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    1. 險(xiǎn)資投資集合信托規(guī)模猛增
      監(jiān)管“新規(guī)”將出
      2014-04-25   作者:記者 王淑娟/上海報(bào)道  來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
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          繼預(yù)警債權(quán)投資計(jì)劃的潛在風(fēng)險(xiǎn)后,保監(jiān)會22日又進(jìn)一步下發(fā)了《關(guān)于保險(xiǎn)資金投資集合資金信托計(jì)劃有關(guān)事項(xiàng)的通知(征求意見稿)》。據(jù)悉,自保監(jiān)會2012年放開保險(xiǎn)資金可投資集合信托計(jì)劃以來,險(xiǎn)資投資信托計(jì)劃的規(guī)模猛增。而伴隨“信托違約事件”等投資風(fēng)險(xiǎn)的不斷暴露,監(jiān)管層對于巨量險(xiǎn)資投資到信托計(jì)劃中的風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注度也在不斷升級。

        保監(jiān)會細(xì)化險(xiǎn)資投資信托計(jì)劃監(jiān)管

        為進(jìn)一步為規(guī)范保險(xiǎn)資金投資信托產(chǎn)品行為,防范資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn),保監(jiān)會22日下發(fā)了《關(guān)于保險(xiǎn)資金投資集合資金信托計(jì)劃有關(guān)事項(xiàng)的通知(征求意見稿)》。《征求意見稿》再次重申,保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)明確信托公司的選擇標(biāo)準(zhǔn)。其中的一個量化標(biāo)準(zhǔn)是,作為受托人的信托公司門檻應(yīng)為“上年末經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)不低于30億元人民幣”。
        實(shí)際上,此次下發(fā)的《征求意見稿》是對2012年10月保監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于保險(xiǎn)資金投資有關(guān)金融產(chǎn)品的通知》,即“91號文”的進(jìn)一步細(xì)化。兩文一致要求,保險(xiǎn)資金投資集合信托的基礎(chǔ)資產(chǎn),僅限于融資類資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)可控的非上市權(quán)益類資產(chǎn)。
        值得關(guān)注的是,作為“91號文”的細(xì)化性文件,此次的《征求意見稿》中,保監(jiān)會在要求險(xiǎn)企全程跟蹤信托投資風(fēng)險(xiǎn)的同時,也取消了險(xiǎn)資投資信托產(chǎn)品的比例限制這一規(guī)定。分析人士認(rèn)為,這符合監(jiān)管層“大類監(jiān)管”的思路趨勢。“91號文”中曾提出,保險(xiǎn)公司投資集合資金信托計(jì)劃、專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃和項(xiàng)目資產(chǎn)支持計(jì)劃的賬面余額,不高于該產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模的20%。
        分析人士認(rèn)為,此次《征求意見稿》的起草,一方面在于督促保險(xiǎn)公司更加注意投資信托產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn),同時也意在完善保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管措施。

        險(xiǎn)資投資信托計(jì)劃規(guī)模猛增

        “險(xiǎn)資運(yùn)用逐漸放開以來,保險(xiǎn)資金投資于非標(biāo)資產(chǎn)的規(guī)模增長非常迅速,尤其是集合信托投資計(jì)劃和債券投資計(jì)劃,雖然這方面的投資收益率很不錯,但我們對這方面的潛在風(fēng)險(xiǎn)也有所擔(dān)憂。”穆迪金融機(jī)構(gòu)部副總裁嚴(yán)溢敏接受記者采訪時表示。華寶證券的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)指出,截至2013年底,保險(xiǎn)資金投資以非標(biāo)資產(chǎn)為代表的其他投資資產(chǎn)占比達(dá)到16.9%。而在以非標(biāo)資產(chǎn)為代表的新增投資渠道中,集合資金信托計(jì)劃、基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃等金融產(chǎn)品最受險(xiǎn)資青睞,配置比例不斷提升。
        實(shí)際上,自保監(jiān)會2012年10月放開保險(xiǎn)資金可投資集合信托計(jì)劃以來,保險(xiǎn)資金投資信托計(jì)劃的規(guī)模就開始猛增。保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示,截至2013年末,短短一年的時間里,這一規(guī)模已經(jīng)飆升到了1442.9億元,占保險(xiǎn)資金總投資資產(chǎn)1.9%,占集合信托計(jì)劃總規(guī)模5%左右,共有42家保險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)認(rèn)購。其中,信托計(jì)劃投資于房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施的占比更是達(dá)到了64%。
        瑞銀證券非銀行金融分析師潘洪文認(rèn)為,目前保險(xiǎn)資金投資信托計(jì)劃的規(guī)模雖然增長較快,但總量占比還較低,風(fēng)險(xiǎn)相對可控。不過,其中也存在一些投資過分集中、決策投資機(jī)制不健全、重投資輕管理等現(xiàn)狀。因此,監(jiān)管細(xì)化新規(guī)的出臺是為了預(yù)警、控制可能出現(xiàn)的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

        “信保合作”趨勢明顯

        實(shí)際上,自“銀信合作”監(jiān)管趨嚴(yán)之后,實(shí)力雄厚的保險(xiǎn)資金就愈發(fā)受到信托公司的關(guān)注。除了保險(xiǎn)資金投資信托產(chǎn)品的合作方式外,近兩年來險(xiǎn)資與信托相互持股的案例也不斷增多。
        “信保合作”趨勢其實(shí)是當(dāng)前泛資產(chǎn)管理背景下,險(xiǎn)企和信托公司“全金融牌照”經(jīng)營的選擇。如泰康人壽2012年底就曾與中信信托完成了業(yè)內(nèi)首筆“信保業(yè)務(wù)合作”。彼時,泰康人壽豪斥9.68億元認(rèn)購了“中信·聚信匯金地產(chǎn)基金1號集合資金信托計(jì)劃”優(yōu)先級信托產(chǎn)品。而今年年初,泰康人壽更是出資入股成為國投信托的戰(zhàn)略投資者,剛剛過去的3月底,中泰信托“進(jìn)駐”都邦財(cái)險(xiǎn)也獲得批準(zhǔn)。
        這是保險(xiǎn)允許投資信托后,“信保合作”的進(jìn)一步發(fā)展,實(shí)現(xiàn)了信托“聯(lián)姻”保險(xiǎn)的升級合作。分析人士認(rèn)為,“信保合作”趨勢越來越明顯,一方面是因?yàn)楸kU(xiǎn)公司擁有龐大的資金量,保險(xiǎn)公司的信用也能夠?yàn)樾磐挟a(chǎn)品增信。其次是因?yàn)樾磐泄灸軌蚴褂酶黝愅顿Y工具,有效地提高保險(xiǎn)資金的收益率。

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