<tt id="m0uk4"></tt>
  • 
    
    1. 滬港通倒逼市場(chǎng)加速邁向成熟
      2014-04-14   作者:劉艾  來源:證券時(shí)報(bào)
      分享到:
      【字號(hào)

          上周四傳出滬港通試點(diǎn)方案獲批,A股相關(guān)個(gè)股顯著上漲,港股相關(guān)個(gè)股漲勢(shì)更甚。有市場(chǎng)人士稱,此舉為A股特別是藍(lán)籌股重大利好,利淡績(jī)差股和題材股。
          但筆者認(rèn)為,在當(dāng)前環(huán)境下推出滬港通,利于推進(jìn)人民幣加速自由兌換和人民幣國(guó)際化進(jìn)程,也利于A股市場(chǎng)加速走向成熟,但中線對(duì)A股走勢(shì)而言是利空而非利好。即使A股市場(chǎng)中線轉(zhuǎn)牛,也是本屆黨中央和政府領(lǐng)導(dǎo)措施得力,并導(dǎo)致內(nèi)地經(jīng)濟(jì)扭轉(zhuǎn)頹勢(shì),出現(xiàn)向好預(yù)期所致,與滬港通并無任何關(guān)系。

          三大論據(jù)利空A股

          首先,資本趨利避害,水向低處流。滬港通,甚至全球通將令未來A股與所有境外股市互通,利好還是利空A股,關(guān)鍵取決于A股相對(duì)于境外股市的整體動(dòng)態(tài)估值水平孰高孰低。若前者低,則利好A股;反之利空A股。
          筆者認(rèn)為,目前A股整體動(dòng)態(tài)估值水平高于包括港股在內(nèi)的幾乎所有境外成熟股市。在此可把市凈率作為重要參考指標(biāo)之一,對(duì)比一下A股與成熟股市數(shù)據(jù)即可。
          其次,通過合格的境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)、人民幣合格境外投資者(RQFII)、合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(QDII)以及各種明暗渠道,港股和A股早就在很大程度上互通。為什么被有些市場(chǎng)人士認(rèn)為的低估值的A股藍(lán)籌股沒遭爭(zhēng)搶?如果這些藍(lán)籌股真的是動(dòng)態(tài)低估值而未遭哄搶,只能說明境內(nèi)外投資人缺乏識(shí)貨的眼睛,但這作為一個(gè)普遍現(xiàn)象可能長(zhǎng)期存在嗎?
          第三,股票的流動(dòng)性溢價(jià)直接影響股價(jià)。一些A、H股如海螺水泥、鞍鋼股份等,之所以相對(duì)于其H股具有較大負(fù)溢價(jià)率,與其A股流通盤數(shù)倍于H股流通盤有直接關(guān)系。萬科A股股價(jià)長(zhǎng)期明顯低于其B股,也是同理。
          還有市場(chǎng)人士認(rèn)為,由于交易制度一致的要求,實(shí)行滬港通后,A股將逐步實(shí)施T+0制度,利好A股。筆者更不能茍同,交易制度如何能改變股票的投資價(jià)值?鑒于A股投資人的不成熟、信息不對(duì)稱和市場(chǎng)的過度投機(jī),T+0交易制度,并不能帶來大多散戶眼中的賺錢效應(yīng)。

          新增的投資機(jī)會(huì)

