根據(jù)路透社周一(9月8日)對貨幣市場交易商做出的最新調(diào)查顯示，歐洲央行(ECB)最終將購買主權(quán)債(QE全面展開)以刺激歐元區(qū)經(jīng)濟的幾率只有25%。但對于歐洲央行其他舉措是否足以提振經(jīng)濟，并促使通脹率升向接近歐洲央行目標的水準，交易商看法分歧。
此前路透社在上周歐洲央行會議后對40名分析師的快速調(diào)查顯示，約四分之三的受訪者認為歐洲央行新舉措將取得效果。他們預(yù)計歐洲央行購買主權(quán)債的幾率為40%。
歐洲央行上周四(9月4日)曾意外宣布進一步降息10個基點，并在10月購買資產(chǎn)支持證券(ABS)和擔保債券(但不購買主權(quán)債)，以提升通脹并抵御通縮。調(diào)查顯示，歐洲央行將購買約3000億歐元的證券。
歐元貨幣市場一交易商表示，“調(diào)低利率將不會有多大作用，不過購買ABS和擔保債券應(yīng)會向?qū)嶓w經(jīng)濟注資，并會刺激通脹。不過我仍持懷疑態(tài)度，除非看到成效。”
本周歐元區(qū)數(shù)據(jù)能否為QE鋪路？
本周由于缺乏重量級美國數(shù)據(jù)公布，未來一周歐元走勢將更多取決于歐元區(qū)本身的經(jīng)濟數(shù)據(jù)情況，市場分析人士認為，假如本周一系列重要歐元區(qū)經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲弱，則將進一步提升外界對歐洲央行(ECB)出臺更激進措施的預(yù)期。
本周將公布的德國貿(mào)易、就業(yè)和工業(yè)數(shù)據(jù)應(yīng)可顯示第二季度疲弱的經(jīng)濟表現(xiàn)到底是一次性情況，還是已經(jīng)成為了趨勢。從本周一已經(jīng)公布的9月歐元區(qū)投資者信心連續(xù)第二個月下滑，降至逾一年來最低來看，歐元區(qū)經(jīng)濟再度陷入衰退的幾率不小。
最新數(shù)據(jù)顯示，受企業(yè)新訂單和出口額增速下降影響，歐元區(qū)8月Markit制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)終值被下修至50.7，不及預(yù)期以及初值50.8，創(chuàng)13個月以來新低。
歐元區(qū)7月失業(yè)率連續(xù)第二個月保持在11.5%，已逼近歷史高點。該地區(qū)二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)環(huán)比零增長，同比增長0.7%。作為區(qū)域內(nèi)最大經(jīng)濟體，德國統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，該國二季度GDP環(huán)比萎縮0.2%。該國8月失業(yè)人數(shù)較前一月增加0.2萬人，失業(yè)率為6.7%，顯示就業(yè)形勢依然不樂觀。
Markit經(jīng)濟學(xué)家多布森表示，歐元區(qū)經(jīng)濟和地緣政治不確定性正在上升，對該區(qū)域經(jīng)濟復(fù)蘇的阻礙作用愈發(fā)明顯。歐元區(qū)通縮趨勢目前不僅未好轉(zhuǎn)，反而愈演愈烈。使歐洲央行面臨雙重危機。歐元區(qū)8月消費者價格指數(shù)(CPI)同比僅上漲0.3%，創(chuàng)2009年10月以來最小升幅。至此，歐元區(qū)通脹率已連續(xù)第十一個月不及通脹目標2%的一半，通縮跡象越來越明顯。
另外本周五德拉基和歐盟國家財長的會議也值得投資者重點關(guān)注，會議將于周五(9月12日)將在米蘭召開，與會者將重點討論歐洲央行扶助經(jīng)濟與避免通縮的最新舉措。
德拉基上周表示，他的目標是將央行的資產(chǎn)負債表擴大至2012年初所及的高位，這相當于要增加約50%或1萬億歐元的新資產(chǎn)。
巴克萊分析師Thomas
Harjes表示：“未來幾周市場都會在消化這個消息，現(xiàn)在歐洲央行進一步采取行動，在年底前或2015年初宣布購買主權(quán)債計劃的可能性有50%。”
