費盡心機籌資參與打新的機構正在經歷著熱情冷卻后的煎熬。他們曾經的熱情有數據為證，上周，首批4只新股累計凍結資金3812.53億元，遠遠超出此前市場預期的2500億元。集中套現籌資令A股連續大跌3個交易日，6月17日至19日共計跌去滬指62.24點。
然而，讓瘋狂打新人不愿看到的一幕出現了：中簽率屢屢創新低。據聯明股份、雪浪環境、飛天誠信、龍大肉食公布的最新數據顯示，5只新股網上中簽率分別低至0.4365%、0.4577%、0.5442%、0.8325%。
這樣的打新結果讓不少機構和散戶傷透了心。北京一位公募基金經理認為，中簽率這么低，如果賣股票去申購，沖擊成本高于新股回報，接下來部分機構將會減少對新股的關注。
值得注意的是，部分打新資金開始回流二級市場。6月23日創業板指大漲27.3點，漲幅2.05%，成交260.6億元。其中，次新股、手游、互聯網、軟件服務、有色等板塊漲幅居前。
打新沖擊成本高企
打新首要是資金。上周的打新凍結的資金總額讓市場大吃一驚，4只新股累計凍結資金高達3812.53億元。
21世紀經濟報道記者日前采訪得知，參與打新的機構籌集資金的渠道不外乎賣股賣債、從外界籌資等，隨之而來的便是成本問題。
以北京某基金經理透露的成本為例。“為了籌集打新資金，需要賣股票，有些甚至是賠本賣的，加上傭金，沖擊成本超過了1%。”該基金經理坦承，這批新股入圍的資金量大，還要從網下向網上回撥，中簽率很低，雖然預計新股未來漲幅大，但是收益率并不高。
“實際上，打新時我們也沒考慮到入圍率會這么高。”北京一家券商投資經理表示，現在的打新格局有利于大保險和大基金。價格能算出來，參與打新的產品數量越高，入圍的概率越大。
但這批新股的中簽率之低卻讓機構咋舌。以聯明股份為例，其披露的打新結果顯示，網下發行中有效配售對象432家，合計申購26.51億股，申購倍數為220.93倍，申購資金總額為263.25億元。公募、社保、保險等三類參與網下申購的配售對象的中簽率均低于0.08%，這一數據創下A股最低網下中簽率。
而雪浪環境網上定價發行有效申購戶數為85.36萬戶，有效申購股數為39.33億股，初步認購倍數為393.27倍，凍結資金579.29億元，經回撥后的中簽率0.4577%，而這已是網下中簽率的3.46倍。同樣的，飛天誠信與龍大肉食的網上網下中簽率也發生倒掛。
上述基金經理進一步透露，粗略算了一下，參與此輪打新的收益率只有千分之二、千分之三左右。而年初的那輪打新收益較高，網上收益超過千分之八，機構網下打新收益還高于這一數據。
不過，即使打新收益已遠不如年初那輪打新，但是如果新股發行能按目前預期每周兩只發行，打新收益也還是不錯的。“雖然一次打新的中簽率低，但是一周如果打兩次新，即便考慮到不中的情況，估計也有千分之四的收益率，年化收益就是20%左右，收益還是蠻可觀的。”上述投資經理認為，關鍵是新股發行必須是連續的，而這一個前提卻恐怕難以保證，業內主要是擔心新股政策會出現變化。
這一擔心也讓部分機構人士寧可在前期瘋狂參與打新，而對后期打新不抱太大期望。另外，上述基金經理認為，“如果沖擊成本高于打新收益，那么慢慢會有部分機構減少對新股的關注。”
6月23日，創業板指對上述的判斷有跡可循。當日，創業板指大漲27.3點，漲幅2.05%，成交260.6億元。其中，次新股、手游、互聯網、軟件服務、有色等板塊漲幅居前。南方基金首席策略分析師楊德龍表示，創業板大漲的原因主要是IPO沖擊下大盤低迷，大盤跌的比較多，大家就開始炒作小盤股，比如次新股、手游等主要是小盤股，另外一個因素便是打新資金回流創業板。
打新轉移至炒新
浸淫資本市場多年的機構一直在樂此不疲地玩著兩個游戲，打新和炒新。
6月23日，次新股便上演了全線大漲的一幕。于今年初上市的東方網力、易事特、全通教育等多只股票漲停，另外還有多只次新股有不錯的表現，如思美傳媒的漲幅超過5%。
北京一位機構人士認為，打新中簽率低及成本的高企，是日后機構炒新的主要動機。他認為，新股幾乎不用猜，8成新股應該還是會連拉漲停的。
新股的不敗神話今年來愈演愈烈。以年初發行的48只新股為例，東方財富網價值線數據中心統計出，截至6月20日收盤，48只新股上市以來股價全部實現了上漲，且最高漲幅的平均值達到151.5%。其中，金輪股份股價最高漲幅達到471.59%，易事特、登云股份和眾信旅游三只個股的最高漲幅超過了300%，東方通、揚杰科技等的最高漲幅也超過200%。
另外，年初發行的48只次新股中，大多股票實現了開盤便連拉多個漲停，如東方通、眾信旅游、易事特均是連拉了5個以上漲停。
因此上述機構人士認為，新股漲停的故事還會重演。按監管層在今年發行大約100只新股來計算，平均每月發行15只新股左右，新股其實不算多，平均一個交易日不足一只。所以開盤就搶新股比打新股強，只要在第一個漲停前能吃到貨就行。