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    1. 對沖套利 為近期國內期市新思路
      2014-05-23   作者:格林大華 李永民  來源:經濟參考報
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          近一段時間來,盡管國內期市依然分化嚴重:農產品繼續震蕩走強,豆粕、菜粕甚至屢創近期高點;工業品震蕩走低,以焦煤、焦炭為代表的煤化工甚至連創新低,但總的來講,國內期市仍延續了中期弱勢震蕩的行情特征。
        值得一提的是,盡管5月22日匯豐公布的中國5月制造業采購經理人(PMI)達到49.7,高于前值48.1和預期的48.4,該數據為五個月內最高。但該數值仍在50這個榮枯線以下,其對市場的利多影響仍大打折扣。
        5月12日,國務院正式發布了《國務院關于進一步促進資本市場健康發展的若干意見》(即通常所說的新國九條),但國內期價并未如期出現“井噴”行情,甚至沒有出現過像樣的反彈行情,這一方面說明國內多頭人氣非常脆弱,多頭人氣聚集尚需要比較緩慢的轉變過程,另一方面說明在當前現貨市場存在供過于求的階段,去庫存化仍為近期主要特征,該背景下,現貨壓力繼續對國內期價產生抑制作用。鑒于上述分析,本人認為,在國內出現實質性利多政策之前,國內期價仍將繼續維持弱勢震蕩的行情特征,期間的每次上漲最好看作是逢高做空的良機。
        操作層面,本人認為截至目前為止,石油化工板塊已經跌至各自支撐位附近,短期內存在繼續反彈的可能,建議場外資金等待逢高做空的最好價位;煤化工板塊受房地響加大,反彈有限,建議場內空頭在設好止盈前提下繼續持倉;農產品板塊短期內存在繼續上沖的可能,但繼續上漲阻力加大,不建議場外資金繼續追高,場內多頭或可輕量持倉或在設好止盈價位前提下繼續持倉。除此之外,建議場外資金做好對沖套利交易,目前階段可以在豆粕、菜粕市場上采取買近期賣遠期的操作策略,或可買進農產品賣出工業品對沖套利。

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