因瑞士選民否決了迫使央行增加黃金儲備的動議，且央行重申維持瑞郎匯率上限承諾，周一亞市早盤金銀價格大幅下挫，瑞郎兌歐元和美元也走軟。在這一風險事件塵埃落定后，投資者將把焦點轉向本周的重磅事件，包括歐洲央行決議和非農就業報告，歐洲央行是否會推出QE成為本周最大“懸案”。
    本周歐洲央行(ECB)的月度利率會議將集中辯論在歐元區實施量化寬松(QE)的問題，歐美兩地將公布一系列經濟數據，也將提供更多有關歐洲經濟疲勢和美國經濟力道的線索。歐洲和美國的采購經理人指數(PMI)終值，美國月度就業數據，歐洲央行的最新經濟預測，均將成為評估歐美經濟狀況的線索。
    有分析師認為，歐洲央行管理委員會可能會在周四(12月4日)舉行的今年最后一次會議上傳達更加偏寬松的信息，并降低通脹預期，但預計明年以前不會推出新措施。
    DailyFX撰文稱，歐洲央行此前曾將購買擔保債券和資產擔保證券的計劃列為動議，但物價下降令央行行長德拉基(Mario Draghi)面臨買入主權債的壓力，即推行通常所說的QE政策。在上周的一次講話中，央行副行長也表示可能在2015年買入主權債。歐央行是否會在2015年之前給市場一個大大的意外，讓我們拭目以待。

    瑞士公投結果重挫金價和瑞郎

    據瑞士SRF電視臺報道，周日舉行的瑞士黃金公投中，瑞士人民最終投出了反對票。據SRF電視臺在當地時間下午1點的報道稱，黃金公投的投票結果為78%反對，22%贊成。
    瑞士公投最終的失敗使得黃金市場失去了一大利好，不過此前黃金市場就普遍預計公投難以通過，因此影響將比較有限。
    周一亞市早盤，現貨金下跌2%至每盎司1,142.91美元，現貨銀暴跌5%至每盎司14.62美元，美國期銀下跌6%。
    MKS的交易主管Afshin Nabavi表示：“很多動作都將視黃金公投的決定被做出。”
    Walsh Trading的商業對沖的主管Sean Lusk說：“我不認為公投會通過，很可能不會產生什么影響。”
    據Kitco公布的最新調查顯示，多數受訪市場人士看跌本周金價，因瑞士黃金公投預計不會通過，而美元保持強勁，原油延續跌勢。接受調查的36位市場人士中，有19位作出回應。其中11人(57.9%)看跌，5人(26.3%)看漲，3人(15.8%)看平。
    上周OPEC做出了不減產原油的決定，使得原油價格繼續下。美國原油期貨周一觸及逾四年來新低每桶65.12美元；布倫特原油期貨下跌逾1美元，至逾四年低點每桶69.11美元。
    SPDR黃金ETF在上周五再度流出1.19噸，總持有量變為717.63噸，接近6年最低水平，11月該基金流出超過24噸。
    瑞郎兌歐元和美元周一在亞洲交易時段早盤下滑，此前瑞士央行(SNB)得以鞏固其限制瑞郎匯率升值的承諾，因該國選民否決了迫使央行增加黃金儲備的動議。
    這場名為“拯救瑞士黃金(Save our Swiss gold)”的活動原本希望迫使瑞士央行將資產中的黃金儲備比重從目前大約8%提高至20%，并禁止央行出售黃金。若此項倡議獲得通過，將威脅到央行保衛瑞郎匯率上限的能力。
    原本一直買進瑞郎兌歐元的投資者不得不在周一早間脫手這些倉位，導致歐元/瑞郎跳漲至1.2040，上周五尾盤約在1.2018。瑞士央行表示，對公投結果表示歡迎，并重申其保衛瑞郎匯率上限的承諾。
    摩根大通(JPMorgan)分析師Paul Meggyesi說：“這一結果當然會暫時緩解瑞士央行在匯率方面的壓力，不過我們仍然認為，歐元/瑞郎從基本面來看已經轉入下行軌道，現階段，瑞士央行需要就利率采取行動，以創造一個刺激短期資本流出瑞郎的推動因素。”
    摩根士丹利(Morgan Stanley)在瑞士公投結果公布前說道：“所有焦點都在瑞士央行黃金公投，結果基本是反對。這樣的結果利多歐元/瑞郎。不過，匯價的上行空間也受到歐洲央行進一步行動的可能性的限制。因此，瑞士央行未來幾周仍是有可能干預匯市的，我們要看看瑞士央行外匯儲備量的變化。”
    在瑞士公投結束后，金價預計將繼續下跌，加入油價和鐵礦石價格下跌的行列。所有這些因素都讓投資者沒有興趣去購買澳元等商品貨幣。
    澳元/美元周一亞市再度下探四年新低，從上周五尾盤0.85上方的水準下滑，最低跌至0.8449，觸及2010年7月以來最低點。

