11月21日，央行對(duì)外宣布，自11月22日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.4個(gè)百分點(diǎn)至5.6％，一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至2.75％。
這是自2012年7月后，28個(gè)月以來央行的首次降息動(dòng)作，此次非對(duì)稱降息無論是降息的時(shí)點(diǎn)還是降息的方式均超出了此前市場(chǎng)的預(yù)期。
“當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，此次下調(diào)貸款和存款基準(zhǔn)利率，重點(diǎn)是發(fā)揮基準(zhǔn)利率的引導(dǎo)作用，促使實(shí)際利率回歸合理水平，著力緩解企業(yè)融資成本高這一突出問題。”央行方面表示。
據(jù)理財(cái)周報(bào)記者多方了解獲悉，大中型銀行中僅有少數(shù)銀行存款利率“一浮到頂”，而包括五大行在內(nèi)的大部分大中型銀行則均選擇了有保留的上浮。
對(duì)于五大行、股份制銀行來說，此次降息將直接對(duì)其利差水平造成進(jìn)一步的壓力，利潤(rùn)增速或?qū)⑦M(jìn)一步降低。
在業(yè)內(nèi)人士看來，此次降息僅是貨幣寬松大趨勢(shì)中的一步，2015年，央行還將有至少1至2次的降息動(dòng)作。
大中型銀行新利率各異
“公告出來的當(dāng)天晚上，管理層就在連夜開會(huì)研究是否上調(diào)，畢竟是政策初期，實(shí)際性影響還得后續(xù)測(cè)算和觀察，所謂存款利率上調(diào)還是盡可能相對(duì)保守穩(wěn)健一點(diǎn)。”
按照央行的公告，存款端除了將金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.4個(gè)百分點(diǎn)至5.6%外，還將金融機(jī)構(gòu)的存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限由存款基準(zhǔn)利率的1.1倍調(diào)整為1.2倍。
據(jù)理財(cái)周報(bào)記者了解，在此之前，自2012年6月8日起，央行曾將金融機(jī)構(gòu)的存款利率浮動(dòng)區(qū)間上限首次上調(diào)為1.1倍。此后，包括國(guó)有行、股份行等幾乎所有商業(yè)銀行均陸續(xù)將其各自的存款利率上浮10%，只不過個(gè)別銀行對(duì)客戶設(shè)置了資金門檻的限制。
此次存款基準(zhǔn)利率上浮空間再次調(diào)整后，各家銀行也不盡相同。
“公告出來的當(dāng)天晚上，管理層就在連夜開會(huì)研究是否上調(diào)，畢竟是政策初期，實(shí)際性影響還得后續(xù)測(cè)算和觀察，所謂存款利率上調(diào)還是盡可能相對(duì)保守穩(wěn)健一點(diǎn)。”一家股份制銀行的人士對(duì)理財(cái)周報(bào)記者表示。
據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，在股份制銀行中，恒豐銀行率先對(duì)外宣稱將存款利率全部上浮20%。
隨后，浙商銀行、渤海銀行也是全部“一浮到頂”，各檔次存款利率均為新基準(zhǔn)利率的1.2倍。
11月22日起，其他大中型銀行也相繼對(duì)外公布了新存款利率。
平安銀行自22日起，除5年期存款利率維持原利率5.22%不變外，其余各檔次存款利率封頂上浮至新基準(zhǔn)利率的1.2倍。調(diào)整后，一年期整存整取定期存款利率為3.3%，與調(diào)整前利率水平一致。
廣發(fā)銀行選擇將一年期及以下的存款利率全部上浮20%，其中半年期為3.06%，三個(gè)月為2.82%，活期為0.42%，而對(duì)二年期、三年期的定期存款利率只上浮10%，調(diào)后的利率分別為3.685%和4.4%，五年期的定期存款的利率為4.5%。
類似于廣發(fā)銀行，中信銀行、華夏銀行、光大銀行等股份制銀行的“上浮到頂”僅集中于一年期及以下的人民幣存款，對(duì)一年期以上的定期存款或執(zhí)行新基準(zhǔn)利率或僅上浮10%。
浦發(fā)銀行、民生銀行亦不同于上述股份制銀行，其均將其一年期及其以下、兩年的定期存款利率統(tǒng)一上浮10%。
此外，興業(yè)銀行在11月27日開始執(zhí)行的新存款利率中，則選擇將對(duì)其一年期及以下定期存款上浮15%，兩年期上浮約5%，三年期定期存款基準(zhǔn)。
相對(duì)于上述股份行，五大行從22日即開始執(zhí)行其新利率標(biāo)準(zhǔn)，但均沒有“一浮到頂”。據(jù)記者了解，五家銀行均對(duì)一年期及以下定期存款上浮10%，而兩年期定期存款則上浮了約4.5%至3.5%，三年期定期存款執(zhí)行4.00%的基準(zhǔn)利率。
12家股份制銀行中，招商銀行也采取了與五大行一致的存款定價(jià)。
