年后資金面寬松局面持續，貨幣基金收益率已步入下降通道。而自跌破6%之后，以余額寶為代表的“寶類”理財收益率仍在持續下滑。業內人士指出，如果取消“提前支付不罰息”，將會顯著降低貨幣基金現在的高收益率情況。
　　貨幣基金的收益中，銀行協議存款是低風險、高收益的重要組成部分，而去年底貨幣基金收益率的飆升也主要得益于銀行協議存款。如果貨幣基金被迫降低銀行協議存款的比重，在今年銀行間市場利率下降明顯的背景下，其收益結構的變化將會直接降低貨幣基金的收益率。作為低風險、高收益的貨幣基金，支付寶人士表示，年化收益一般穩定在3%-5%。相比較貨幣基金正常的收益水平，可以看出，目前5%以上的年化收益率仍處于一個較高位置。
　　濟安金信基金評價中心主任王群航認為，協議存款提前支付不罰息的取消，對貨幣基金的總體影響不大，對個體產品的影響則要具體分析。他指出，這是因為截至去年年底，貨幣基金中協議存款的平均占比是52%，總體占比并不大。協議存款占比超過80%的貨幣基金共有5只，其中有3只占比超過90%，包括天弘增利寶(即余額寶)，可能會受到一定影響。
　　收益下行的態勢下，本周匯添富旗下貨幣基金“全額寶”在微信理財通平臺低調上線，成為繼華夏財富寶之后又一只登陸該平臺的基金產品。打開理財通頁面，出現“更多基金”，匯添富基金全額寶就在其中。理財通平臺數據顯示，匯添富全額寶剛上線時的7日年化收益率達到6.4050%，目前已降至5.8%左右。分析人士預期，由于貨幣基金的同質化程度較高，互聯網客戶的遷移轉化特征又明顯，隨著后續產品的陸續登陸，微信平臺的流量之爭將會日益白熱化。
　　據悉，根據電商部門對用戶性別、平均資產規模、平均年齡、地域、投資偏好等多項指標的分析數據，匯添富認為全額寶的用戶群體與微信現有的用戶群體更為匹配，并最終確定將其與理財通專屬對接。而除匯添富之外，廣發基金和易方達基金也正在就與微信理財通的合作進行技術準備，相關產品有望在系統運行穩定后上線。
　　“繼暫停虛擬信用卡、二維碼支付，大幅調低網絡支付轉賬額度后，央行再度表示不允許存在提前支取存款而不罰息的合同條款，這意味著貨幣基金的政策紅利將結束。”錢景財富副總經理、研究中心主任趙江林博士分析指出。此前，基金公司投資銀行協議存款享受著“提前支取不罰息”的政策紅利，即基金公司在應對緊急贖回情況下，可以提前支取未到期的協議存款，銀行仍按原來約定的收益支付利息。協議存款中簽署有類似的提前支取條款。
　　趙江林告訴記者，“余額寶”們之所以擁有6%左右的高額年化收益，就是由于其所對接的貨幣基金與各銀行間的協議存款交易所致。本屬于商業銀行的存款被天弘基金獲取再存入商業銀行后，原本0.35%的活期存款和3.75%的兩年期定期存款立刻被抬高至5%-6%左右，貨幣基金在銀行享受著“提前支取協議存款不罰息”的特權，過高的利差價格應是銀行拒絕與余額寶等基金交易的主要原因。
　　“協議存款與銀行存款之間的利差是目前余額寶得天獨厚的優勢。如果銀監會對以余額寶為代表的貨幣基金實行‘兩率一致’，這些產品的收益率將會大降，打擊將是致命的。”趙江林表示，近期余額寶年化收益率不斷下降，主因是由于市場資金面寬松，與余額寶收益正相關的Shibor走勢從1月28日開始下降。但Shibor在2月27日至3月3日出現小幅反彈，而余額寶收益依舊是下跌，或許就是市場傳聞的利空因素導致。不罰息優惠取消可能讓貨幣基金在流動性危機時遭遇滅頂之災。由于貨幣基金逐日計算投資者收益，如果一筆協議存款在中途被支取，只獲得活期利息，這意味著該筆存款實際發生時間段內，協議利率和活期利率中間的差值將形成一個虧損“黑洞”。
　　“貨幣基金今后的發展必將考慮轉型。互聯網基金可以根據客戶風險偏好將部分貨幣基金用戶轉化為股票基金用戶。互聯網金融如果完全依賴貨幣基金很難繼續走下去，提高投資管理能力是核心價值所在，從單一產品變成金融全產品線，可以滿足所有理財人群的需要。互聯網金融在中國剛剛起步，這個市場的所有參與者需要未雨綢繆，做好規劃。”趙江林強調。