乎逼空的行情,讓很多基金經理陷入尷尬境地。雖然此前部分基金經理已經著手調倉,但調倉的速度和幅度,顯然與大盤股的飆漲不成正比。而在“二八”分 化嚴重的當前,究竟應該大幅度調倉至藍籌股,還是堅守成長股陣地直至風格切換—這個問題正在困擾眾多基金經理,也讓他們糾結不已。

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