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    1. “去美元化”掀浪潮 多元化貨幣體系成趨勢
      2014-07-14    作者:張華君 徐莉    來源:第一財(cái)經(jīng)日報(bào)
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          “我們信仰上帝”(In God We Trust),盡管將這一字樣印在美元紙幣上曾引發(fā)爭議,但這似乎也在向使用者暗示著:相信美元,就像信任上帝一樣。
        不過,隨著近日以法國巴黎銀行遭美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)天價(jià)罰款為契機(jī),歐洲最先掀起“去美元化”熱潮,并受到了新興市場及俄羅斯的強(qiáng)烈響應(yīng),一些石油等行業(yè)巨頭也順勢揭竿而起。而中國人民幣的崛起,也將“去美元化”的道路向前推動(dòng)。
        盡管如此,由禁令激起的反對聲浪短期內(nèi)或很難撼動(dòng)美元在國際金融體系中的主導(dǎo)地位。“去美元化還要看歐洲整個(gè)體系,除法國外,歐元區(qū)的其他國家及其貿(mào)易伙伴對美國市場的依賴程度較高。”上海財(cái)經(jīng)大學(xué)現(xiàn)代金融研究中心主任丁劍平對《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者表示,美元的外部信息網(wǎng)絡(luò)還很強(qiáng),很多取決于企業(yè)的行為,企業(yè)要求利潤最大化還是大部分用美元結(jié)算。從某種程度上降低對美元支付手段的依賴,還需要很長的時(shí)間。

        歐元PK美元

        美元在國際金融體系中的霸權(quán)地位開始不斷招致其他貨幣經(jīng)濟(jì)體的“奮起”反抗,一些法國官員認(rèn)為法巴所受到的罰款將使歐洲有理由“動(dòng)員”更多的交易以歐元結(jié)算,這樣歐洲地區(qū)的銀行就不會(huì)如此深受美國監(jiān)管當(dāng)局鉗制。此外,一些人士呼吁在歐盟層面尋找辦法,試圖降低在國際貿(mào)易與投資中對美元的依賴。
        歐洲去美元化的呼聲是否真的對美元形成挑戰(zhàn)?
        “偶爾會(huì)有俄羅斯或者歐洲某些國家的"呼聲",但最終還是一個(gè)市場選擇的問題。”花旗亞太區(qū)經(jīng)濟(jì)與市場分析部高級經(jīng)濟(jì)師丁爽對《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者表示,歐元的使用比例也會(huì)上升,但并不一定對美元構(gòu)成直接挑戰(zhàn)。
        歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)當(dāng)前正從危機(jī)中逐步走出,從資產(chǎn)配置角度投資者會(huì)增加持有,但長期前景取決于增長潛能。丁爽對本報(bào)表示,美國是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中僅次于英國率先從危機(jī)中復(fù)蘇的國家,而且潛在增長率似乎長期高于歐洲,所以從經(jīng)濟(jì)基本面來看,未來10-20年之內(nèi),歐元還不太可能取代美元。
        此外,歐元是諸多國家聯(lián)合起來創(chuàng)造的貨幣,存在先天的不足。特別是在財(cái)政聯(lián)盟這方面并沒有實(shí)質(zhì)進(jìn)展。在這方面,中國和美國不僅有統(tǒng)一的貨幣政策,還有統(tǒng)一的財(cái)政政策。
        值得注意的是,歐洲央行當(dāng)前正在推出史無前例的貨幣刺激政策或?qū)⑹沟脷W元作為儲備貨幣的吸引力下降。根據(jù)國際貨幣基金組織(IMF)的數(shù)據(jù),歐元在全球央行儲備中的份額今年二季度首次出現(xiàn)停滯,持平一季度的24.5%,較2009年時(shí)創(chuàng)下的28%的紀(jì)錄要低了不少。
        而今年以來,歐元對美元累計(jì)貶值1.03%,對其他9種主要貨幣的匯率下跌近2%,多數(shù)投行預(yù)期歐元還將進(jìn)一步貶值。

        未來為多元化貨幣體系

        從全球儲備貨幣過去數(shù)百年的變遷來看,一國貨幣并不會(huì)成為千秋萬代的主宰者。2008年開始的全球金融危機(jī)和持續(xù)的歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)使得包括世界銀行在內(nèi)的多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為,正如當(dāng)年美元取代英鎊一樣,美元將最終被由美元、歐元和人民幣的多貨幣體系所取代。
        在商業(yè)經(jīng)營上,美國是不可替代、繞不開的地方,而美元不僅在國際支付和外匯交易中扮演重要角色,更重要的是其作為儲備貨幣在各國外儲中占比極高。從IMF近日公布的全球官方外匯儲備貨幣構(gòu)成(COFER)報(bào)告來看,今年第一季度全球外匯儲備總額升至約11.86萬億美元,在已分配外匯儲備中,美元占比60.9%,仍將是占主導(dǎo)地位的儲備貨幣。
        不過自2013年下半年開始,美元儲備逐季遞減至目前的3.76萬億美元,且在已分配外匯儲備中的占比從去年同期的61.8%略降至當(dāng)前的60.9%。“若繼續(xù)下降,就確實(shí)意味著,到2025 年,美元將成為一個(gè)次要的儲備貨幣,而中國央行可能會(huì)加快此種結(jié)果的發(fā)生,因其持有大約一半的世界儲備金。”有經(jīng)濟(jì)學(xué)家如此認(rèn)為。
        值得注意的是,人民幣的加速國際化尤其是近一年來在歐洲市場的頻繁“出鏡”,被視為真正進(jìn)入國際市場的開始。在全球?qū)用嫔希袊嗣胥y行行長周小川曾呼吁要通過創(chuàng)建超主權(quán)儲備貨幣來逐步取代美元的儲備貨幣地位,全球“去美元化”的進(jìn)程同樣也在加速。
        在倫敦金融城政府政策與資源委員會(huì)主席包墨凱看來,人民幣在國際市場的崛起也是為投資者提供了更多的選擇,有助于金融體系的靈活化,所以由此產(chǎn)生的去美元化并不是目的而是效果。
        不過,一種貨幣需要滿足多個(gè)條件才能被視為全球性貨幣。“近期之內(nèi)人民幣的使用即使增加一倍也不會(huì)對美元造成威脅。”丁爽對本報(bào)表示,最終來看,一個(gè)貨幣的地位應(yīng)該從資本項(xiàng)目、金融市場方面來看其使用比重,這方面人民幣占比還是非常低的,歐元、日元比例要高很多。

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