昨日,上海國資改革概念股表現突出,上港集團、上海物貿、陸家嘴、浦東金橋悉數漲停,外高橋、張江高科等股票也表現不俗。這些股票不僅具有國資改革概念,也具有自貿區概念。有市場分析人士認為,國資改革關乎中國經濟改革的大局,如成功,此輪國資改革引發的行情,不亞于股權分置改革引發的行情。未來,國資改革概念股還會持續表現,成為A股結構性行情的引領者。
國資改革是國企改革的重中之重,國有資產占據了上市公司資產的60%以上,在A股市場占據絕對主力地位。長期以來,國有資產運行效率低下,而且往往成為貪腐的重災區,不僅侵蝕了納稅人的財產,也敗壞了社會風氣。更要命的是,這些年超發的貨幣大量進入低效率的國有企業。國有企業成為吸納社會資金的大水池,占據了大量社會資金,但囿于體制機制缺陷等原因,這些資金的運行效率很低,投入和產出比很差。相反,亟待資金援助的中小企業得不到應有的資金支持,只能在虧損的邊緣苦苦支撐。大量社會資金掮客應運而生,套取高額的民間借貸利息收入,推升了社會資金成本,埋下了金融系統的風險隱患。從以前的溫州中小企業主跑路,到如今的信托產品兌付危機,從根本上說,都與低效率的國有企業占據了太多的信貸資產有關。
中國的貨幣投放量連續多年保持高位增長,M2也連續多年維持13%以上的增速,為什么總是有“錢到哪兒去了”的疑問,甚至一度還鬧出錢荒。其實,錢到了國企和央企,但是這些企業并沒有把大量的信貸資金高效率地運行起來,最終造成整個社會的經濟運行效率不高,對中小企業的資金需求還造成了擠出效應。社會最需要資金的群體得不到較為完善的信貸支持,A股市場當然就失去了牛市的基礎。尤其是在經濟轉型期,如果國企仍然如以往低效率地占據大量社會資源,只能使改革的阻力更大。股票市場沒有增量資金的進入,投資者期待的牛市當然也就不可能發生。
本輪國資改革,中石化試水混合所有制就走出了堅實的一步,以國資改革帶動國企改革。而國企改革的實現形式,主要是發展混合所有制經濟,通過引入多元化的投資者,有效制衡國有出資人,同時還可以帶來先進的經營管理理念,最終讓國有資產煥發生機,提升運營效率;蛘咄ㄟ^股權激勵等多種形式讓更多的投資人受益,真正把國有資產的管理者、
員工和投資者的利益統一起來,讓國有資產吸納的社會資金能夠高效率地運行,改革才能有序進行,成功的可能性也大大增加。與此同時,當房地產市場的泡沫逐步破滅,土地財政難以為繼時,地方政府必然會有動力進行地方國資改革,通過并購重組,做大做強一批地方國資企業。唯有讓這些地方國資企業高效率地運作,才能帶來源源不斷的稅收,地方政府才能有底氣解決財政收支平衡、老百姓就業等問題。
如果本輪國資改革成功,中國經濟的改革進程就會順暢很多,經濟運行的基因會得到優化,A股市場很有可能迎來一輪類股權分置行情。