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    1. ETF申贖狀況折射投資者偏好差異
      2014-08-22    作者:記者 王原/上海報道    來源:經濟參考報
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        數據顯示,截至8月15日,滬深兩市納入統計的94只ETF基金7月以來整體份額減少近30億份,累計流出資金接近60億元。相對于A股ETF的慘淡,RQFII-ETF則受到資金的持續青睞,單只產品份額增長最高接近300%,7月以來累計吸金更是接近150億元。
        對于海內外ETF申贖狀況的差異,業內人士認為,國內的ETF份額持續減少,看似與近期火熱的市場行情相悖,但實質上并不矛盾。在我國當前的市場狀況下,選擇ETF進行被動投資并不是一個上佳的選擇。我國市場在當前階段較少出現普漲普跌的情況,往往呈現大小盤分化、行業輪動等結構性機會,在這種情況下,需要基金管理人主動判斷,才能更好地把握這些機會。與此同時,我國ETF跟蹤較多的大盤指數,長期處于低位窄幅震蕩的格局之中,單純持有并沒有明顯的收益,需要基金管理人進行一定擇時操作。上述原因都使得,國內的ETF相對主動管理型基金缺乏吸引力,故其一直遭遇投資者贖回并不令人意外。
        好買基金研究中心報告認為,與國內ETF慘淡狀況相對的是RQFII-ETF的火爆,這主要有四方面原因。其一是海外投資者對于A股市場的研究主要集中于宏觀經濟狀況等基本面層面,對于個股細節了解并不充分,這使得海外投資者更愿意通過ETF進行中期操作,而非直接選擇投資個股。其二是海外投資者對于國內的金融產品還不夠了解,簡單、方便且費率優惠的ETF,較之品種多樣的主動管理基金更便于海外投資者的選擇和操作。其三是海外投資者的投資偏好更傾向于低估值、高分紅的藍籌股,當前的QFII-ETF、RQFII-ETF的投資也集中于這些品種,與海外投資者的偏好相一致。其四是海外資金一般體量較大,被動投資的ETF對于規模的包容程度較高,而主動管理型基金如規模迅速膨脹,容易影響操作,進而導致策略失效。
        ETF在海內外投資者中遭遇截然不同的對待,是由基金業績、投資偏好等多種因素共同作用而成的。在目前市場轉暖,普漲行情和快速反彈頻現的狀況下,主動管理型基金可能面臨倉位不足和調倉不及時等狀況,國內的普通投資者不妨順勢轉換思維,選擇被動投資、倉位較高且費率優惠的ETF基金,平穩獲取反彈初期的收益。
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