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    1. 公募經(jīng)理兼管社保專戶惹爭(zhēng)議 交叉管理或成趨勢(shì)
      2014-10-23    作者:曹乘瑜    來(lái)源:中國(guó)證券報(bào)
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          北京某基金公司的一位基金經(jīng)理“身兼數(shù)職”,不僅管理著混合型基金和股票型基金,還擔(dān)任該公司的社保組合經(jīng)理。部分基金人士透露,這并不是個(gè)例,由于人手不足,公募基金經(jīng)理兼任社保組合的現(xiàn)象普遍。社保屬于專戶,按照常理應(yīng)當(dāng)進(jìn)行個(gè)例,然而業(yè)內(nèi)人士透露,目前監(jiān)管部門正在研究相關(guān)政策,未來(lái)這種交叉或成為趨勢(shì)。專家建議,基金公司應(yīng)定期披露社保組合的凈值漲跌幅。

        “雙肩挑”現(xiàn)象普遍

        社保組合從2002年開始交給公募基金管理,首批管理人包括南方、博時(shí)、華夏、鵬華、長(zhǎng)盛、嘉實(shí)6家基金公司,之后逐漸增加到16家,還包括易方達(dá)、招商、國(guó)泰、大成、富國(guó)工銀瑞信、海富通、廣發(fā)、匯添富和銀華。基金人士透露,早期社保組合是交給公募管理,但是從2008年開始,證監(jiān)會(huì)頒布《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》(簡(jiǎn)稱“管理辦法”),允許公募基金開展1對(duì)1的特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù),即專戶業(yè)務(wù)。由于專戶理財(cái)可以根據(jù)需求提供個(gè)性化的資管服務(wù),因此大部分社保組合的管理開始以專戶形式存在。
        有資深基金研究人士表示,專戶的本質(zhì)是私募,無(wú)需進(jìn)行信息披露,由公募基金經(jīng)理來(lái)管理專戶,有可能出現(xiàn)“公募為私募抬轎”的情況,并且還難以察覺。一位基金人士介紹,相關(guān)的“禁令”早已有之。上述管理辦法規(guī)定,專戶業(yè)務(wù)與基金公司的其他資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)之間應(yīng)當(dāng)建立嚴(yán)格的“防火墻”制度,嚴(yán)格禁止各種形式的利益輸送行為。
        但是知情人士透露,早期公募基金在社保組合的管理上,還能做到人員隔離,但是隨著公募基金產(chǎn)品增加,公募基金人手不夠,因此“公募+社保”雙肩挑的現(xiàn)象逐漸增多。
        社保組合對(duì)人才需求也更苛刻。一位在基金專戶部門工作過的基金人士透露,由于社保資格稀缺,95家基金公司中能管理社保的基金公司不到1/4,無(wú)論是對(duì)基金公司還是基金經(jīng)理而言,“社保”二字都是光環(huán)。因此,基金公司會(huì)把最好的投研人員會(huì)推薦給社保組合,“至少業(yè)績(jī)排名在前1/3。”該人士透露。而公募產(chǎn)品也是基金公司安身立命之所在,優(yōu)秀人才“雙肩挑”的現(xiàn)象也因此更明顯。

        公募專戶交叉或成趨勢(shì)

        對(duì)于公募基金經(jīng)理兼管社保組合現(xiàn)象的質(zhì)疑此前已有過。中國(guó)證券報(bào)記者走訪的多位業(yè)內(nèi)人士表示,目前各方普遍對(duì)這一現(xiàn)象默許。
        “人手確實(shí)是顧不過來(lái)。”上海人士透露,“我們公司也跟監(jiān)管部門溝通過兼任的問題,未來(lái)的趨勢(shì)是公募和專戶以后可以交叉,已經(jīng)在放開這一塊了。”
        記者向業(yè)內(nèi)人士和證監(jiān)會(huì)人士求證時(shí),并沒有獲得政策落地的確切消息。不過,證監(jiān)會(huì)曾在《修訂情況說明》中表示,考慮到目前存在一個(gè)投資組合經(jīng)理同時(shí)管理多個(gè)投資組合的情況,強(qiáng)調(diào)公司應(yīng)重點(diǎn)對(duì)同一投資組合經(jīng)理管理的不同組合同日同向交易和反向交易的交易時(shí)機(jī)和交易價(jià)差進(jìn)行監(jiān)控(第十九條),而在這一文件中,并沒有禁止公募專戶交叉管理。
        上述在基金專戶部門工作過的人士表示,實(shí)際上,基金經(jīng)理進(jìn)行利益輸送空間和動(dòng)力都不足。從空間上說,在目前證監(jiān)會(huì)的大數(shù)據(jù)下,利益輸送越來(lái)越難。而公司也會(huì)進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)控。
        “全國(guó)社保基金理事會(huì)每年對(duì)社保組會(huì)定期年檢,檢查內(nèi)容包括交易行為的合規(guī)性等等,要獲得社保管理資格不容易,公司也很珍惜這一榮譽(yù),社保規(guī)模管理得好還會(huì)每三年還會(huì)增加一些委托規(guī)模。因此,無(wú)論是哪一方發(fā)現(xiàn)問題,都可能會(huì)嚴(yán)重影響到社保管理資格。”該人士說。
        該人士認(rèn)為,公募基金和社保組合的考核體系不一樣,社保組合更考核中長(zhǎng)期業(yè)績(jī),且有特殊的比較基準(zhǔn),而且規(guī)模不是很大,有時(shí)甚至不足10億元,還不如公募基金的管理費(fèi)來(lái)得快,因此對(duì)基金經(jīng)理而言,沒有必要舍公募為社保“抬轎”。

        建議社保組合披露凈值數(shù)據(jù)

        業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,人員隔離作為防火墻措施,確實(shí)不適合目前的實(shí)際情況,而是應(yīng)當(dāng)從投研和交易等環(huán)節(jié)入手,加強(qiáng)隔離。一位基金人士表示,“社保組合屬于機(jī)構(gòu)投資者,要壯大機(jī)構(gòu)投資者的力量,提升價(jià)值投資的影響力,也需要盡快形成相關(guān)的規(guī)章制度。”
        濟(jì)安金信公司副總經(jīng)理、基金評(píng)價(jià)中心總經(jīng)理王群航建議,鑒于社保組合背后也是老百姓的資產(chǎn),與公募類似,因此建議基金公司有選擇地定期披露旗下社保組合的信息,例如僅公開凈值增長(zhǎng)信息,這樣可以逃避利益輸送的嫌疑。

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