7月15日至8月12日，上證指數上攻之勢淋漓盡致，漲幅已經高達7.65%，8月11日曾至年內新高2226.84點。
　　不過，如此上漲，并非所有投資者均能分享大漲盛宴。記者統計，剔除尚處于建倉期的公募基金，30%的股票型基金跑贏了大盤，其中跑贏大盤的主動投資的股票型基金比例更低，尚不足10%。
　　二季度基金重倉成長股，拋棄周期股，這是業績跟不上大盤的原因。然而，反彈至今，機構操作相當糾結，從加倉周期股，再到對成長股再度心動。

　　大盤反彈公募“失色”

　　7月15日至8月12日，大盤已經上漲7.65%，這一波上漲中，周期性行業充當反彈先鋒，煤炭、有色、金融、地產等均走勢喜人。
　　然而，公募基金則錯失反彈。21世紀經濟報道記者剔除尚處于建倉期的次新基金后統計，617只股票型基金平均漲幅6.24%，遜色于大盤7.65%的漲幅。
　　具體來看，191只基金表現優于大盤。其中表現最好的是鵬華資源分級，凈值漲幅為16.61%，該基金主要受益于資源股的大漲。36只股票型基金凈值漲幅在10%以上的幾乎全都是被動投資股票型基金。
　　漲幅超過大盤的主動投資股票型基金共計32只，其余339只表現不敵大盤。
　　從機構持股可以發現，無論是公募基金的重倉持股抑或是基金二季度重點加倉的對象，均在三季度表現平平。
　　截止今年二季度末，共計1184只股票成為了公募基金的前十大重倉股。自7月中旬以來，這1184只個股的平均漲幅為6.14%。而公募基金持續加倉的153只個股平均漲幅更是只有4.09%。
　　據天相統計數據顯示，今年二季度，公募基金繼續加倉信息、軟件、文化、體育、娛樂業等行業，公募基金持有上述行業的比例從一季度末的9.63%升至二季度末的10.13%。金融業亦是公募基金小幅加倉的對象，從一季度末的2.83%到3.62%。不過，三季度大漲的有色金融、房地產則在二季度被公募基金減持。數據顯示，公募基金持有的采礦業從一季度末的1.10%降至二季度末的1.08%，房地產則由一季度末的2.73%降至二季度末的2.42%。
　　舍棄藍籌股是此輪反彈中公募基金業績表現平平的重要原因。而重倉藍籌板塊的基金在公募基金市場上較為亮眼。記者統計，主動投資股票型基金中，長信金利趨勢、華寶興業資源、華安行業輪動、天弘周期策略股票、招商大盤藍籌、易方達資源等基金月內漲幅均在10%以上。
　　然而，亦有名為“大盤藍籌”的公募基金表現異常。如銀河藍籌股票自從7月中旬以來凈值漲幅尚不足1%。富國醫療保健、大成健康、匯豐晉信科技先鋒、長城優化升級四只基金凈值則在大漲中凈值逆勢下行。
　　7月28日大盤新高之際，北京某公募基金經理告訴21世紀經濟報道記者：“并不看好有色、煤炭等資源股，但是前幾日已經加倉了周期股。”
　　根據眾祿基金研究中心動態倉位的監測結果，537只偏股型基金中，有131只基金倉位基本保持不變，有189只基金選擇加倉，有217只基金選擇減倉。從統計數據來看，減倉基金多為高倉位的成長風格基金，部分成長基金調倉步伐明顯加快。

　　成長股接力？

　　周期股上攻發起了大盤迭創新高，然而這一反彈并非一帆風順。8月5日，周期股遭遇調整，創業板再度活躍，當日創業板指數大漲2.32%，大盤則下跌0.15%，上周基金再度小幅加倉創業板。
　　近期凈值表現居前的一位基金經理告訴記者：“上半年投資聽上市公司講故事，但是下半年投資要看業績。上半年投資可以不將估值放在重要位置，但是現在必須要把估值考慮進去，因為隨著季報甚至年報的披露，業績將逐步釋放，講故事的上市公司如果沒有業績支撐，股價會受挫。”
　　他向記者表示，近期逐步加倉汽車股、滬港通概念股。“參與汽車股、滬港通概念股的邏輯是一樣的，低估值業績好，滬港通則是非常正面的刺激。”
　　此輪反彈天弘永定價值成長斬獲10%的收益率。該基金經理肖志剛表示，過去兩年經濟周期表現為上行，卻是力度相對較弱的上行，難以支撐大牛市，所以只會形成結構性牛市。
　　對于未來市場，肖志剛認為，這一輪行情已經接近尾聲，未來2年股市行情可能會演變成結構性熊市。不看好工業，看好服務業，不過服務業會面臨估值的下降。目前基金的行業配置主要集中在農業的養殖業，未來依然看好農業。
　　業績靠前的寶盈基金的基金經理王茹遠則表示，今年以來市場已經過度追逐“小市值、大題材”的股票，而大市值股票有望初步迎來估值修復行情。“總體而言，繼續看好以互聯網、軍工和信息安全等國家必需品為首的成長股，波段參與消費、高鐵等大市值股票，密切關注傳統行業因新興經濟、新興產能轉型所產生的成長股，如新能源汽車、核電等。”
　　大摩華鑫基金亦表示，將繼續關注代表中國未來經濟轉型方向的優質成長企業。