經(jīng)過早晨短暫的平靜，5月12日上午十點鐘之后，市場的做多熱情終究還是被“新國九條”點燃。
“煤飛色舞”，有人這樣形容當(dāng)天的行情，煤炭、有色板塊單日漲幅分別高達(dá)8.26%、5.48%，上證指數(shù)受其帶動上漲2.07%，滬深300漲2.14%。相比前一交易日，滬市放量超50%，深圳主板和中小板放量亦超兩成，資金流入特征明顯。
一位機構(gòu)人士直言，正是“新國九條”引爆了市場上漲的導(dǎo)火索。
但申銀萬國證券策略部高級分析師謝偉玉的調(diào)查卻顯示，機構(gòu)普遍認(rèn)為新國九條對短期市場的提振有限。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者也調(diào)查發(fā)現(xiàn)，12日的強勢反彈中，公募、保險等擁有資金規(guī)模優(yōu)勢的機構(gòu)并沒有入場，真正動手加倉的是私募、券商自營、游資等資金體量較小的活躍型投資者。
游資、私募搶籌
又一次2000點關(guān)口的反彈之戰(zhàn)。這一次，充當(dāng)反彈先鋒的依然不是公募、保險等公眾機構(gòu)，而是私募、游資、券商自營等資金量小、動作更靈活的游擊隊。
“我今天追了一點蘭花科創(chuàng)和中國神華，但沒敢買有色股。”深圳一位趙姓私募老總透露，5月12日早上開盤不到1小時，他挑了還沒有漲停的蘭花科創(chuàng)和中國神華。
同期加倉的還有深圳一家大型券商自營部的投資經(jīng)理，他選擇的品種是煤炭和有色。
“這是從交易策略考慮，煤炭和有色是被市場忽略的品種。市場的預(yù)期已經(jīng)很悲觀，也就沒有邊際做空的力量。”這位投資經(jīng)理說，早上大盤高開時，他們就開始加倉。
追漲有色板塊的還有深圳一位張姓私募。
“新國九條一出，就把煤炭、有色都打飛了，這就是博弈。”其分析稱，選擇有色煤炭的理由是跌得夠深、估值夠低、均線偏離度夠大。以有色為例，價格已跌到生產(chǎn)成本線附近，而鎳價上漲，讓其他有色品種有了朦朧的想象空間。
前述兩位私募和一位券商自營人士是當(dāng)日受訪的十幾位機構(gòu)投資者中，少數(shù)加倉煤炭和有色的機構(gòu)。不過，他們追漲這些品種，只是做短期波段。
“找不到可靠的投資邏輯，只是找個理由炒一把。現(xiàn)在唯一可以確定的是跌得夠久，資金又很勇猛，估計會有30%的反彈高度。”前述深圳私募老總預(yù)測。
深交所12日盤后公布的龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，煤炭、有色個股的買賣席位幾乎全部為券商營業(yè)部，這一般是私募或游資集散地。少數(shù)是來自券商交易單元，其背后一般是券商自營或私募基金。
一位浸淫A股多年的券商研究所人士對此認(rèn)為，游資選擇煤炭、有色板塊發(fā)起沖擊，謀的就是打亂機構(gòu)的陣腳。“新增場外資金不愿買機構(gòu)資金參與較深的品種，煤炭、有色跌得非常深，機構(gòu)又是零配置，股價很容易拉起來。”
在其看來，游資這種兇猛的打法，一上來就打亂機構(gòu)的陣腳，有些“坐不住”的機構(gòu)會適當(dāng)增加配置，無形中就幫他們抬了轎子。
公募、險資按兵不動
然而，當(dāng)游資、私募追漲煤炭、有色等周期股時，公募、保險等資金規(guī)模較大的機構(gòu)，則“按兵不動”，有些機構(gòu)甚至趁反彈拋掉周期股。
深交所12日披露的龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，太鋼不銹和冀中能源的賣出席位中都有機構(gòu)。
“煤炭和有色引領(lǐng)的大漲行情中，公募、保險這些機構(gòu)投資者基本沒動，有些趁機減掉了這些周期股。”華南一家公募基金經(jīng)理坦言。
上海一家保險資產(chǎn)管理公司投資經(jīng)理亦向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者證實，5月12日，其所在的保險資金“一點都沒動”。
“當(dāng)天市場很奇怪，開盤一小時之內(nèi)，有色、煤炭的主流品種大多數(shù)已漲停，根本來不及買。”前述保險投資經(jīng)理稱，險資旁觀周期股上漲，是因這些股票的走勢完全超出他們的預(yù)期。
“大盤跌到2000點的位置，新國九條出來，確實有一波反彈需求。但就算是漲，也應(yīng)該漲券商、保險。”前述投資經(jīng)理指出，新國九條中提到收購兼并審批簡化，鼓勵國企改革、并購重組等，受益的都是券商。
然而，他們沒想到的是，煤炭與有色會成為領(lǐng)漲先鋒軍。
“從投資邏輯看，煤炭和有色跟新國九條出臺沒半毛錢關(guān)系”。上述投資經(jīng)理直言，他實在找不到兩者之間的關(guān)聯(lián)性。
在業(yè)內(nèi)看來，這輪A股反彈最大的利好是“新國九條”，但機構(gòu)對其短期、實質(zhì)性影響存在分歧。
“12日市場的上漲只是調(diào)整久了之后的一個反彈，短則幾天，長則幾周就會結(jié)束。因為新國九條對市場主要是中長期影響，并沒有解決當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行的根本問題。”南方一家大型基金公司基金經(jīng)理認(rèn)為。
沿著這一投資邏輯，他認(rèn)為煤炭有色等板塊的上漲，也是市場博弈的結(jié)果。
“有色金屬中價格真正有變化的是鎳，但鎳只是很小的一個品種。銅鋁鉛鋅等價格沒有大的改變，因此資源股的上漲不可持續(xù)。”前述基金經(jīng)理指出。
這一看法在業(yè)內(nèi)頗有代表性。
針對“新國九條對A股的影響”，申銀萬國策略部高級分析師謝偉玉對公募、私募、保險、QFII等機構(gòu)投資者進(jìn)行了一次市場調(diào)查，超過300位機構(gòu)投資者參與了投票。
謝偉玉介紹，從短期影響看，41%的投資者認(rèn)為新國九條的影響中性，本周A股震蕩，短期影響不大，因為大多政策已出過，這一比例超過看漲的比例37%。
中長期方面，投資者的判斷亦低于預(yù)期。
“從經(jīng)驗判斷和政府預(yù)期來看，中長期理應(yīng)有重大提振，但56%的投資者認(rèn)為中長期的正面影響有限，投資者在新政尚未落實前一般持謹(jǐn)慎態(tài)度，除非更多配套政策跟進(jìn)。”謝偉玉說。