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    1. 人民幣成亞洲最具吸引力套利貨幣
      2014-08-19    作者:戴金鴻    來源:第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)
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      【字號(hào)

          彭博發(fā)布的夏普比率數(shù)值顯示目前人民幣已成為亞洲最具吸引力的套利貨幣,該指標(biāo)為經(jīng)波動(dòng)率調(diào)整后的回報(bào)率。
        數(shù)據(jù)顯示,今年下半年以來,人民幣的夏普比率為8.6%。相較之下,泰銖為3.9%,印度盧比為0.1%。而在新興市場(chǎng)中,人民幣的夏普比率僅次于阿根廷的25%。
        “人民幣套利交易再度吸引人,中國(guó)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能轉(zhuǎn)強(qiáng),且人民幣波動(dòng)仍較低,”中銀香港資產(chǎn)管理的駐香港固定收益部門負(fù)責(zé)人Ben Yuen表示,。“點(diǎn)心債的需求與人民幣升值的預(yù)期心理同步升降,最近人民幣升值預(yù)期有所上升。”
        其實(shí),在過去幾年,由于人民幣的低利率環(huán)境以及較低的波動(dòng)性使其成為投機(jī)者青睞有加的投資標(biāo)的之一。投資者通過借入低收益貨幣、投資高收益貨幣的利差交易賺取利潤(rùn)。
        然而,今年中國(guó)人民銀行出臺(tái)文件,自2014年3月17日起,銀行間即期外匯市場(chǎng)人民幣對(duì)美元交易價(jià)浮動(dòng)幅度由1%擴(kuò)大至2%,即每日銀行間即期外匯市場(chǎng)人民幣對(duì)美元的交易價(jià)在當(dāng)日中間價(jià)上下2%的幅度內(nèi)浮動(dòng)。而此舉也使得今年以來有關(guān)人民幣的套利交易逐漸冷場(chǎng)。
        招商銀行總行金融市場(chǎng)高級(jí)分析師劉東亮在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示,此次央行的動(dòng)作將使得人民幣單邊升值的行情難以為繼,雙向波動(dòng)將成主要趨勢(shì),而此次對(duì)于波動(dòng)區(qū)間的擴(kuò)大將有效打擊人民幣利差交易。
        “如果人民幣的波動(dòng)反映出中國(guó)要削減過度利差交易及杠桿率的話,那么就需要保持這一勢(shì)頭,肯定會(huì)降低利差交易的吸引力。但只要存在明顯利差,這種交易就不會(huì)消失。”新加坡新興市場(chǎng)對(duì)沖基金Lumen顧問有限責(zé)任公司(Lumen Advisors LLC)的亞倫·洛爾稱。
        然而,今年下半年以來,人民幣的這一情形再度反轉(zhuǎn)。
        首先,曾經(jīng)的單向貶值變成了單向升值。數(shù)據(jù)顯示,7月1日以來,美元兌人民幣匯率已從6.2050降至目前的6.1434,降幅達(dá)到616個(gè)基點(diǎn),其中絕大多數(shù)時(shí)間人民幣都處于升值狀態(tài)。
        其次,今年上半年人民幣的強(qiáng)波動(dòng)性也開始逐漸減弱,人民幣匯率波動(dòng)也日趨溫和。
        因此,上述兩原因綜合影響下,有關(guān)人民幣的套利交易再度嶄露頭角。

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