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    1. 基金賺錢效應回歸 收益率飆漲牛基成批涌現
      2014-09-15    作者:趙明超    來源:上海證券報
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          2012年底啟動的結構化市場行情,公募基金的表現可謂搶眼,憑借著對中國未來發展趨勢的良好把握,強力介入新興產業概念股,開啟了波瀾壯闊的新興產業牛市行情。在創業板翻倍行情的背后,既是社會對新興產業需求的結果,同時也是公募基金推動的結果。
        而在這波充滿激情的成長股行情中,一批活力四射的基金脫穎而出,統計數據顯示,在最近一兩年的結構化行情中,多只基金凈值翻倍,幾個月內漲幅超過20%的基金遍地皆是,尤其是對于醫藥、環保、軍工等主題基金來說,在巨大的市場需求和政府的強力推動之下,表現了出色的投資才能,同時也給基民帶來了極大地投資回報,相關的主題基金也獲得了資金熱捧,出現了成倍的凈申購。
        基金的賺錢效應回來了!中登公司數據顯示,6月中旬以來,連續12周基金新開戶數均保持在10萬戶以上,目前基金賬戶總數已經突破4800萬戶。

        新興產業牛基遍地

        從2012年底開始延續至今的結構化行情,公募基金的表現可謂搶眼。統計數據顯示,截至9月12日,成立于2013年前的492只偏股基金中,自2013年初至今,僅有29只沒能取得正收益;而收益率飆漲的牛基則成批涌現。2013年至今總回報超過20%的基金共有300只,其中總回報的有198只,67只總回報超過50%。
        從2013年的公募基金的表現看,盡管全年大盤數據表現不佳,上證綜指、深證成指和滬深300分別下跌6.75%、10.91%和7.65%,但中小板和創業板指數全年分別上漲17.54%和82.73%。在結構性行情的助推下,股票型基金的表現非常搶眼,全年整體平均漲幅達17.16%。混合型基金由于倉位限制,業績次于股票型,但是全年平均漲幅也高達13.39%。
        在2013年的績優偏股基金中,主要集中在信息服務、電子行業及醫藥生物等行業,中郵戰略新興產業收益率為80.38%,長盛電子信息和銀河主題策略分別以74.35%和73.5%奪得二三名。景順長城內需增長均增長70%左右,不過今年以來的表現欠佳,截至最新收益率均不足3%。2013年收益率超過50%的還有華商主題精選、農銀消費主題、寶盈核心優勢、銀河行業和華商動態等,其中寶盈核心優勢和華商動態阿爾法屬于混合型基金。
        不過,在結構化行情之下,重倉周期股的基金表現就差得遠了。2013年,易方達資源、東吳行業和華寶興業資源排名后三,跌幅分別為28.73%、26.13%和25.78%。這幾支基金都重配了黑色金屬、有色金屬和采掘等行業,業績均遭遇重創。
        從2014年的表現來看,由于市場依然是結構化行情,公募基金的表現依然十分搶眼,在成立于2014年前的555只偏股基金中,僅有60只沒有取得年內正收益。年內總回報超過10%的基金有254只,有81只基金年內總回報超過20%,更有18只年內總回報超過30%。
        截至9月14日,2013年的股基冠軍中郵戰略新興產業,今年以來依然以54.85%的總回報遙遙領先;緊隨其后的是財通可持續發展主題基金,年內總回報為42.48%;排名第三的是工銀信息產業基金,年內總回報為38.37%。此外,大摩多因子策略、長信量化、華商主題精選、寶盈策略等基金年內總回報也超過35%。從這些基金所屬公司看,中郵、華商、寶盈等公司產品較多。
        相對于重倉新興產業的績優基金,重倉周期行業的基金業績就難看多了。統計數據顯示,2013年至今表現最差的基金是廣發內需混合基金,從2013年1月至今總回報為-23.53%,其中2013年虧損19.57%,今年以來虧損4.93%。緊隨其后的是東吳行業輪動基金,2013年至今共虧損了22.57%,其中2013年虧損了26.13%,今年以來回報為4.8%;易方達資源行業2013年初至今共虧損了20.72%,其中2013年虧損28.73%,年內增長了11.23%。

