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    1. 市場(chǎng)仍有調(diào)整風(fēng)險(xiǎn) 立足防御方為上策
      2014-07-02   作者:袁季  來源:中國證券報(bào)
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          今年上半年,大盤走勢(shì)呈現(xiàn)膠著狀態(tài),但板塊、個(gè)股的活躍度卻大幅提升,強(qiáng)周期板塊整體表現(xiàn)呈現(xiàn)出分化格局。雖然近期投資者的擔(dān)憂情緒降溫,但大盤整數(shù)關(guān)防線籌碼堆積,一旦失守,壓力較大,而創(chuàng)業(yè)板也有滯漲跡象,市場(chǎng)仍然面臨回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。建議投資者以防御為主,重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績?cè)鲩L較為確定的行業(yè),如電氣設(shè)備、醫(yī)藥生物、食品飲料和汽車行業(yè)。

        大盤波瀾不驚 個(gè)股表現(xiàn)活躍

        今年上半年,上證指數(shù)上漲共計(jì)12周,下跌共計(jì)14周,但振幅僅有10.31%。同樣的時(shí)間段里,2013年、2012年、2011年、2009年、2008年振幅分別為32.18%、16.21%、17.48%、33.23%、59.8%、104.88%。過去的一周大盤仍是波瀾不驚,上證指數(shù)漲0.49%,且高低點(diǎn)位相差不足26個(gè)點(diǎn),本周大盤一漲一跌,行情再顯躊躇。雖然大盤走勢(shì)呈現(xiàn)膠著狀態(tài),但卻是新趨勢(shì)明確前的醞釀期,而布林線的收窄也意味著變盤的時(shí)間正在靠近。
        大盤之所以呈現(xiàn)膠著狀態(tài),主要是由于上證指數(shù)2000點(diǎn)整數(shù)關(guān)屢試不破,投資者對(duì)于此位置的信心較足。與此同時(shí),板塊、個(gè)股活躍度提升也反映出部分機(jī)構(gòu)“不看大盤做個(gè)股”的策略。比如上周上證指數(shù)波動(dòng)甚微,但板塊、個(gè)股活躍度卻有大幅上升,28個(gè)一級(jí)行業(yè)指數(shù)中有11個(gè)漲幅超過3%,其中國防軍工、通信、休閑服務(wù)、鋼鐵、輕工制造等漲幅更是超過了4%;新股上市再掀封停潮,另有213只A股周漲幅超過10%。而昨天類似的情況再度上演,上證指數(shù)勉強(qiáng)翻紅,個(gè)股卻漲多跌少。而這兩周的走勢(shì)也并不是特例,類似的情況之前也曾出現(xiàn),上證指數(shù)4月第一周漲0.84%,期間有13個(gè)一級(jí)行業(yè)指數(shù)漲幅超過2%,但受制于整體環(huán)境,后續(xù)大盤并未能向上拓展空間。
        具體到市場(chǎng)兩個(gè)重要觀測(cè)點(diǎn)來看,一方面,強(qiáng)周期板塊總體表現(xiàn)分化,房地產(chǎn)、采掘上周漲幅分別排在17、23位,昨日漲幅排在22、15位,而鋼鐵、有色金屬表現(xiàn)較強(qiáng),上周鋼鐵受益于國內(nèi)大中型鋼企前5月整體扭虧消息及微刺激舉措,板塊異軍突起漲幅超過4%,有色金屬也呈現(xiàn)逐步上行態(tài)勢(shì);另一方面,申萬銀行指數(shù)上周跌幅為1.75%,一周表現(xiàn)墊底,致使上證50指數(shù)全周收跌,昨日該指數(shù)再度小幅收跌,表現(xiàn)落后,此外,X安碩A50、南方A50、華夏滬深300的溢價(jià)率徘徊于零軸附近也顯示出外部情緒保持清淡。

        市場(chǎng)仍存調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)

        目前來看,投資者普遍并不擔(dān)憂大盤失守2000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口,部分機(jī)構(gòu)甚至伺機(jī)做多,個(gè)股活躍度明顯提升,但投資者在關(guān)注主題類市場(chǎng)機(jī)會(huì)的同時(shí),還應(yīng)密切關(guān)注大盤動(dòng)向,大盤整數(shù)關(guān)防線籌碼堆積,一旦失守,壓力較大,而創(chuàng)業(yè)板也有滯漲跡象,市場(chǎng)仍然面臨回調(diào)風(fēng)險(xiǎn),建議投資者以防御為主,重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績?cè)鲩L較為確定的行業(yè)。
        一方面,歷經(jīng)今年以來的數(shù)次爭奪,整數(shù)關(guān)防線已堆積相當(dāng)數(shù)量的籌碼,需要慎防空頭第四次沖擊得手后調(diào)整擴(kuò)大的風(fēng)險(xiǎn)。以2012年1949點(diǎn)以來的A股行情進(jìn)行歸類統(tǒng)計(jì),以上證指數(shù)為參照分析包含主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板在內(nèi)的所有A股籌碼分布情況,對(duì)應(yīng)上證指數(shù)2000-2075區(qū)間,A股籌碼堆積占比已高達(dá)26.45%,是這一年半以來籌碼堆積最密集的區(qū)域。預(yù)計(jì)當(dāng)前的消磨戰(zhàn)需要新的契機(jī)才能打破,目前多空雙方都在等待當(dāng)中。目前仍需警示風(fēng)險(xiǎn),因?yàn)檎麛?shù)關(guān)之下防線缺失,一旦失守,可能會(huì)形成市場(chǎng)恐慌。
        另一方面,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)自2月中下旬開始階段調(diào)整,最大調(diào)整幅度約為23%,隨后,創(chuàng)業(yè)板于5月中旬的1210點(diǎn)迎來觸底反彈,迄今最大漲幅約15%。但1380點(diǎn)以上空間不大,雖然近期市場(chǎng)活躍度尚高,但已開始有滯漲跡象,綜合一線股表現(xiàn)及整體環(huán)境看,建議對(duì)創(chuàng)業(yè)板適當(dāng)減配。
        具體到行業(yè)配置上,建議以防御板塊為主,重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績?cè)鲩L確定性高的行業(yè)。由于當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)尚未出現(xiàn)明顯改變,企業(yè)面臨業(yè)績兌付壓力,隨著中報(bào)披露期的來臨,業(yè)績分化可能進(jìn)一步加劇。在此背景下,具備穩(wěn)定業(yè)績?cè)鲩L的個(gè)股和板塊將帶來超額收益,建議超配電氣設(shè)備、醫(yī)藥生物、食品飲料和汽車行業(yè)。原因在于:第一,電氣設(shè)備屬政策扶持下行業(yè)增長確定性高的行業(yè),年初以來情緒面持續(xù)好轉(zhuǎn);第二,宏觀經(jīng)濟(jì)下行階段,醫(yī)藥生物行業(yè)具有良好的防御性;第三,食品飲料子行業(yè)中,啤酒和調(diào)味品一季度業(yè)績?cè)鏊俜(wěn)定,業(yè)績?cè)鲩L有望如期兌付;最后,新能源汽車在政策扶持下銷售顯著提升,行業(yè)增長確定性高。

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