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    1. 下周聚焦中央經濟工作會議
      2014-12-05    作者:東興期貨 張希    來源:經濟參考報
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          下周風險事件及數據主要集中在國內。
        12月9日中央經濟工作會議開幕,會議將對2015年經濟目標定調。12月12日統計局將公布11月宏觀數據,基本面料偏疲弱,但是政策預期仍支撐風險資產走強。
        12月8日,星期一,中國公布11月貿易帳,德國公布10月季調后工業產出月率。四季度,中國貿易帳延續了前期強勢,10月份出口1.27萬億元,增長11.5%;進口1萬億元,增長4.6%;貿易順差2787億元,擴大45.2%。10月貿易帳超預期,但是進出口增速低于前值,內需疲弱導致進口偏低,進出口難以維持平衡。11月匯豐制造業PMI顯示新出口訂單擴張幅度收窄,料貿易帳較上月回落。
        歐元區11月綜合PMI終值較初值下調,跌至51.1,創16個月新低;服務業PMI降至51.1。分項顯示11月新訂單增長減弱,就業增長停滯,新業務分項指數自去年中以來首次跌破榮枯線。分國別來看,德、法、意制造業同時出現萎縮,歐元區基本面疲弱料對風險資產形成進一步壓制。
        12月10日,星期三,中國公布11月CPI年率以及11月PPI年率。數據顯示中國10月CPI同比增加1.6%,前值增加1.6%。9月PPI同比減少2.2%,前值減少1.8%。CPI環比持平前值,PPI環比繼續下降,PPI不及預期。10月廣義貨幣M2同比增長12.6%;當月人民幣貸款增加5483億元,數據不及預期和前值。基于當前低通脹低信貸投放的現狀,11月下旬央行進行了不對稱降息操作。此為兩年來首次降息,貨幣政策寬松對資本市場形成直接利好。能源價格走低加上地產降溫,料11月物價指數仍維持在低位。
        12月11日,星期四,德國公布11月CPI年率終值,美國公布11月零售銷售月率,美國公布12月6日當周初請失業金人數。美國10月零售銷售月率增長0.3%,市場此前預期為增長0.2%,9月為下滑0.3%。扣除汽車后,美國10月核心零售銷售月率亦增長0.3%,預期為增長0.2%,9月為下降0.2%。受到能源價格下跌以及消費旺季的積極影響,10月零售銷售出現反彈,預計11月終端消費仍將保持這一態勢。
        12月12日,星期五,中國公布11月宏觀數據,包括工業增加值、固定資產投資額、房地產開發投資額以及社會消費品零售額,歐元區公布10月工業產出月率,美國公布11月PPI月率以及 12月密歇根大學消費者信心指數初值。中國四季度基本面仍顯疲弱,11月官方制造業采購經理指數為50.3,不及預期和前值。此前公布的11月匯豐制造業PMI由前值50.4回落至50,創半年新低。產出分項指數降至49.5,回到萎縮區間,為7個月低點。物價走低內需疲弱,四季度經濟增速難以出現明顯好轉。目前市場聚焦政策面變化,一方面,降息以及存款保險制度引發降準預期,12月或迎來一次降準。
        另一方面,中央經濟工作會議將于12月9日召開,會議將對2015年經濟目標定調,同時若本次會議能在土地改革以及城鎮化相關領域有實質性突破,資本市場料獲得進一步支撐。值得注意的是,如果政策預期落空,風險資產有向基本面回歸的風險。
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