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    1. 新一輪新股發(fā)行上市三大猜想
      2014-06-12   作者:程丹  來源:證券時(shí)報(bào)
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          隨著證監(jiān)會(huì)10份核準(zhǔn)批文的下發(fā),市場參與主體、各路資金的積極性都被調(diào)動(dòng)了起來。
          一位熱衷于打新的投資者表示,有4只新股下周三就能網(wǎng)上申購了,接下來這幾天得抓緊時(shí)間加大股票買入量,以獲得足夠的打新籌碼。而此時(shí)爭分奪秒的,還有各家機(jī)構(gòu),據(jù)了解,多家基金、資管公司已降低倉位,備戰(zhàn)打新,雖然新股發(fā)行新規(guī)使得機(jī)構(gòu)打新難度增加,但它們參與打新的熱度不減。
          可以預(yù)料,從詢價(jià)路演到上市發(fā)行,新股的話題仍將是市場關(guān)注焦點(diǎn),在這一過程中,新股發(fā)行將會(huì)出現(xiàn)哪些變化?在采訪了多位機(jī)構(gòu)人士之后,證券時(shí)報(bào)記者給出了三方面的猜想:新股定價(jià)不會(huì)太高;網(wǎng)下路演走過場;新股上市后遭遇追捧的情況仍會(huì)持續(xù)。

          猜想一:
          新股定價(jià)不會(huì)太高

          下發(fā)核準(zhǔn)批文前,監(jiān)管部門與多家發(fā)行人及主承銷商溝通了發(fā)行方案,重點(diǎn)在新股發(fā)行定價(jià)、募資額多少、老股轉(zhuǎn)讓方面做了強(qiáng)調(diào)?v觀10家企業(yè)的招股說明書,企業(yè)的募資金額較預(yù)披露調(diào)低或持平,僅有一家企業(yè)做老股轉(zhuǎn)讓的安排。
          接下來,新股定價(jià)高低將成為關(guān)注重點(diǎn)。按照發(fā)行安排,雪浪環(huán)境、龍大肉食、飛天誠信昨日就開始了網(wǎng)下初步詢價(jià),其余幾家也將在未來幾天陸續(xù)開始詢價(jià)。
          “監(jiān)管層建議新股發(fā)行市盈率不要與行業(yè)平均水平偏差過大,我們理解低于或者與行業(yè)市盈率持平就算合適!币晃槐K]人指出,基于這層考慮,在發(fā)行方案的準(zhǔn)備上就已經(jīng)對募集金額和發(fā)行股數(shù)進(jìn)行了調(diào)整。
          正是這種調(diào)整,讓眾多詢價(jià)機(jī)構(gòu)對于發(fā)行價(jià)“心中有底”,“由于這10家企業(yè)基本沒有超募,按照當(dāng)前募集資金金額、發(fā)行費(fèi)用、發(fā)行股數(shù)簡單算一下,就可以大致推算出新股發(fā)行價(jià)!币晃换鸾(jīng)理指出,為了增加入圍概率,可以預(yù)料很多機(jī)構(gòu)都會(huì)圍繞這個(gè)價(jià)位進(jìn)行報(bào)價(jià),不排除有的機(jī)構(gòu)有意報(bào)低價(jià),有可能造成企業(yè)募資不夠的情況出現(xiàn)。
          上述保薦人表示,新股發(fā)行價(jià)肯定不會(huì)高,新股“三高”情況或在本輪發(fā)行中得到抑制。中信證券報(bào)告也提到,在IPO重啟初期,預(yù)計(jì)監(jiān)管部門依然會(huì)對老股轉(zhuǎn)讓比例與超募有所指導(dǎo),新股定價(jià)與發(fā)行數(shù)量還有壓低的可能性。

          猜想二:
          網(wǎng)下路演走過場

          值得注意的是,首批10家獲批文的企業(yè)中,北特科技、雪浪環(huán)境、一心堂藥業(yè)等多家企業(yè)明確表示將取消網(wǎng)下路演,只有少數(shù)企業(yè)確定將要路演。
          一家在審企業(yè)的保薦代表人指出,在新股發(fā)行價(jià)可以大致推算的前提下,網(wǎng)下是否路演已經(jīng)沒有太大意義。即便路演,發(fā)行人也不得披露除招股意向書等公開信息以外的發(fā)行人其他信息。
          “最有可能的就是發(fā)行人和主承銷商把發(fā)行方案照本宣科地讀一遍,走走程序,路演就成了走過場!鄙鲜霰K]代表人指出。
          目前,確定路演的企業(yè)均在發(fā)行方案中提出了明確要求,即除發(fā)行人、主承銷商和可參與詢價(jià)的投資者外的人員不得進(jìn)入路演現(xiàn)場,推介活動(dòng)全程錄音,投資者憑有效身份證件和真實(shí)名片入場。路演推介不發(fā)放任何禮品、禮金或禮券。
          而那幾家已確定不進(jìn)行路演的企業(yè),也明確了將通過網(wǎng)下發(fā)行電子平臺進(jìn)行初步詢價(jià)。屆時(shí),參與初步詢價(jià)的網(wǎng)下投資者必須在規(guī)定時(shí)間內(nèi),通過交易所網(wǎng)下發(fā)行電子平臺填寫、提交申報(bào)價(jià)格和申報(bào)數(shù)量。此前,滬深交易所已就網(wǎng)下發(fā)行電子平臺進(jìn)行了多輪測試。

          猜想三:
          上市新股仍會(huì)遭追捧

          “發(fā)行價(jià)、市盈率的降低,會(huì)使得新股上市后盈利空間拉大,連續(xù)漲?梢灶A(yù)期,新股申購又將重現(xiàn)火爆場面。”一家上海券商分析師指出。
          這一預(yù)期得到一位熱衷于打新的投資者認(rèn)同,他表示,為了打新,一個(gè)月前他就將資金導(dǎo)入股市,眼看聯(lián)明股份、飛天誠信等4只新股下周三就能網(wǎng)上申購了,接下來這幾天得抓緊時(shí)間加大買入量,以獲得足夠的打新籌碼。
          5月份滬深交易所發(fā)布了IPO打新市值配售辦法,對原有的市值要求在持有時(shí)間上做出修改。這意味著,投資者無法通過在當(dāng)天持有股票然后去打新,其持股時(shí)間必須超過20天,或者持有的市值很大,除以20后仍能滿足要求。
          也就是說,若投資者要申購18日發(fā)行的雪浪環(huán)境等3只深市新股,那么截至6月16日的前20個(gè)交易日的持有深市股票的平均市值,將決定最終新股申購額度。因此,即使現(xiàn)在再買入,也會(huì)因?yàn)樽罱K按照前20日均值計(jì)算出現(xiàn)市值被攤薄的情況!罢覝(zhǔn)投資標(biāo)的,加大持倉比例成了這幾天的主要任務(wù)!鄙鲜鐾顿Y者表示。
          與此同時(shí),多家機(jī)構(gòu)也降低倉位,備戰(zhàn)申購。華創(chuàng)證券策略分析師胡國鵬預(yù)計(jì),中簽率會(huì)更低,在管理層確定了新股發(fā)行的數(shù)量后,由于供給的缺乏,市場打新和炒新獲得收益可能性都相對較大,但能否買到新股也存在著運(yùn)氣。

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