3月19日晚間，浦發銀行如約舉行2013年業績發布會，除了對主要業績變動的關注外，追問的焦點不約而同集中在收購上海信托上。
　　從3月17日公告證實收購上海國際信托開始，浦發銀行方面的官方口徑一直以“研究”為主。事實上，盡管外界猜測了多種收購版本，但從理財周報記者了解的情況看，公告收購事項，主要目的在于緊急證實，而該行目前對于何種方式收購，確實還未有一套具體方案。
　　發布會當天，浦發銀行董秘沈思表示，收購事項是根據上海國資、國企改革的整體要求，是做強做大浦發銀行的要求。
　　浦發銀行內部和分析人士普遍認為，收購完成后，將進一步完善其金融牌照，在包括投行、金融市場和高端零售業務條線，發揮協同效應。
　　事實上，在利率市場化和金融脫媒加速的背景下，國內商業銀行嘗試混業經營、金控集團化的步伐也逐步加速。言必稱轉型的當下，浦發銀行在早前已制定了五大重點突破領域，從近年業績變動來看，投資銀行、金融市場、小微金融、財富管理、移動金融正逐步成為其新的利潤增長極。
　　從傳統的資產負債業務來看，商業銀行資產質量惡化的趨勢并沒有明顯改善，根據浦發銀行的業績表現來看，2013年其不良貸款仍在雙升，年末不良貸款余額和不良率分別增加41.21億元和0.16個百分點。
　　這一行業背景下，浦發銀行近期頻發收購案例，也顯示其混業布局野心。上自政策層面而言，浦發如果此番如愿抱得信托美人歸，也顯示了其在上海國資改革、上海銀行系金控集團建設的地位。也就如浦發內部人士所言，“如果不是政府整合的話，浦發銀行與上海信托根本不可能聯姻。”

　　方案尚在研究中

　　“浦發銀行跟上海信托都經營得很好，如果不是政府整合的話，根本不可能成型。”
　　“實際上，這應該算是緊急公告，但就進展而言，應該也會盡快落地。”3月17日晚，浦發銀行公告證實正在受讓上海國際信托后，一名浦發銀行內部人士告訴理財周報記者。
　　上周早些時候，浦發銀行與上海信托聯姻的消息在業內重磅炸開，以至于尚未有具體方案的浦發銀行17日緊急公告證實。浦發銀行在公告中稱，“公司正與上海國際集團有限公司研究受讓上海國際信托有限公司控股權等事宜。具體方案尚在研究過程中，公司將根據相關事項的進展情況，及時履行信息披露義務。”
　　“研究階段這個詞很重要，說明有可能收購成功，也有可能收購失敗。我們內部也還沒決定收購的具體形式，實際上，這是政府對于國資改革的決定，浦發銀行跟上海信托都經營得很好，如果不是政府整合的話，根本不可能成型。”前述內部人士透露。
　　3月19日晚的業績發布會上，浦發銀行與上海信托的收購案也成為追問焦點。浦發銀行董事會秘書沈思表示，具體方案還在研究，而談到收購原因時，沈思也表示，這是根據上海國資、國企改革整體要求，是做強做大浦發銀行的要求。
　　如果收購如愿完成，那浦發銀行將斬獲信托牌照，成為少數擁有信托公司的銀行機構之一。但在發布會上，沈思表示，收購并不簡單是獲得牌照而已，業內更多的關注點應是浦發將形成更加完善的金融服務能力，更好地發揮協同效應，創造1+1超過2的效果。
　　截至目前，浦發銀行單一最大股東為中國移動集團廣東公司，占股20%，但實際上，目前浦發銀行和上海信托都屬于上海國際集團旗下成員，實際控制人都是上海市國資委，如果實行控股合并，也是在同一控制平臺上的企業合并。
　　根據2013年業績報告中的股權結構顯示，上海國際集團有限公司持股比例為16.927%、上海國際信托有限公司持股比例為5.232%、上海國鑫投資發展有限公司持股比例為2.022%，分別位列十大股東中的第二、三和四位。但實際上，上海信托和上海國鑫投資發展有限公司分別是其旗下子公司、孫公司，浦發銀行合并持有股份第一大股東為上海國際集團有限公司，合計持有24.319%股份。