根據(jù)法規(guī)，歐洲央行不得直接從政府購買國債債，但可以想辦法從銀行買進，比如，可以在二級市場買進。
年內(nèi)QE已成必然之勢 現(xiàn)在問題是購買多少
盡管歐洲央行此次降息使市場略感意外，此前只有野村和摩根大通等少數(shù)幾家機構(gòu)準確預(yù)測，但實際上多數(shù)機構(gòu)都認為歐洲央行年內(nèi)必將實施降息或量化寬松等再寬松措施。
德拉基表示，歐洲央行委員會一致同意使用非常規(guī)政策工具，但降息決定并非一致通過。二季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)弱于預(yù)期，顯示歐元區(qū)經(jīng)濟失去增長動能。歐元區(qū)整體通脹前景受抑制，不充分的結(jié)構(gòu)性改革造成經(jīng)濟下行風險，地緣政治風險可能給經(jīng)濟帶來負面影響。
德拉基強調(diào)，歐洲央行將開始購買以歐元計價的ABS，以刺激信貸流動。歐洲央行還將買入廣泛的擔保債券投資組合。
德拉基表示，歐元系統(tǒng)將從10月開始購買ABS，并在10月2日發(fā)布資產(chǎn)購買的進一步細節(jié)，但目前還很難給出ABS購買規(guī)模的數(shù)字，不過部分委員支持購買更大規(guī)模的ABS。更廣泛的量化寬松政策(QE)實施，既可能在私營部門，也可能在公共部門，也可能二者皆有。在QE政策支持下，歐洲央行將購買更多資產(chǎn)，而并非將它們作為抵押品。展望未來，僅通過貨幣政策難以全面實現(xiàn)通脹目標和提振經(jīng)濟，還需更多結(jié)構(gòu)性改革。
據(jù)摩根士丹利分析，目前歐洲有約6900億歐元的ABS，歐洲央行可能將購買其中的10%至15%。
歐元套息交易借勢風起云涌
歐洲央行(ECB)周四(9月4日)意外宣布降息之后，導(dǎo)致歐元區(qū)一度跌至2013年中期以來的最低水平。即便如此，但是由于全球借貸成本的利差，歐元“注定”要跌至更低的水平。
歐元區(qū)創(chuàng)紀錄低點的利率可能鼓勵交易員到歐元區(qū)借款，然后再投資到收益較高的貨幣上，主要緣于歐洲央行高行長德拉基(Mario
Draghi)宣布將存款利率進一步壓低到零以下，并表示將收購資產(chǎn)支持證券(ABS)來擴大貨幣供給。
彭博追蹤的44種可能以歐元融資的套息交易中，其中43種在歐銀決議當日都賺錢，因為歐洲央行行長德拉基(Mario
Draghi)把存款利率進一步壓低到零以下，并表示將收購資產(chǎn)支持證券來擴大貨幣供給。
花旗集團策略主管Valentin
Marinov日前稱，歐洲央行最新的舉措，進一步鞏固了歐元作為融資貨幣的地位。
Marinov還補充道，更重要的是歐洲央行是第一家不僅注入資金到經(jīng)濟體的主要央行，同時還是懲罰持有歐元的銀行，因其舉措或逼得持有歐元的銀行買進其他資產(chǎn)，也就是說部分資金因為歐元資助利差交易而會離開歐元區(qū)。
摩根士丹利(Morgan
Stanley)撰文稱，該行了結(jié)了短線及中線歐元空頭，共獲得780點盈利；并等待歐元反彈后的再度做空機會。
歐洲央行的決議結(jié)果令摩根士丹利(Morgan
Stanley)的兩個歐元/美元空頭頭寸都達到了1.3100這一目標位。該行在中期歐元空頭中賺得520點，在短期歐元空頭中賺得260點。
摩根士丹利表示，“當人們還在爭論歐洲央行的信貸寬松政策是否對市場構(gòu)成直接影響時，德拉基已經(jīng)將歐洲央行的資產(chǎn)負債狀況推回到了2012年時的水平。德拉基強調(diào)了主要發(fā)達經(jīng)濟體間正采用著明顯不同的貨幣政策，且這一區(qū)別正在變得更為明顯。他的講話事實上表明德拉基已經(jīng)將歐元匯率看成了貨幣政策工具的一部分。我們認為這將令歐元持續(xù)走低。”
該行表示，“我們在1.3100了結(jié)了歐元/美元空頭頭寸，但我們?nèi)员３珠L期看空歐元的觀點，預(yù)計匯價2015年將跌至1.20水平。”
