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    1. 耶倫暗示加息 美元多頭終獲救贖
      2014-07-16    作者:    來源:匯通網
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          周二(7月15日)紐元時段盤初大幅走高至80.40一線,此后基本在高位強勢盤整,匯市也在窄幅盤整了多日之后迎來了久違的較大行情。雖然,美聯儲主席耶倫(Janet Louise Yellen)在國會參院的證詞講話仍然總體上中規中矩,但她卻明確指出,若無意外美聯儲一定會在2015年年內進入加息周期,且同時首度對股市泡沫狀況表述了擔憂,這使得投資者做出了美聯儲政策前景將趨向緊縮的預期,美元匯價因此應聲上漲。
        耶倫在國會參院的聽證會上表示,如果美國就業市場改善速度快于聯邦公開市場委員會(FOMC)預期,美聯儲可能更早、更快地加息。美國失業率6月份到達6.1%,較峰值下跌了4%,但仍高于FOMC的長期正常水平的估計。而耶倫稱,勞動市場仍然存在巨大缺口;其他跡象也表明,勞動力市場仍存在大量閑置;許多美國人依舊失業,通貨膨脹成為次級目標。
        耶倫同時強調,資產購買預設在10月結束,屆時美聯儲資產負債表可能觸及4.5萬億美元;但她重申在結束QE后,低利率仍將維持相當一段時間。耶倫指出,目前FOMC認為高度寬松的貨幣政策仍然適宜;FOMC對經濟增長、失業率和通脹預期存在相當大的不確定性。她同時也認為,今年房地產市場表現不盡如人意,令人失望;工資增長緩慢表明就業市場疲軟。
        而耶倫同時指出,美聯儲絕不會在考慮升息或者降息時基于硬性的經過精密計算的程序來做出決定,因為一旦如此,將可能導致“災難性的”的錯誤后果。一旦美聯儲此前完全按照該公式的結果來應對經濟危機的挑戰,那么根據她本人的推算,美國經濟的狀況可能就會比當前的事實狀況糟糕得多。
        雖然耶倫的上述政策措辭內容與上周美聯儲發布的FOMC會議紀要基本大同小異,但在此后的答問環節,耶倫卻也對金融市場泡沫的狀況表示了擔心,并尤其憂慮在股市出現的投機過度狀況,而她也強調,美聯儲沒有能力控制各個經濟領域中出現的所有泡沫。這一措辭則得到了投資者的深入解讀。
        各界普遍,認為耶倫已在政策措辭中綿里藏針地暗示了政策趨向緊縮的前景,這使得金融市場在其講話后做出了與上月FOMC會議后截然相反的反應。上月,投資者曾期待耶倫對未來的加息前景加以明確闡述,但美聯儲的決議卻未提及此狀況,而當前,耶倫已經明確美聯儲會在明年年內開始加息進程的情況下,市場看多美元的意見便重新占了上風。
        業內機構巴克萊銀行(Barclays)就評論說,耶倫此次證詞時其觀點中滲入了一絲強硬立場。關鍵在于耶倫如何將美聯儲政策同就業市場的改善密切聯系起來。
        巴克萊指出,耶倫已經在講話中指出,如果勞動力市場趨勢持續,就可能意味著聯邦基金利率上調可能會早于目前的預期。巴克萊指出,耶倫的國會證詞并沒有改變其對美聯儲的預期,但這也支撐了該機構的觀點,即如果勞動力市場改善步伐持續快于聯邦公開市場委員會(FOMC)的預期,就存在首次升息可能會早于2015年6月的預期的風險。
        此后,業內機構高盛(Gioldman Sachs)指出,耶倫的政策措辭中隱約透露出了一些立場轉變的線索,這可能意味著美聯儲的政策風向在此后要有所變化。
        高盛指出,耶倫在回答議員提問時指出,幾乎所有聯邦公開市場委員會(FOMC)成員都同意,美聯儲應該在2015年內的某個時間點開始首度加息,而此前,耶倫曾一再強調“無法確認”加息的確切時間,因此,從這里就可以看出美聯儲政策前景趨向緊縮的前景開始凸顯。另外,耶倫還指出,一旦美國就業市場此后進一步加速復蘇,美聯儲就可能比預期更早開始加息,這也是其政策立場將會趨向緊縮的信號之一。
        不過,也有業內機構對美聯儲的加息預期持保留看法,這使得美元的漲幅仍然受限。有業內分析師認為,基于此前美國經濟在冬季寒冷天氣下所受的沖擊顯著高于預期,美聯儲即使要加息,也會避開冬季這個敏感的時間窗,這意味著首度加息的時間最早也要到明年二季度,這與各界之前的預估并沒有太大的出入。

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