PMI數據走勢略有好轉,經濟困境有望逆轉,商品市場也給出積極的信號。匯豐PMI數據創出四個月的新高,為近期市場的低迷情緒恢復了信心。特別是其中的訂單數據最為搶眼,新出口訂單數據創出六個月以來的新高,重新回歸到枯榮線上方,終止為53.2。 經濟加速恢復的信號愈加強烈,前期市場的擔憂情緒有所緩解,從大宗商品和股市的近期的反應可以看到,好轉的預期在影響和牽引著近期的市場方向。結合大宗商品庫存和資金面情況來看,多方的溫和支持經濟措施已經開始見效,同時,外部經濟的有力恢復也為國內經濟復蘇再加碼,經濟見底的概率和信心隨時間逐漸提高,后期數據有望再接再厲,顯現出經濟恢復的持續性,大宗商品價格有望隨經濟的復蘇集體走出底部,逐漸恢復到合理估值的水平。 從板塊的具體表現來看,工業品種能化品種的塑料和PTA的表現較為強硬,主要受原油庫存下降超預期的影響。在上游原材料價格支撐作用下,能化品種中的相關品種塑料和PTA的價格走出一輪強勢上漲行情,后期有望持續。金屬板塊中,代表品種滬銅在庫存持續下降的背景下,市場看漲情緒高漲,近期也出現接連上漲,價格快速上漲至前期平臺位置。 除去以上基本面好轉的工業品外,值得近期關注的是油脂類品種。雖然前期棕櫚油出現大幅反彈,帶動油脂類商品止跌企穩,然而在棕櫚油短期強勢反彈的背后,東南亞主要出口國卻在大幅增產,三四月份連續增產超過20%,五月份數據也將延續這個勢頭,此外雖然短期棕櫚油的出口數據略有好轉,同時市場也對穆斯林國家的齋月需求表現出樂觀情緒,然而從歷史上看,歷年齋月,棕櫚油的需求增長遠遠小于其增產量,庫存在這個時期無一例外的表現出持續上升的態勢。因此,今年,我們預期在棕櫚油沒有新的需求增長點的前提下,至七月前,大體上也就會維持供大于求的態勢。前期的幾次反彈我們認為都是技術性的反彈,并不意味著棕櫚油乃至整個油脂類商品將要反轉。 其他油脂方面,豆油短期供應壓力依舊,但是國內的商業庫存略有緩解,菜油方面收儲傳聞仍有很大不確定性,同時效果難現12年之前的輝煌。所以整體油脂類商品價格走勢近期依舊會維持震蕩偏弱的態勢,短期內價格向下空間較小,且難有反轉,因此不建議投資者進行單邊投機。僅可按照油脂間強弱關系,嘗試進行強弱對沖,例如做空最弱的棕櫚油,做多豆油以及菜籽油,已在短期獲得平穩收益。
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