由于此次降息，央行取消了五年存款基準(zhǔn)利率，各行的新存款利率標(biāo)準(zhǔn)中，五年定期存款利率更是差異明顯，除了平安銀行的5.22%、廣發(fā)銀行的4.5%外，還有浙商銀行5.4%、興業(yè)銀行4.25%等，五年期存款新利率差別較大。
“選擇什么實(shí)際利率水平，取決于銀行的存款的來源結(jié)構(gòu)、期限結(jié)構(gòu)、銀行的議價(jià)能力及成本核算等多個(gè)因素，所以上浮情況當(dāng)然不盡相同。另外，銀行還有必要保留一定的上浮空間以便后續(xù)有足夠靈活的操作空間。”上述股份制銀行的人士分析稱。
利差收窄壓力增大
“一年期法定存、貸款的名義利差從降息前的3%下降到2.85%，如果各家銀行因存款競(jìng)爭(zhēng)壓力將存款利率上浮至20%的上限，則名義利差會(huì)進(jìn)一步收縮到2.3%，一些銀行就會(huì)陷入虧損，這對(duì)銀行如何進(jìn)行存、貸款定價(jià)避免虧損是一種考驗(yàn)。”
在貸款端，此次非對(duì)稱降息中央行將一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.4個(gè)百分點(diǎn)至5.6%，對(duì)應(yīng)的一年至五年期的貸款基準(zhǔn)利率、五年期以上的貸款基準(zhǔn)利率也相應(yīng)下調(diào)0.4個(gè)百分點(diǎn)，分別至6.0%和6.15%。
據(jù)理財(cái)周報(bào)記者多方了解，目前，各家銀行已經(jīng)開始按照新的貸款基準(zhǔn)利率執(zhí)行，由于央行早已放開了銀行實(shí)際貸款利率的浮動(dòng)限制，各家銀行貸款的實(shí)際利率并非完全通過基準(zhǔn)利率反映。
不過，僅從新基準(zhǔn)利率來看，基準(zhǔn)息差此次收窄了0.15個(gè)百分點(diǎn)。在業(yè)內(nèi)人士看來，銀行的整體性利差的進(jìn)一步收窄已是肯定的。
“一年期法定存、貸款的名義利差從降息前的3%下降到2.85%，如果各家銀行因存款競(jìng)爭(zhēng)壓力將存款利率上浮至20%的上限，則名義利差會(huì)進(jìn)一步收縮到2.3%，一些銀行就會(huì)陷入虧損，這對(duì)銀行如何進(jìn)行存、貸款定價(jià)避免虧損是一種考驗(yàn)。”民生銀行首席研究員溫彬分析稱。
據(jù)央行公開數(shù)據(jù)顯示，截至2014年10月末，本外幣貸款余額85.21萬億元，其中人民幣貸款余額為80.13萬億元。
“從貸款收益率的角度我們初步測(cè)算，在不考慮貸款定價(jià)水平變動(dòng)的基礎(chǔ)上，我們簡(jiǎn)單計(jì)算，貸款收益率大約平均下降30個(gè)基本點(diǎn)左右，由于銀行可能會(huì)在此基礎(chǔ)上提高部分貸款的定價(jià)水平，因此實(shí)際情況可能好于我們的預(yù)期，我們預(yù)期貸款收益率大約平均下降20個(gè)基本點(diǎn)左右。”東北證券分析稱。
在東北證券看來，綜合考慮，不對(duì)稱降息之后，銀行體系的存貸利差大約下降10-12個(gè)基本點(diǎn)之間，考慮到基準(zhǔn)利率下降后對(duì)于其他生息資產(chǎn)和生息負(fù)債的影響，預(yù)計(jì)2015年16家上市銀行的凈息差大約下降13-15個(gè)基本點(diǎn)之間，凈利潤(rùn)平均下降8-8.5%。
在此之前，東北證券曾預(yù)計(jì)上市銀行在2014年和2015年的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)為10.45%和9.15%。
“在不考慮不良稅前核銷的利好影響下，我們認(rèn)為此次降息對(duì)行業(yè)靜態(tài)影響5%左右，具體而言，貸款端基準(zhǔn)下浮40bps，存款端考慮到上浮區(qū)間調(diào)整基本持平，綜合影響上市銀行2015年凈息差20個(gè)bp左右，我們同時(shí)下調(diào)銀行業(yè)全年利潤(rùn)區(qū)間為0%-5%。”興業(yè)證券在其最新的一份研報(bào)中指出。
海通證券方面也認(rèn)為，此次非對(duì)稱降息明確后，2015年各行業(yè)績(jī)?cè)鏊倨骄?fù)面影響4.7個(gè)百分點(diǎn)，加總平均影響4百分點(diǎn)，其中，大行平均4個(gè)百分點(diǎn)，股份行和城商行5個(gè)百分點(diǎn)。
“如果12月二次降息，方式相同，合計(jì)影響直接平均增速下降9個(gè)百分點(diǎn)，加總下降8個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)2015年直接平均增速為0%，加總平均負(fù)增長(zhǎng)2%左右。”海通證券高級(jí)分析師林媛媛分析稱。
央行下一步降息動(dòng)作