          那么,滬港通甚至全球通后,境內(nèi)外投資人可以獲得哪些賺錢機(jī)會(huì)?筆者認(rèn)為,即是對(duì)方市場(chǎng)中存在的動(dòng)態(tài)大幅低估值股票和動(dòng)態(tài)大幅高估值股票,前者是做多的載體,后者是做空的載體。
          值得境內(nèi)外投資人注意的是,有別于大多發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)發(fā)展階段,內(nèi)地剛剛開啟歷時(shí)若干年的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和經(jīng)濟(jì)升級(jí)大幕,國(guó)情和國(guó)策導(dǎo)向?qū)?dǎo)致A股眾多行業(yè)板塊長(zhǎng)期苦樂不均。
          具體而言,此階段中產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的制造業(yè)板塊景氣將持續(xù)下滑。巨大房地產(chǎn)泡沫的存在、行業(yè)去投資化、國(guó)民經(jīng)濟(jì)去房地產(chǎn)化等因素,將導(dǎo)致房地產(chǎn)行業(yè)向普通消費(fèi)品制造業(yè)理性回歸,行業(yè)整體利潤(rùn)率有望持續(xù)下滑。高杠桿或高負(fù)債經(jīng)營(yíng)的銀行板塊最易首當(dāng)其沖,受到經(jīng)濟(jì)下滑的負(fù)面沖擊。巨大的地方平臺(tái)債違約風(fēng)險(xiǎn)和企業(yè)貸違約風(fēng)險(xiǎn)、利率完全市場(chǎng)化后的存貸差收益巨幅下滑風(fēng)險(xiǎn)、來自網(wǎng)絡(luò)金融的沖擊、金融業(yè)競(jìng)爭(zhēng)全面放開以及儲(chǔ)蓄保險(xiǎn)法和銀行破產(chǎn)法的即將建立等,將導(dǎo)致銀行板塊往年的風(fēng)光不再,且險(xiǎn)象環(huán)生。
          另外,擔(dān)綱國(guó)民經(jīng)濟(jì)突圍,而非保底重任的新經(jīng)濟(jì)板塊,以及軍工、醫(yī)療、大健康、養(yǎng)老等新興服務(wù)行業(yè)板塊將是產(chǎn)生動(dòng)態(tài)低估值高成長(zhǎng)股的集中營(yíng)。當(dāng)然,其中相當(dāng)多的個(gè)股或被過分炒高股價(jià),嚴(yán)重透支了其高成長(zhǎng)。這些特點(diǎn),估計(jì)不會(huì)被市場(chǎng)中老成投資人所漏過。

        凡標(biāo)注來源為“經(jīng)濟(jì)參考報(bào)”或“經(jīng)濟(jì)參考網(wǎng)”的所有文字、圖片、音視頻稿件,及電子雜志等數(shù)字媒體產(chǎn)品,版權(quán)均屬經(jīng)濟(jì)參考報(bào)社,未經(jīng)經(jīng)濟(jì)參考報(bào)社書面授權(quán),不得以任何形式刊載、播放。
       
      集成閱讀:
      · 滬港通安全運(yùn)行尚待完善統(tǒng)籌機(jī)制 2014-04-14
      · 滬港通是金融改革關(guān)鍵一環(huán) 2014-04-14
      · 滬港通進(jìn)一步加速人民幣國(guó)際化 2014-04-14
      · 對(duì)滬港通微觀謹(jǐn)慎宏觀樂觀 2014-04-14
      · 香港股民冷靜看待滬港通 2014-04-14
       
      頻道精選:
      ·[財(cái)智]誠(chéng)信缺失 家樂福超市多種違法手段遭曝光·[財(cái)智]歸真堂創(chuàng)業(yè)板上市 “活熊取膽”引各界爭(zhēng)議
      ·[思想]投資回升速度取決于融資進(jìn)展·[思想]全球債務(wù)危機(jī) 中國(guó)如何自處
      ·[讀書]《歷史大變局下的中國(guó)戰(zhàn)略定位》·[讀書]秦厲:從迷思到真相
       
      關(guān)于我們 | 版權(quán)聲明 | 聯(lián)系我們 | 媒體刊例 | 友情鏈接
      經(jīng)濟(jì)參考報(bào)社版權(quán)所有 本站所有新聞內(nèi)容未經(jīng)經(jīng)濟(jì)參考報(bào)協(xié)議授權(quán),禁止轉(zhuǎn)載使用
      新聞線索提供熱線:010-63074375 63072334 報(bào)社地址:北京市宣武門西大街57號(hào)
      JJCKB.CN 京ICP備12028708號(hào)
      国产精品一区二区三区日韩_欧美一级a爱片免费观看一级_亚洲国产精品久久综合网_人妻中文字幕在线视频二区
      <tt id="m0uk4"></tt>
    2. 
      
      1. 日韩中文字幕97色伦 | 亚欧人成欧美中文字幕 | 亚洲中久在线视频 | 亚洲欧美综合久久久久久小说 | 亚洲日韩欧美自拍另类 | 亚洲制服丝袜日韩熟女中文 |