        醫藥主題基金表現搶眼

        新興產業主題基金表現搶眼,這也給相關的行業主題基金以機會,統計數據顯示,在目前基金公司最看好的基金中,醫藥主題基金數量最多,業績表現也相對最好。
        數據顯示,在目前的偏股基金中,共有10只醫療健康服務主題基金,其中長城醫療保健、華潤元大醫療量化、嘉實醫療保健和大成健康為年內新成立的,鵬華醫療保健正在發行。從成立較早的幾只基金看,業績表現均非常搶眼,從2013年初至今,添富醫藥總回報為59%,在500多只偏股基金中排名36位,最新規模接近44億元;融通醫療保健行業基金總回報為55%,排名48位,最新規模也高達31億元;博時醫療保健行業基金總回報為53%,排名第54位。此外,華寶興業醫藥生物總回報為46%;易方達醫療保健為35%。
        值得說明的是,2013年8月成立的富國醫療保健基金,今年以來的總回報高達30%,位列年內偏股基金第18名。
        醫藥主題基金良好的業績表現,同國內醫療健康行業大發展密不可分。數據顯示,近年來,我國醫藥行業年平均增長率達17.7%,遠高于世界平均發展速度,而隨著居民收入水平的不斷提高,人民對于醫療水平的要求也相應提升,尤其是人口老齡化程度的加劇,醫藥需求空間迅速打開。
        最近幾年醫藥行業發展數據顯示,2012年醫藥費用達2.89萬億元,占GDP比重為5.57%,但是和美國醫療總費用占GDP超過10%相比,依然有較大的上漲空間。2013年9月,國務院發布關于促進健康服務業發展的若干意見,明確提出2020年健康服務業要達到8萬億規模。在醫療體制改革背景下,加上市場需求空間巨大,醫療健康服務行業空間巨大,這給相關的主題投資基金以機會。
        以成立時間最早的匯添富醫藥保健股票基金為例,成立于2010年9月21日的該基金,成立以來總回報為40%,大幅跑贏同期下跌10%的大盤指數。融通醫療保健基金和博時醫療保健行業基金成立以來總回報分別為59%和51%,也同樣大幅跑贏大盤表現。
        上述幾只醫藥主題基金的凈值走勢顯示,在絕大部分時間內,均能跑贏同期滬深300指數,而且走勢比較穩定。即使在下跌行情中這幾只基金也體現出一定的抗跌性,防御性相對較高。
        值得注意的是,進入2014年以來,并購重組潮此起彼伏,醫藥行業也成為并購重組的熱門板塊,以富國醫療保健基金為例,今年二季度末持有的十大重倉股中,已經有五六只宣布停牌重組。

        杠桿基金波段漲幅驚人

        在熱衷于股票的投資者眼里,基金投資一般被認為是穩妥的投資,不可能博取較高的收益。事實上,加了杠桿的分級基金同樣能在較短時間內博取高額的收益,尤其是在結構化的市場行情中。
        2013年9月,創業板B上市后遭到持續爆炒。作為首只跟蹤創業板指數并附加了杠桿的基金,富國創業板B上市后的表現可謂瘋狂,短短5個交易日,創業板B就暴漲了60%左右。今年4月份成立的軍工B,最新的凈值已經高達1.93元,9月4日凈值最高達2.1元,短短五個月時間就實現翻倍。
        據了解,由于分級基金B份額加了杠桿,在牛市行情中,可以獲得遠比基金A份額多得多的收益,并且還可以博取溢價。由于分級股基普遍具有配對轉換機制,分級基金整體折溢價率會在零附近波動。在這一約束下,按照分級基金通常“A定B”的定價模式,分級基金優先份額類似債券,其實際收益率一般在AA級企業債實際收益率上下波動,因而2倍初始杠桿的進取份額,理論上可獲得不超過10%的溢價。但是,在市場瘋狂的情況下,投資者熱情高漲,往往會有離奇的漲幅空間。
        以富國創業板B為例,受益于創業板瘋狂上漲,2013年前九個月漲幅接近100%,由于市場中跟蹤創業板指數的基金很少,而富國創業板B不僅跟蹤創業板指數,還附加了近兩倍的杠桿,成為眾多嗅覺靈敏的投資者選擇的標的,尤其是在分級基金上市前后和長假前后,分級基金往往會存在折溢價套利機會,為游資推波助瀾創造了條件,在游資撤退之后,該基金就遭遇連續三四個跌停,其中隱藏的風險也顯而易見。
        不過,對于專業投資者來說,分級基金是在特定行情啟動時的絕佳武器。今年初,受保險資金可以投資創業板等利好消息影響,創業板指震蕩走高,使得背依創業板并附加杠桿的富國創業板B,遭到投資者瘋狂掃貨。
        對于今年暴漲的軍工板塊分級基金而言,由于市場對軍工板塊大幅飆漲存在預期,有基金經理自信地說,未來十年將會是軍工的黃金時期,這也使得加了杠桿的軍工B持續受到追捧。
        在富國基金的基金經理眼中,目前政策面對軍工行業的支持主要體現在三方面:首先是軍費支出的增加。2009年至2014年間,我國軍費支出增幅一直保持在11.5%左右;到2020年,我國軍費投入增速將維持不低于10%的復合增速;其次是由于大部分軍工企業都是國有企業,未來該板塊受益于國企改革也將是大概率事件;最后是軍工資產證券化帶來的機會,目前十大軍工集團的資產證券化率只有30%,增長前景廣闊。
        軍工板塊的活躍,必然會帶動資本對于相關主題基金的追逐,具備杠桿的軍工B,受到資金“爆炒”就不足為奇了。為了迎合軍工行業發展帶來的投資機遇,今年以來,市場上已經陸續成立了5 只軍工主題類行業基金,
        對于軍工股的投資機會,業內人士表示,對于類似軍工B的市場行情,“潛伏”無疑是最好的,但在飆漲之后,可以等待回調買入,畢竟行情是長期的。

