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    1. FOMC會議即將到來 美元強勢待考
      2014-09-11    作者:    來源:FX168
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          美元指數(shù)近期漲勢只能用勢不可擋形容,兩個月累計上行幅度接近6%,美元兌一籃子貨幣上揚的共性因素是,貨幣政策預期對美元形成了單向利好,使其對外國投資者更具吸引。
        美聯(lián)儲在10月即將終結(jié)QE進程,現(xiàn)在討論的焦點只是加息的時機,而反觀其他國家,歐洲央行(ECB)和日本央行(BOJ)仍有著明確的鴿派傾向,而英國政局的不確定性也使得英鎊嚴重缺乏吸引力。與此同時,加拿大、澳洲、新西蘭公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)大都向軟。

        下周FOMC會議預期提前發(fā)酵

        下周美聯(lián)儲又將舉行議息會議,投資者急忙調(diào)整關(guān)于美國升息時點的預期。眾多投資者押注美國和歐元區(qū)之間的利率差異將繼續(xù)擴大,后者不但已經(jīng)實行了負存款利率而且距離大規(guī)模資產(chǎn)購買計劃(QE)越來越近。
        美國兩年期國債收益率今年翻了超過一倍至0.56%附近,創(chuàng)下2011年5月以來最高值,而相比之下,德國兩年期國債的收益率已經(jīng)跌至負0.07%,創(chuàng)2012年1月以來最低值。
        一些分析師認為,歐美國債收益率差的擴大將催生新的交易機會,即因美聯(lián)儲10月將結(jié)束資產(chǎn)購買計劃,這將使得美國國債收益率升高,提高美國國債吸引力,加速美元流向該類資產(chǎn),同時使美元匯率進一步走高。
        美債收益率的攀升以及美國股市的回落彰顯投資者仍在消化美聯(lián)儲未來收緊貨幣政策預期的過程,即便這并不意味著市場認定美聯(lián)儲會很快加息,但10月每月購債行動就將結(jié)束,且當局不會再尋求貨幣刺激的預期觀點已深植人心。
        交易員們長期以來低估美國升息前景,相關(guān)債券信息顯示市場預期至2015年末或2016年才會加息,這還不及美聯(lián)儲自己的預期。但不管怎么說,至少美國短期國債的收益率在過去幾個月出現(xiàn)了明顯上漲,即使上周美國新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)出現(xiàn)大幅下滑依然沒能撼動其升勢。
        芝加哥期貨經(jīng)紀公司R.J. O"Brien董事總經(jīng)理John Brady表示,之前市場都預期在9月的FOMC會議上美聯(lián)儲的措辭將發(fā)生一些鷹派的改變,但在上周極差的8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)字公布之后,這樣的改變可能要推遲了。
        Columbia Management基金經(jīng)理Zach Pandl表示,美聯(lián)儲將在9月就開始釋放加息言論而不是12月,因為如果美聯(lián)儲想在明年3月加息的話,必須給市場留足準備時間。Pandl認為美聯(lián)儲在下周的會議上就改變措辭的可能性非常高。

        美元能否從反彈變?yōu)榉崔D(zhuǎn)仍需觀察

        但是從更大時間周期來看,美元此次上揚能否定義為反轉(zhuǎn),還需進一步觀察。
        從技術(shù)指標角度看,美元漲勢過快,被稱為14日相對強弱指數(shù)(RSI)的動能指標報76,高于70這個一些交易員視為表明一種資產(chǎn)漲勢過頭、過快的水平;該指標9月8日一度漲至84,創(chuàng)下2008年以來的最高超買水平。
        2012年以來,美元指數(shù)經(jīng)歷過幾次類似的反彈,但有兩方面因素阻礙了反彈成為反轉(zhuǎn)。一是美國經(jīng)濟復蘇力度偏弱、存在反復,二是歐元區(qū)和日本經(jīng)濟持續(xù)通貨緊縮和信用收縮制約了其貨幣走弱空間。
        這兩方面因素仍對美元本輪反彈構(gòu)成制約。雖然疲弱的全球經(jīng)濟不能阻止美聯(lián)儲明年步入加息周期,但其對美國經(jīng)濟的負面影響會制約聯(lián)儲加息的速度和力度。此外,歐元區(qū)和日本的基礎(chǔ)貨幣及信用貨幣擴張能在多大程度上改善對美元指數(shù)影響較大。
        歐洲經(jīng)濟通縮壓力仍在加大,歐央行資產(chǎn)負債表的規(guī)模仍繼續(xù)縮減,歐元區(qū)信貸市場特別是中小企業(yè)信貸也仍近乎處于冰封狀態(tài)。只要不觸發(fā)系統(tǒng)性危機,物價通縮、信用收縮反而會對歐元匯率構(gòu)成一定支撐。歐央行現(xiàn)有寬松政策對歐元區(qū)信用擴張作用有限。其未來推出QE可能性加大,但大規(guī)模量化寬松在政治和法律上仍有諸多限制,短期來看歐元區(qū)大規(guī)模QE仍是中期愿景。
        日本央行暫時按兵不動,進一步行動可能性雖大但仍需時日。如果未來上述兩方面限制被突破,則美元指數(shù)有望從小幅反彈走向大幅反轉(zhuǎn)。

        本周也有美國數(shù)據(jù)值得關(guān)注

        美國商務部周三(9月10日)公布的數(shù)據(jù)顯示,在經(jīng)歷一季度意外的萎縮之后,美國二季度經(jīng)濟強勁反彈。今天的數(shù)據(jù)顯示,7月批發(fā)銷售反彈,而批發(fā)庫存則意外跌至一年低位,三季度經(jīng)濟開局料將延續(xù)強勁的勢頭,這為周五即將公布的零售銷售數(shù)據(jù)提供了良好的預期佐證。
        數(shù)據(jù)公布之后,美聯(lián)社點評稱受銷售過于強勁的影響,美國7月批發(fā)庫存月率增幅低于預期,但預計庫存低迷表現(xiàn)會是暫時現(xiàn)象,因批發(fā)銷售月率強勁將拉動下月批發(fā)商增加庫存的意向;此外,補充貨源訂單的增加,也反映出美國工業(yè)生產(chǎn)和整體經(jīng)濟增長趨勢仍然向好。
        美國商務部將于北京時間周五(9月12日)20:30發(fā)布美國8月零售銷售,市場預計在上月月率持平后,數(shù)據(jù)有望實現(xiàn)0.6%的擴張。
        BK Asset Management的首席外匯策略師Kathy Lien日前表示,雖然歐元/美元在周二(9月8日)錄得些許反彈,但美元強勢已是外匯市場最為亮麗的一道風景,而決定未來市場人氣的數(shù)據(jù)將于周五發(fā)布,投資者不妨觀察指標能否驅(qū)散上周非農(nóng)就業(yè)的陰霾。

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