10月17日,證監會發布了《關于改革完善并嚴格實施上市公司退市制度的若干意見》,并自發布之日起30日后生效。站在投資者角度,大家都在猜想誰會成為新退市制度下的首個犧牲品。而對于上市公司來說,則是在考慮最后這30天如何通過重組、并購、被借殼等手段涅槃重生。一批“垃圾股”停牌續命成為了不少投資者期盼的炒作題材,畢竟,復牌之后的連續漲停具有致命的誘惑。
“垃圾股”末日狂奔
今年3月底,國務院發文,除“借殼上市”須繼續嚴格審核外,上市公司其他并購重組均取消行政審核,這為“垃圾股”重生創造了有利條件。市場一致認為,A股將借此迎來上市公司資產重組的高峰,資產重組也將常態化。
事實的確如此,近半年,A股先后已有近百家上市公司實施了資產重組。而這些公司股票復牌后動輒40%-50%的漲幅,吸引了無數投資者的目光。要說今年A股最火的熱點,除新股之外就非重組復牌股莫屬。一些急需保殼及擺脫退市危機的“垃圾股”,在某些人眼中不但不是毒藥,反而更像是誘人的蘋果。
據證券時報數據部統計,目前A股仍有200余家上市公司處于停牌狀態,約占兩市個股總數的一成。這些上市公司的停牌理由無外乎就是籌劃重大事項、重大資產重組、籌劃保殼方案等。就連早已被人詬病的*ST昌九也在本月10日開始連續停牌,停牌理由竟是“2014年4月贛州市國資委批復同意的昌九生化保殼三項措施未能成功實施,當前時間緊迫,為避免公司被暫停上市,昌九集團將于近期研究籌劃公司新的保殼方案”。
機會還是陷阱?
證券時報記者梳理發現,上述200余家停牌的上市公司中,有近80家公司總市值不足30億元,除去9只ST股外,還有諸如深華發A、四川金頂這些視虧損為家常便飯的“老釘子戶”。重組是A股永恒不變的主題,這些盤小價低的“垃圾股”一旦插上重組翅膀,股價一飛沖天并非難以想象的神話。
值得注意的是,近期不少停牌重組或收購資產的股票,復牌后的表現會與預期有所差異。有些股票重組或收購不成功,股價也不怎么跌;有些股票重組或收購資產成功,股價也漲不動。那么,擺在投資者面前就是這樣一個問題,對于這些重組或收購成功的股票,比預期漲幅小的情況,是機會還是陷阱?有分析人士認為,如果行業好,感覺是機會。這樣看來,即便“垃圾股”能夠借助重組、并購等方式實現重生,還是要看自身的硬件條件是否具備足夠吸引力,這也將成為其能否續命的關鍵,不然舊病復發也在所難免。
注冊制才是殺手锏
近幾年,滬深交易所都曾出臺過完善退市制度的意見征求稿,但一直以來,退市制度“落地”才是困擾A股的難題。
從數據來看,2007年至2012年間,A股市場中沒有一家公司真正退市,即便是當時被市場認為鐵定出局的閩燦坤B也通過“縮股大法”實現重生。直到今年6月份,長油公司成為A股首家央企退市上市公司,退市制度的實施才取得實質性進展,但私募大佬徐翔及知名牛散都在該股走上末路之時選擇殺入豪賭,又讓公眾對于退市股能否真退市大打問號。
在審核制下,上市公司具有殼價值,都會千方百計地通過變賣資產、財務手段來避免退市。所以,在不少專家及業內人士眼里,“推行注冊制后才可以讓退市制度有效發揮威力”成為共識,只有這樣,證監會“出現一家、退市一家”的口號才可能不是一句空談。