        基金賺錢效應回歸

        從2012年底至今的機構化市場行情,徹底引爆了公募基金的業績表現,在短短20個月的時間內,數十只基金收益率超過50%,這種基情勃發的盛況,或許只有2006年的大牛市行情中才出現過。
        縱觀績優基金的表現可以發現,在業績排名靠前的基金中,全部是清一色的新興產業主題基金。新興產業、信息產業、內需動力、創新先鋒、醫療主題等名詞成了這些基金的標簽,其重倉股幾乎全是新興產業概念股,今年以來這些概念股的良好表現,讓這些新興產業主題基金的業績分外搶眼。
        近年來,公募基金在整個投資市場中的地位逐漸下滑,由于整體市場環境欠佳,基金賺錢效應缺失,使得偏股基金規模裹足不前,規模比2007年牛市行情中大幅縮水,在市場中的話語權逐漸下滑。但是,憑借著對政策方向的把握和社會發展方向的良好把握,公募基金經理把握住了此輪新興產業上漲行情,其良好的業績回報會吸引投資者進場,一些主題基金規模爆發性增長。
        統計數據顯示,從2012年底至今,基金份額增長幅度居前的基金中,銀河主題策略基金份額增加了10.7億份,增加了23倍;緊隨其后的寶盈核心優勢基金,基金份額增加了29.1億份,增長了22.8倍;融通醫療保健行業股票基金,基金份額增長了27.3億份,比2012年年底增長了15.5倍;華安科技動力股票基金,份額增長了14倍;長盛電子信息基金,份額增長了13.4倍;銀河成長股票基金,增長了10.2倍。
        上述規模暴漲十倍以上的基金,無一例外的是業績非常搶眼,其中長盛電子信息產業、寶盈核心優勢和銀河主題策略三只基金,從2013年初至今凈值增長了均超過110%。而去年股基冠軍中郵戰略新興產業變化同樣明顯,該基金公告顯示,2012年底時規模不足6000萬分,經過2013年的凈值飆升后,年底規模增加到2.02億份。今年以來,該基金業績再度一季度規模翻了一倍多,達到4.37億份,二季度末增加到5.6億份。
        在基金賺錢效應下,基金也吸引了眾多投資者入場。中國登記結算有限責任公司公布的最新數據顯示,從6月中旬以來,基金新增開戶數連續12周保持在新增10萬戶以上,目前基金賬戶總數已經突破4800萬戶,達到4802.11萬戶。統計數據顯示,截至9月12日,今年以來共成立股票型基金和偏股混合型基金121只(含分級),首募總規模為1028億元。這些基金,大部分依然是新興產業主題基金和分級基金,其中建信生態環境主題、長城醫療保健等基金首募規模均超過20億元。添富移動互聯網、嘉實醫療板件和南方醫藥保健等基金首募規模均超過10億元。

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