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    1. 新股發(fā)行市盈率較行業(yè)低逾四成
      預(yù)計(jì)2天凍結(jié)資金過萬億
      2014-09-25    作者:孫寧    來源:投資快報(bào)
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      【字號(hào)

          IPO的密集發(fā)行正在考驗(yàn)A股資金面。繼本周一重慶燃?xì)饩W(wǎng)上申購之后,周三及周四兩天,A股市場將迎來11只新股的密集申購,僅周三8家公司的凍結(jié)資金就將達(dá)到8000億元左右。就新股發(fā)行概況來看,蘭石重工1.68元?jiǎng)?chuàng)12年來最低首發(fā)價(jià),新股平均發(fā)行市盈率較所在行業(yè)低約四成。

        預(yù)計(jì)累計(jì)凍結(jié)資金過萬億

        新股申購帶來巨額資金凍結(jié)。國泰君安研究預(yù)計(jì),A股周三、周四資金壓力將達(dá)到峰值,累計(jì)凍結(jié)資金規(guī)模分別為5104億和5217億,但對(duì)資金面的沖擊影響低于8月29日上一輪IPO密集發(fā)行時(shí)單日最大凍結(jié)的資金規(guī)模8400億。按此推算,本周新股申購累計(jì)凍結(jié)資金過萬億。
        大摩華鑫則表示,根據(jù)Wind的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),8月份以來發(fā)行的14只新股在申購過程中平均每只凍結(jié)資金超過1000億元,按照這種水平計(jì)算,本周三集中發(fā)行的八家公司凍結(jié)的資金可能會(huì)在8000億元左右。這會(huì)對(duì)市場造成顯著的資金分流。尤其是在A股市場經(jīng)歷了一輪較為明顯的反彈后,部分獲利資金離場并參與風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低的新股申購的積極性可能會(huì)更高。這是在IPO相對(duì)集中發(fā)行情況下當(dāng)前A股市場作為整體所面臨的一個(gè)短期不利因素。
        在本周進(jìn)行申購的新股中,蘭石重裝因其低價(jià)發(fā)行而備受矚目。經(jīng)路演、詢價(jià)的等待后,蘭石重裝終于在9月23日公布了最新的發(fā)行情況,該公司擬發(fā)行新股數(shù)量為1億股,網(wǎng)上、網(wǎng)下將分別發(fā)行6000萬股和4000萬股。
        9月19日(T-3日),蘭石重裝初步詢價(jià)工作已完成,共計(jì)有123個(gè)網(wǎng)下投資者及其管理的299個(gè)配售對(duì)象在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)參與初步詢價(jià)報(bào)價(jià),對(duì)應(yīng)申報(bào)數(shù)量為139億股,報(bào)價(jià)區(qū)間為1.67元/股~4.3元/股。
        其中,大成基金旗下的價(jià)值增長證券投資基金和滬深300指數(shù)證券投資基金均給出4.3元/股的申購價(jià)格,申購數(shù)量均達(dá)1200萬股。此外,太平洋證券自營、海通證券自營、華泰證券自營等9家投資方也開出了超過4元/股的申購價(jià)。不過,包括上述申購者在內(nèi)的124家配售對(duì)象因不符合相關(guān)規(guī)定而被剔除報(bào)價(jià)。
        《投資快報(bào)》記者注意到,根據(jù)初步詢價(jià)情況并綜合考慮公司基本面等因素,蘭石重裝新股發(fā)行價(jià)格最終被定格為1.68元/股,這樣的低價(jià)令人驚嘆。
        數(shù)據(jù)顯示,上述發(fā)行價(jià)創(chuàng)下A股2002年以來IPO最低值,2002年5月登陸A股市場的小商品城(600415)首發(fā)價(jià)格為1.6元/股。此后,與蘭石重裝定價(jià)最為接近的是吉林高速(601518),后者2010年曾以1.79元/股的價(jià)格成功發(fā)行上市。
        資料顯示,蘭石重裝是大型高端裝備制造企業(yè),主營業(yè)務(wù)已涵蓋煉油及煤化工高端壓力容器裝備、核電及新能源裝備等多個(gè)高端裝備研發(fā)設(shè)計(jì)制造板塊,提供高端裝備從研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造、安裝到售后技術(shù)服務(wù)的全過程解決方案。
        若此次發(fā)行成功,蘭石重裝募集資金總額達(dá)1.68億元,扣除發(fā)行費(fèi)用3839萬元后,募集資金凈額為1.29億元,略低于1.3億元擬募資金額。募資將全部投向“青島生產(chǎn)基地能力完善建設(shè)項(xiàng)目”和“超大型容器移動(dòng)工廠建設(shè)項(xiàng)目”。

        平均發(fā)行市盈率較行業(yè)低逾四成

        事實(shí)上,低價(jià)發(fā)行的不僅是蘭石重裝一家。9月23日,9月擬發(fā)行的11家IPO公司中的8家如期公布了發(fā)行價(jià)。從絕對(duì)發(fā)行價(jià)來看,滬市主板的設(shè)計(jì)股份(603018)以每股32.26元的價(jià)格位居首席,對(duì)應(yīng)發(fā)行后市盈22.88倍。整體而言,8只新股中,僅電光科技(002730)的發(fā)行后市盈率低于20倍,為19.59倍,最終其每股發(fā)行價(jià)格為8.07元。
        若與行業(yè)近一個(gè)月來的平均靜態(tài)市盈率相比,8只新股整體發(fā)行后平均市盈率要遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平。簡單計(jì)算的話,8只新股平均發(fā)行后市盈率為21.70倍,較行業(yè)整體38.90倍的平均水平大幅降低逾四成,達(dá)44.20%。
        值得一提的是,花園生物(300401)最終確定的發(fā)行價(jià)更是低于公司最近兩年來的每股凈資產(chǎn)。公司發(fā)行價(jià)定為每股7.01元,對(duì)應(yīng)發(fā)行后市盈率為21.10倍。
        截至2014年9月19日(T-3日),中證指數(shù)發(fā)布的C14“食品制造業(yè)”的最近一個(gè)月平均靜態(tài)市盈率為35.15倍。兩相對(duì)比,公司發(fā)行后市盈率較行業(yè)平均水平要低近四成。與此同時(shí),公司2012年至2014年一季度的每股凈資產(chǎn)分別為7.56元、8.09元、8.18元。每股發(fā)行價(jià)較今年一季度末每股凈資產(chǎn)相比,也低了14.30%。
        對(duì)此,有分析認(rèn)為,像花園生物這樣以低于每股凈資產(chǎn)發(fā)行的狀況實(shí)屬罕見,主要是受前當(dāng)監(jiān)管政策所限,嚴(yán)控超募所致。

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