長久以來，江蘇常熟農村商業銀行股份有限公司（下稱：常熟農商行）頭頂多個光環：第一家走出注冊地進行異地擴張的農商行、中國第一家開設村鎮銀行的農商行、第一家引入國內大型上市銀行作為戰略投資者的農商行。
身處長三角地區，依賴于常熟當地發達的紡織制造業等行業，常熟農商行的發展較為快速，成立12年來，該行資產總額達到844.13億元，存款余額668.40億元，貸款407.85億元。
長期以來，農商行的資本補充主要依賴于利潤留存這一主要途徑。但是，在最近幾年的網點建設和信貸高速擴張中，使得本來羸弱的農商行大量的資本金被消耗，專注縣域金融的常熟農商行亦是如此。
在此情形下，上市成為一個迫切的需求。不過，與其他農商行一樣，常熟農商行的上市之路一直面臨諸多問題，其中在于主營業務高度集中于當地，貸款行業比較集中，常年依賴利息收入。在近幾年當中，常熟農商行潛心跨區域發展，與其當地主營業務相比，實際收效不大，反而因為異地擴張帶來風險控制低下以及不良貸款率上升等問題。
業務高度集中
常熟市位于長三角中心地帶，經濟總量在全國百強排前十位，綜合競爭力第二位，這給予常熟農商行較為優越的發展背景。
根據人民銀行常熟市支行的數據顯示，截至2013年，該行本外幣存款余額占常熟市場總額的比例為24.50%，在常熟市金融機構中位居第一；本外幣貸款余額占比17.75%，在常熟市金融機構中位居第二。
時代周報記者注意到，常熟農商行主營業務都集中于這個百萬級人口的縣級市。常熟農商行認為，近年來的迅速成長在很大程度上受益于對常熟市經濟和人文環境的深入了解和準確評估。該行基礎客戶、網點渠道等重要資源均集聚在常熟。數據顯示，截至2013年，該行80.37%以上貸款客戶均集中于常熟市。2013—2011年，歸屬于母公司股東的凈利潤分別為約9.81億元、8.72億元和7.89億元。
招股書顯示，該行發放的貸款集中于若干客戶和行業。截至2013年，該行向前大十家貸款客戶發放的貸款總額為10.69億元，占客戶貸款總額的2.62%，占資本凈額的17.31%；該行向制造業企業發放貸款占全部企業貸款的68.80%，其中向紡織業和紡織服裝、鞋、帽制造業發放的貸款約占全部制造業貸款的41.94%。
對此，招股書提示，如果前大十家貸款客戶的貸款質量出現局部惡化，或該行貸款高度集中的行業出現顯著衰退，可能會導致不良貸款增加、貸款損失準備不足，從而對該行的資產質量、經營業績和財務狀況產生重大不利影響。
另外招股書還顯示，凈利息收入一直是常熟農商行利潤的最主要來源，2011—2013年,該行凈利息收入分別占營收總額的93.5%、93.5%、95.7%。而客戶貸款利息收入一直是該行利息收入的最大組成部分，2011—2013年，分別占當年利息收入總額的70.6%、70.7%、69.4%。
常熟農商行認為，利息收入快速增長，主要是由于總生息資產規模擴大和本行主動擴大利率較高的貸款業務所致。
值得關注的是，數據顯示，截至今年一季度末，國內農商行不良貸款率達到1.68%，中國銀監會數據稱，今年一季度末，農商行不良貸款余額達到795億元，較去年同期末增加183億元。
常熟農商行也難例外，招股書顯示，2011年至2013年，常熟農商行報告期各期末的不良貸款余額分別為2.13億元、3.51億元、4.02億元，不良貸款比率分別為0.69%、0.99%、0.99%。
常熟農商行解釋稱，2013年不良貸款余額為4.02億元，較年初上升14.5%，主因是企業盲目投資，過度融資，而自2012年來國內外經濟形勢低迷，企業資金緊張導致貸款逾期，此外民間借貸風險仍在向銀行體系蔓延，部分客戶因民間資金鏈斷裂難以承受高利貸追債逃逸在外等，導致部分中小企業客戶因為流動資金被抽走而無法正常經營周轉，造成貸款風險。
在報告期內，該行不良貸款率處于上升趨勢，不排除發行上市后有持續上升的風險，不良貸款處于高發狀態，很有可能會形成壞賬和死賬，直接成為常熟農商行IPO難以逾越的鴻溝。
擴張收效甚微
自2007年開始，常熟農商行開始謀求在區域通過新設、控股、參股等多種方式拓展自身業務，欲圖實現跨區布局。
2007年8月，常熟農商行在湖北西部經濟不太發達的咸豐縣發起設立咸豐常農商村鎮銀行有限責任公司，控股51%；2008年7月，發起設立恩施常農商村鎮銀行有限責任公司。恩施常農商村鎮銀行有限責任公司注冊資本金為3000萬元，常熟農商行出資1530萬元，占總出資額51%。
常熟農商行的擴張腳步未止于此。同年12月，發起設立金壇常農商村鎮銀行有限責任公司，注冊資本金為3000萬元，該行出資1260萬元，占總出資額的42%。
