作為A股市場中的關鍵月份，5、6月市場的走向對下半年行情演繹至關重要。雖然5月A股幾經考驗后終于安然收官，但6月市場又將迎來資金面半年大考、IPO重啟、中報預披露等多項不確定因素。不過，得益于經濟企穩態勢確認、微刺激政策累加效益初顯和成長股與題材股重新活躍，預計6月市場大概率能夠經受住考驗，走出風險有限而機會豐富的夏季行情。

　　震蕩市“成長+題材”活躍

　　昨日，滬深兩市在經濟數據的提振下兩度小幅沖高后震蕩回落，滬深主板指數雙雙翻綠，顯示出大盤上攻動力依然不足。不過，中小板和創業板則保持上漲態勢，盤中表現持續強于大市；油氣改革概念獨領風騷。在沉悶而穩定的震蕩市中，成長股和題材股再度迎來了炒作機遇，盡管2013年盛況難再現，但短線機會并不缺乏。
　　昨日，創業板指和中小板指分別上漲0.11%和0.08%，上證綜指和深證成指則分別下跌0.04%和0.59%，分別報收2038.79點和7321.52點，成交額依然未能有效放大，滬深兩市的成交額分別僅為592.96億元和799.23億元。行業方面，并購和投資熱潮帶動著傳媒行業領漲大盤；概念方面，油氣改革概念漲幅遙遙領先，達到3.23%；在線教育、油氣管網升級、文化傳媒板塊的漲幅也均超過了1%。
　　在5月末的小幅翹尾反彈后，大盤的沉悶態勢也已延續多日，盡管市場熱點并不缺乏，但從熱點持續性依然較差以及成交額持續地量看，存量資金既不愿意深度參與，也不舍得放棄局部題材引發的賺錢效應，謹慎心態依然濃重。分析人士指出，造成這種現象的原因主要包括：一是新股發行即將重啟，資金已經開始為新股的炒作籌備資金，在經濟企穩預期逐步兌現時，參與彈性大、賺錢效應明顯的題材股相較于藍籌股更容易營造短期賺錢效應，而這也造成股指震蕩、題材演繹的格局，但參與程度不深使得熱點難以持續；二是6月資金面往往存在緊張狀況，去年的“錢荒”依然讓資金心存戒備，今年能否平穩無虞是資金關注的焦點；三是經過了5月業績空窗期后，6月A股市場又將迎來半年報預披露的大幕，業績兌現壓力使得資金的炒作再度謹慎。

　　三因素托起6月行情

　　實際上，資本市場素來有“五窮六絕七翻身”的股諺，5月和6月往往是行情走向的關鍵月，決定著下半年的行情走勢和資金心態�；仡�5月，資本市場在微刺激政策帶動下逐步夯實了2000點“政策底”，而6月得益于經濟企穩態勢確認、微刺激政策累加效益初顯和成長股與改革題材的活躍，預計市場能夠經受得住資金面、IPO重啟和中報業績預披露的三重考驗。
　　首先，經濟企穩回暖得到進一步確認。國家統計局發布的5月中國非制造業商務活動指數為55.5%，比上月回升0.7個百分點；匯豐銀行發布的5月PMI終值為49.4%，雖不及初值49.7%，但明顯高于上月終值48.1%，創2014年2月以來新高。分析人士認為，這意味著經濟面企穩回升態勢進一步確認。
　　其次，微刺激政策累積效應逐步顯現。處于改革陣痛期的中國經濟正在微刺激政策下逐步企穩，因供給壓力而擔憂的A股市場也受益于穩增長政策的對沖而止住了下行步伐，在2000點附近形成了明顯的“政策底”，投資者信心逐步恢復。當前，政策已經成為了影響A股市場的最重要的因素，且微刺激預期仍然居高不下。此前，信息安全新政、新疆區域振興的推進均引發了資金的熱情；日前國務院表示要保持貨幣信貸和社會融資規模合理增長，加大定向降準的政策力度。更多微刺激政策細則料將逐步出臺，而政策累積效應也將繼續逐步顯現，對市場形成了支撐，也使得市場對經濟面和資金面的擔憂逐步減弱。
　　再次，成長股與改革題材股的活躍帶熱市場人氣。在經濟企穩、微刺激政策陸續出臺實施的背景下，主題性投資成為資金追逐的熱點。上周計算機行業、重組股、新疆股等局部熱潮顯示出了資金關注方向，后市預計符合政策題材的戰略性新興產業板塊和改革題材板塊仍將繼續演繹活躍行情。
　　總體看來，6月行情在上述三大因素的支撐下，下行風險料有限，前期連續回調導致的“跌出來的機會”值得關注，不過投資者依然要保持對反彈的謹慎態度，以應對資金的“淺操作”態度。