    歐洲央行可能提前派送“圣誕大禮”？

    歐洲央行將于周四20:45公布利率決議，歐洲央行行長德拉基定于北京時間21:30召開新聞發布會。
    在上周五公布數據顯示歐元區通脹率回到五年低位后，外界非常期待歐洲央行專家對歐元區通脹和經濟增長的預測，最新的通脹數據令歐洲央行承受著更多促其采取行動的壓力。
    外界將格外關注歐洲央行內部有關QE問題的辯論，以及央行行長德拉基周四月度記者會上對經濟數據的看法，此前他曾承諾要采取行動提高“過低的”通脹率。
    歐洲央行預計將維持關鍵利率不變，并要到明年才會決定是否購買政府公債。
    歐洲央行行長德拉基上周四表示，該行對于購買廣泛類別的資產作為進一步刺激措施持開放態度。此前公布的德國和西班牙通脹數據凸顯決策者提振歐元區經濟的艱難。
    德拉基在赫爾辛基大學發表講話稱：“如果當前的措施還不夠，管委會一致承諾動用其它非傳統工具。何種資產？所有種類的資產。在目前階段，相關討論是持開放態度的。我們在最近的幾次會議中都進行了討論。”
    摩根士丹利在報告中寫道：“歐洲央行官員，特別是行長德拉基，近期的講話激進程度上升，表現出了該行的鴿派立場，這也推低了歐元。接下來是歐洲央行12月會議，歐元將展開反彈，如果會議沒什么新行動的話，但是只要歐元漲了我們就會逢高做空。歐洲央行有可能要到2015年一季度才會采取購債行動，因為他們想看看定向長期再融資操作(TLTRO)的作用。但在目前的情況下，歐元仍是有賣壓的。”
    歐洲央行副行長康斯坦西奧(Vitor Constancio)上周三發表講話稱，歐洲央行將在明年1季度決定是否需要開始購買歐元區主權債券以刺激經濟。
    法國農業信貸銀行(Crédit Agricole CIB)在報告中稱：“歐洲央行今年傳達的信息并非一直很明確，但整體而言，盡管執委會內部情勢緊繃，該行仍穩步邁向更為溫和的立場，我們預計12月4日會議不會宣布通過購買主權債進行QE，但將更正式地承諾可有條件擴大購買資產的范圍。”
    隨著歐元區經濟一步步落入負增長，少數市場觀察家已開始押注歐洲央行長德拉基會在本周祭出更多貨幣刺激政策。
    瑞信(Credit Suisse)分析師團隊是首個開腔的機構，他們在11月24日發布的報告中預言，德拉基將發布一份大規模購債計劃——通俗的說就是QE的“清楚聲明”。行動將包含主權債務的購置，而此舉對于金融市場的刺激作用將持續至年底。
    法國興業銀行(Societe Generale)的全球外匯策略主管Kit Juckes認為，歐元的宏觀趨勢向淡，預計歐元/美元短期內將跌向1.20，但他也指出，投資者在做空時也要收緊頭寸止損，因為市場很容易出現波動。
    法國農業信貸歐洲外行策略主管Adam Myers指出，歐元的空頭頭寸力量已達到“極限”水平，如果歐洲央行在放寬政策方面令人失望，則匯價有反彈風險，這甚至可能引發匯價在年底前維持反彈勢頭。
    Amplify Trading的交易主管Piers Curran指出：“即便市場共識預期指向明年推出QE，但也有市場人士認為本周央行就將行動，如果QE失約則是令人失望的結果。若如此，則歐洲股市屆時可能不會守住當前所處的高位，上周的下跌將造成年內前歐股的行情陷入上下兩難的境地。”