2008年12月，在江蘇省海門市設立異地支行；2009年，在江蘇省內邗江、泗洪、金湖設立異地支行；2010年，在江蘇省如東、東海、亭湖、射陽、阜寧設立異地支行；2011年于江蘇省啟東市設立異地支行。在隨后的2013年，常熟農商行又在河南省湯陰、宜陽、嵩縣、湖北當陽市、江蘇淮安清浦、淮安淮陰發起設立6家村鎮銀行。
截至2013年末，常熟農商行共設有107家分支機構，其中異地支行多達12家。
時代周報記者梳理發現，在前述控股的異地支行中，其運營情況并不樂觀，截至2013年末，宜陽常農村鎮銀行實現凈利潤為-223.35萬元；湯陰常農商村鎮銀行凈利潤為-355.10萬元；嵩縣常農商村鎮銀行凈利潤為-492.89萬元；淮安清浦常農商村鎮銀行凈利潤為-221.42萬元。而金壇常農商村鎮銀行和恩施州常農商村鎮銀行則情況良好，實現凈利潤為分別為1588.63萬元和2200.83萬元。
實際上，上述控股公司的經營規模都較小，數據顯示，截至2013年末，上述村鎮銀行的合計貸款凈額僅占該行合并報表范圍貸款凈額的3.45%，合計存款總額僅占該行合并報表范圍存款總額的2.38%。
此外，常熟農商行還參股多家金融機構，其中有中國銀聯股份有限公司、武漢農商行、天津農商行、江蘇泰興農商行、連云港東方農商行、江蘇寶應農商行、江蘇如東農商行等。其中，持股江蘇寶應農村商業銀行股份有限公司高達20%。
盡管進行規模擴張會推動銀行盈利增長，但跨區域擴張的背后，加大了管理半徑，造成運營成本和風險概率加大。
常熟農商行坦承，對上述地區經濟和人文環境的了解程度可能不足，且缺乏在常熟市以外的經營經驗，無法保證未來能夠在常熟市以外立足或實現穩定和持續發展。
多宗訴訟纏身
根據常熟農商行披露的招股書顯示，存在6筆尚未了結的重大訴訟案件，初步統計其案值近1.5億元。
其中，歷時最長最復雜的當屬訴中國科技國際信托投資有限責任公司、中國科技證券有限責任公司特種金融債券兌付糾紛案。
2003年12月24日，常熟農商行向江蘇省高級人民法院提起訴訟，請求判令兩被告連帶清償本行特種金融債券兌付本金3040萬元,并支付利息1976.532萬元，經過反復5個回合，2013年收回本金1954.56萬元，此案歷經10年，尚結欠本金1085.44萬元。
在2013年，常熟農商行作為原告，高密度起訴多宗借款合同糾紛案件，2013年1月，起訴江蘇雪亮電器機械有限公司及其擔保人借款合同糾紛案，請求法院判令江蘇雪亮電器機械有限公司歸還借款本金人民幣1190萬元及相應利息。
同年4月16日，起訴江蘇江浙錦濤新能源有限公司及其擔保人，請求法院判令江蘇江浙錦濤新能源有限公司歸還借款本金人民幣17100000元，利息和罰息人民幣947953.5元及實際還款之日的利息及罰息。
2013年9月6日，起訴蘇州客隆王爺車服飾有限公司，請求法院判令蘇州客隆王爺車服飾有限公司歸還借款本金人民幣12500000元，利息和罰息人民幣175122.5元及實際還款之日的利息及罰息。
2013年9月6日，起訴蘇州永利實業有限公司，請求法院判令蘇州永利實業有限公司歸還借款本金人民幣1950萬元，利息和罰息人民幣685100元及實際還款之日的利息及罰息。
2013年12月3日，起訴江蘇微磁科技有限公司及其擔保人，請求法院判令江蘇微磁科技有限公司歸還借款本金人民幣3030萬元，利息和罰息人民幣4956135.01元及實際還款之日的利息及罰息；判令本行對被告的抵押物享有優先受償權，擔保人對上述借款中的1500萬元及相應利息、罰息承擔連帶償還責任；并判令被告承擔訴訟費用及代理費用。
逾期貸款難以收回，常熟農商行認為，主因是經濟形勢較為低迷，銀行不良貸款增長明顯，通過訴訟處置必須進行案件公告，大多結案時間超過一年以上，此外，經濟下行期內抵押物變現難度大，無法及時收回貸款。
業內人士表示，上述借貸糾紛本質上可能凸顯農商行的風控管理短板，陡生了眾多不可預料的風險。
招股書顯示，2013年，常熟農商行業務貸款客戶數量4633戶，其中：中小型企業客戶數量4535戶，占比97.88%；制造型企業客戶和服務業（包括：居民服務業、住宿餐飲業、租賃和商務服務業）客戶數量3601戶，占比77.73%。
業內人士認為，對于脫胎于農信社的農商行來講，對一些企業基本貸款核查并無問題，關鍵在于后期對企業的追蹤。團隊建設與管理粗放，缺乏精細化管理，或是該行風控能力的短板，一位行業人士如此表示。
