下周經濟數據密集公布,主要集中在歐美PMI及周五美國就業數據,我國數據關注官方及匯豐制造業PMI。 歐元區方面,烏克蘭事件仍在發酵,歐元區制造業受影響較大,服務業保持小幅增長,歐元區綜合PMI不容樂觀。美國方面,就業及房地產市場保持強勢復蘇,從此前PMI數據就業分項來看,8月非農保持在20萬人/月以上為大概率時間。進入8月后,微刺激效用減弱,市場對后期政策仍抱有期望,我們認為微刺激不具有持續性,經濟可能在三季度后小幅下滑。 9月1日,星期一,我國公布8月官方制造業PMI、8月匯豐制造業PMI終值;德國二季度季調后GDP終值季率、8月制造業PMI終值;歐元區8月制造業PMI終值。8月以來,我國信貸增速放緩,房地產市場繼續疲軟,經濟數據出現較大幅度下滑,雖然市場預期定向微刺激,但料短期力度會小于7月,經濟再次下滑或難避免。受烏克蘭事件影響,德國制造業產出及訂單均增長放緩,工廠連續第三個月削減工作崗位并暫停采購活動,預示德國制造業放緩仍將繼續,德國二季度季調后GDP及8月制造業PMI終值或不盡如人意。受此影響,料歐元區低迷經濟將在8月延續。 9月2日,星期二,歐元區公布7月PPI年率;美國公布8月Markit制造業PMI終值、7月營建支出月率、8月ISM制造業PMI。歐元區工業訂單減少,但產品出廠單價回升以減少利潤下滑,7月PPI可能繼續保持漲勢。美國房地產市場近期強勢復蘇預示7月營建支出月率將觸底反彈,制造業PMI也將同步上行。 9月3日,星期三,我國公布8月匯豐服務業PMI終值;德國公布8月服務業PMI終值。歐元區公布8月綜合PMI終值、7月零售銷售月率、第二季度GDP修正值年率;美國公布7月工廠訂單月率。德國民間部門連續第15個月擴張,服務業活動增速創三年多來最快,這一趨勢有望在8月保持。受制造業低迷拖累,較好的服務業數據可能難以拉動歐元區8月綜合PMI終值,該數據可能低位震蕩。受民間部門活動擴張影響,歐元區7月零售銷售或出現小幅改善。此前8月14日數據顯示,歐元區18國第二季度經濟意外錄得零增長,因為歐元區三大經濟體經濟均未增長,數據或在二季度GDP修正值年率中有所體現。美國制造業強勢擴張,或令7月工廠訂單月率保持漲勢。 9月4日,星期四,德國公布7月季調后制造業訂單月率;歐元區公布利率決議;美國公布8月ADP就業人數、8月30日當周初請失業金人數、7月貿易帳、8月ISM非制造業PMI。烏克蘭事件仍在發酵,德國制造業受影響最大,7月數據可能低位徘徊。歐元區暫時沒有通縮危險,市場對下周四的利率決議中推出QE并不報希望。美國就業市場持續改善,7月非農雖然出現回落,但也保持在20萬人/月上方,因此我們依舊對美國就業市場保持樂觀。 9月5日,星期五,德國公布7月季調后工業產出月率;美國公布8月季調后非農就業人口、8月失業率。德國經濟部此前聲稱,訂單活動及信心指數顯示德國工業產出發展形勢溫和,但地緣政治或帶來壓力。美國此前公布的制造業及服務業數據中的就業分項指數均顯示8月就業市場明顯改善,我們對美國8月就業市場數據表示樂觀。
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