    非農報告

    美國周五發布的月度就業報告將至為關鍵。根據路透調查，11月非農就業崗位料增加22.8萬個，增幅高于上月的21.4萬。
    10月失業率維持在5.8%，突顯經濟面對全球需求減緩仍展現出韌性。然而，薪資增幅仍然不大，意味著美聯儲(FED)無需急于開始加息。美國勞工部定于北京時間21:30公布11月就業報告。
    分析師指出，10月非農因表現不及市場預期，美元指數在非農數據公布后大幅回落，非美貨幣全線集體反彈。
    若本次非農仍不及市場預期，非美貨幣則可能重蹈上次非農行情；若符合甚至超乎市場預期，則美元或再度飆高，并有望挑戰88.44近期峰值，甚至有可能上穿88.50重要阻力。
    DailyFX指出，本周公布的制造業和服務業PMI終值以及就業報告將是美國11月份經濟表現的前瞻性指標。失業率在10月份降至了6年低位5.8%，同時非農就業增加了21.4萬。然而，工資增的疲弱淡化了近期就業市場的改善，這也是未來加息的一道坎。11月份PMI初值顯示商業活動創下今年4月份以來最慢增長，暗示美國四季度經濟增長或放緩。
    摩根士丹利報告稱：“美元將持續看到美國經濟數據的強勁表現，而其他央行則將進一步寬松。在目前情況下，我們相信即便美債收益率不上升，美元也能走高，因為美國經濟表現仍相對強勢，要知道最近公布的GDP數據還上修了。下一次的非農數據及薪資數據將十分重要，美聯儲希望看到更好的薪資表現以采取更為鷹派的立場。”

    其他關注問題

    路透調查中分析師一致預期，英國央行(BOE)將在周四維持利率在紀錄低點0.5%不變。
    路透調查顯示，對于英國央行首度加息的時間點，目前預期為明年第三季，較之前的預期推遲了六個月，主要由于低通脹、薪資成長不振，以及歐元區經濟疲弱。
    DailyFX稱，本周英國央行將公布最新的利率決議。英國三季度經濟擴張0.7%。繼續強勁的經濟增長已經使得貨幣政策委員會(MPC)中的兩位委員在最近的四次會議中贊成加息，不過其他委員則對經濟前景以及通脹不及目標表示明顯的擔憂。隨著經濟增長放緩，經濟前景變暗加之工資增長疲弱，鴿派委員的人數可能將繼續蓋過鷹派。
    摩根士丹利表示：“我么預計英鎊/美元將承壓，但兌歐元會走高。一個窘境數據仍呈現出季節性強勢，但前者的憂慮也是有的。最近公布的國內生產總值(GDP)數據中投資數據就不是很好。央行行長卡尼(Mark Carney)預計通脹在未來將降至1%下方。相較于歐洲央行鴿派的評論，英國央行近期的措辭仍是偏鷹的，因此將打壓歐元/英鎊。”
    歐元區還將公布11月制造業采購經理人指數(PMI)終值，此前公布的初值遜于預期。新訂單分項指數逾一年來首次下跌。
    美國11月服務業PMI連續五個月增速放緩，但從歷史標準看擴張步伐仍屬強勁。
    油價下跌將成為另一個焦點，上周石油輸出國組織(OPEC)在全球供應過剩的情況下，依然決定不減產。
    油價重挫除了令歐洲通脹率變得更低，讓德拉基“頭疼不已”之外，也對許多產油國的經濟、匯率和金融市場構成打擊。