近期大盤連續向陽,分級基金再次受到市場熱捧,商品B、軍工B短短幾天就收獲了30%~50%的收益,這令投資者羨慕不已。
杠桿基金,這個曾經只有小眾投資者參與的基金品種,現在突然受到了眾多普通投資者的關注。但記者發現,杠桿基金背后的巨大風險,尚未被投資者重視。
杠桿基金其實并不神秘,它本質上就是通過配置相關的股票,從而讓杠桿基金跟蹤相應股票的走勢。
比如,商品B所對應的股票就是云南銅業、中金黃金、洛陽鉬業、兗州煤業等為代表的煤炭有色股票。當二級市場股票大漲的時候,商品B也隨之上漲,因為獨特的產品設計,商品B漲幅會大于股票的漲幅,具有杠桿效應。
杠桿基金推出已有多年,但是,去年底以來,軍工B、創業板B、證券B、環保B等行業性杠桿基金相繼推出。隨著近期二級市場大漲,不少杠桿基金輕松超越大部分股票的漲幅,投資者由此看到買杠桿基金比選股輕松,所以近期大量投資者開始介入杠桿基金。
目前,一批分級基金的B類份額(杠桿基金)交易價格出現連續飆升后,其價格已經遠超凈值漲幅,溢價率大幅上升,A類份額和B類份額整體有較大溢價的分級基金大量出現。經測算,理論套利空間一度超過10%。
一位基金公司負責人對《第一財經日報》記者表示:“此前很多杠桿基金對應的行業股票沒跌,但是杠桿基金卻在大跌,很大程度上就是因為套利資金在拋售。”
而這一點,之前并沒有被很多投資者注意。
“對于這種溢價高的基金,投資者通過申購相應的母基金,然后拆成A類和B類基金,在二級市場賣出就可以了,只不過這個申購和分拆的過程要花上兩三天,所以這也不是完全確定的套利。一般來說,只要后面的幾天B類不大跌,套利資金都有錢賺。”上述基金公司負責人表示。
據悉,溢價套利基本步驟是T日申購母基金份額,T+1日基金公司確認,T+2日將母基金分拆為A類份額和B類份額,T+3日在二級市場將A類份額和B類份額賣出,完成套利。
由于溢價的存在,套利者不斷申購并在二級市場拋售,所以,最近很多杠桿基金的股本不斷擴大。
杠桿基金的另一風險就是分拆的風險。
深圳一位長期關注杠桿基金的業內人士介紹,之前銀華鑫瑞凈值觸及到折算的規定值,二級市場連續出現兩個跌停。由于杠桿基金連續大跌,跌破某個凈值就觸及折算,觸及折算后,根據銀華基金公告,銀華鑫瑞將由目前接近11/3倍杠桿恢復到初始的5/3倍杠桿水平。
就當前市場的形勢來看,大盤一路往上,很多杠桿基金的凈值遠離折算凈值,看似沒有折算風險,但是如果投資者不明白其中風險,像持有股票一樣持有,未來可能面臨額外的風險。