在恒豐銀行創(chuàng)新發(fā)展部總經(jīng)理婁麗麗看來，“此次利率下調(diào)是持續(xù)推動(dòng)利率市場(chǎng)化改革，尤其是存款利率市場(chǎng)化改革，將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限由存款基準(zhǔn)利率的1.1倍調(diào)整為1.2倍，對(duì)商業(yè)銀行定價(jià)能力、經(jīng)營(yíng)管理能力提出了新的要求。”
“當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，此次下調(diào)貸款和存款基準(zhǔn)利率，重點(diǎn)是發(fā)揮基準(zhǔn)利率的引導(dǎo)作用，促使實(shí)際利率回歸合理水平，著力緩解企業(yè)融資成本高這一突出問題。”對(duì)于此次降息，央行相關(guān)負(fù)責(zé)人日前表示。
在業(yè)內(nèi)人士看來，除了降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本的背景，背后的利率市場(chǎng)化主線依然十分清晰。
“央行減息，是在利率市場(chǎng)化的過程當(dāng)中，以減息、下調(diào)存準(zhǔn)率，甚或取消銀行貸存比率作配合，長(zhǎng)遠(yuǎn)并無以貨幣政策剌激、彌補(bǔ)政府財(cái)政缺口的意圖，無論背后原因是托房市或是減低中小企業(yè)或地方政府融資成本，皆反映政府在推行結(jié)構(gòu)性改革的同時(shí)，并無忽視經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。”星展銀行財(cái)資市場(chǎng)部執(zhí)行董事王良享表示。
在恒豐銀行創(chuàng)新發(fā)展部總經(jīng)理婁麗麗看來，“此次利率下調(diào)是持續(xù)推動(dòng)利率市場(chǎng)化改革，尤其是存款利率市場(chǎng)化改革，將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限由存款基準(zhǔn)利率的1.1倍調(diào)整為1.2倍，對(duì)商業(yè)銀行定價(jià)能力、經(jīng)營(yíng)管理能力提出了新的要求。”
今年以來，圍繞利率市場(chǎng)化、流動(dòng)性管理、實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資不足等，包括央行、銀監(jiān)會(huì)在內(nèi)的監(jiān)管部門已接二連三“出招”，包括同業(yè)存單的大規(guī)模擴(kuò)容、同業(yè)業(yè)務(wù)理財(cái)業(yè)務(wù)專項(xiàng)治理、存貸統(tǒng)計(jì)口徑調(diào)整、三農(nóng)小微定向降準(zhǔn)、存款偏離度新規(guī)以及先后數(shù)次通過中短期借貸工具向包括銀行定向釋放流動(dòng)性等。
日前，據(jù)財(cái)新網(wǎng)報(bào)道，央行擬定調(diào)整金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存款和各項(xiàng)貸款統(tǒng)計(jì)口徑，最大一項(xiàng)變化是，將非銀行金融機(jī)構(gòu)的同業(yè)存款納入了各項(xiàng)存款，相應(yīng)地，將非銀行金融機(jī)構(gòu)的同業(yè)拆借納入了各項(xiàng)貸款。
11月27日，央行召開了系統(tǒng)內(nèi)的全國(guó)存款保險(xiǎn)制度工作電視電話會(huì)議，研究部署于明年1月份推出存款保險(xiǎn)制度。
“目前的貸款基準(zhǔn)利率已基本降至2008年金融危機(jī)時(shí)的最低水平，但存款利率仍有一定的下浮空間。我們預(yù)計(jì)明年仍會(huì)有1-2次的存款端基準(zhǔn)利率下調(diào)，并最終放開存款利率浮動(dòng)上限，但貸款端基準(zhǔn)利率繼續(xù)下調(diào)的概率不大。”興業(yè)證券方面分析稱。
在最新的一個(gè)分析報(bào)告中，國(guó)際投行巴克萊中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家常健則預(yù)計(jì)基準(zhǔn)利率在2015年上半年還將經(jīng)歷兩次對(duì)稱下調(diào)，每次下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)。
關(guān)于中國(guó)利率市場(chǎng)化改革的下一步發(fā)展，德意志銀行大中華區(qū)高級(jí)策略師劉立男分析稱，“預(yù)計(jì)中國(guó)存貸款政策利率曲線將在2015年底取消，屆時(shí)，貸款基礎(chǔ)利率將發(fā)展成一個(gè)市場(chǎng)化的貸款利率曲線，而存款政策利率曲線將被短期政策目標(biāo)利率取代，即被隔夜利率或7天利率取代。”