　　收購或為定向增發

　　“有別于國泰君安現金認購形式，定增模式對浦發銀行來說更有利。” 事實上，如若以現金形式認購，將會涉及其資本金，而近年來商業銀行苦于補充資本金也是不爭事實。
　　從上海信托的股權結構來看，上海國際集團和上海久事公司分別持有上海信托66.33%和20%股權，申能股份(600642,股吧)、上海汽車工業有限公司、上海石化(600688,股吧)城市建設綜合開發公司、上海航空、雙錢股份、友誼股份、愛建股份等11家公司則共同分享其余13.67%的股份。
　　截至目前，上海信托并未公布其2013年年報，而從百瑞信托據銀行間市場披露信息整理的數據來看，截至2013年末，上海國際信托凈資產67.22億元，凈利潤13.54億元，相較于2012年的58.25億元和9.6億元，凈資產和凈利潤同比增幅分別為15.40%和41%，其中2013年該公司凈資產收益率達到21.58%，比2012年同期提升4.19個百分點。
　　作為上海國際集團旗下優質金融資產，浦發銀行將以何種形式完成收購，一直是業內熱議的話題。此前的一些分析觀點認為，目前尚不明確浦發銀行是以現金形式認購，還是以向上海信托全部13家股東增發形式完成。
　　“有別于國泰君安現金認購形式，定增模式對浦發銀行來說更有利。”一家股份行中層人士表示。事實上，如若以現金形式認購，將會涉及其資本金，而近年來商業銀行苦于補充資本金也是不爭事實。
　　收購事項披露后，理財周報記者先后多次致電、訪問上海信托公關、高管人士，但其對浦發和上海信托聯姻事宜均諱莫如深，并拒絕就收購形式和今后業務影響作出評論。
　　國泰君安首席銀行業分析師邱冠華認為，從資本金角度考慮，預計浦發銀行將采取向上海國際集團定向增發的方式受讓其全部股份。而在支付對價上，國泰君安證券認為，參考信托業整體估值及系列收購事件，此次交易定價在2013年20倍PE左右較為合理，也即是上海上海國際信托66.33%的股權公允價值約為162億元。相對應的，若浦發銀行以2013年1倍PB定向增發，上海國際集團可獲得浦發銀行14.5億新增股本。同時，因禁止交叉持股的原因，預計上海信托現持有的9.8億股將較大可能轉讓給上海國際集團。
　　據理財周報記者了解，3月以來，上海國際集團內部已經確定進行兩項資產合并，加上早前一段時間國泰君安擬60億元現金收入上海證券51%股權，上海國際集團轉型改革之路漸趨明顯。公開資料顯示，上海國際集團旗下主要由三大業務模塊，其中銀行信托領域囊括了浦發銀行、上海農商行、上海信托；證券基金方面，包括已確定收購的國泰君安和上海證券外，其還擁有華安基金和上投摩根基金；另外，在金融服務和保險板塊，其也有一系列保險、金融服務、實業公司。
　　根據上海國資層面的消息，前述兩項合并事項，只在打造兩大金控集團。

　　金融控股版圖初現

　　“浦發的優勢在公司業務，而零售條線上，特別是高端零售業務相對較弱，信托公司收購完成后，將是一次補強。”
　　“金融控股在國內金融業的趨勢是很明顯的，如果浦發能成功收購上海信托的話，對于其業務轉型和發展將有很大利好。”華北一家信托公司副總表示。
　　實際上，浦發銀行高層在談到收羅信托牌照時，也更多提及了業務協同效應。招商證券(600999,股吧)的研究報告認為，收購完成后，公司將向綜合化金融集團發展邁進重要一步，目前浦發銀行在基金、租賃、國際投行、村鎮銀行等領域擁有金融牌照，但在證券、保險、信托和資產管理等領域仍無斬獲。本次收購也意味著上海國資改革計劃中，以浦發銀行為重點的銀行系金融控股平臺，未來將有更多的資源支持其做大做強。
　　從前述浦發銀行內部人士的表態來看，浦發收購上海銀行耗時將不會太長，如若浦發實現對上海信托100%控股，也意味著其將一并攬下上海信托手中的優質資產。從上海信托的資產來看，旗下擁有上投摩根基金51%股權、華安基金20%股權，并分別持有全資控股上信資產管理公司以及33%的上海證券股份。
　　2家基金公司、1家資產管理公司、1家證券公司，通過對收購信托牌照，甚至可以補全證券、資產管理，以及補強基金業務條線，浦發金融控股雛形初現。招商證券分析認為，收購完成后，協同效應將進一步提升，而目前銀行業務投行化是大趨勢，銀信合作將有利于其金融市場條線快速發展。
　　“實際上，浦發的優勢在公司業務，而零售條線上，特別是高端零售業務相對較弱，信托公司收購完成后，將是一次補強。”前述浦發銀行內部人士介紹。其進一步分析稱，對于銀行而言，核心業務仍然是存貸款業務，包括投資銀行、資產管理方面，并非優勢，相對而言，信托公司比較靈活，對于銀行的投行業務、資產管理業務等都是重要補充。
　　“從上海信托的角度來講，它可以利用收購資金來增資，加強公司實力。特別是利率市場化的趨勢，對信托公司的影響還是比較大的，有了銀行的支持后，資金成本就能降下來。”前述信托副總介紹。
　　浦發銀行完成收購后，銀行系信托公司將擴容，從歷史業績來看，包括交銀國際信托、建信信托和興業信托在內的銀行系信托業績表現迥異。而浦發銀行收購完成后，上海信托表現如何？
　　對此，前述信托副總表示，“之前被收購的都是相對較弱的信托公司，而浦發和上海信托的合作不太一樣，上海信托有較強銷售團隊，資管業務也做得不錯，無論是浦發和上海信托，都更獲得更多的資源，加上信托產品可塑性非常大，銀行可以借助信托這個平臺參與到各個領域當中。”

　　戰略業務貢獻顯著，不良雙升受累鋼貿

　　2013年不良雙升，“仍集中在包括鋼貿在內的制造業和零售業，地區則以江浙為主。”
　　從最新的年報數據來看，對公業務處于強勢地位的浦發銀行，其戰略轉型已有所成果。
　　截至2013年末，浦發銀行實現歸屬于母公司股東的凈利潤409.22億元，凈利潤增幅為19.7%。該行認為，2013年業績增長主要得益于生息資產規模擴張、中間業務收入顯著增加、成本費用有效控制、息差水平逐季提升。
　　資產質量上，該行未能抑制不良資產抬頭的趨勢，去年不良雙升，年末不良貸款余額和不良率分別增加41.21億元和0.16個百分點。浦發銀行方面認為，去年不良資產集中程度并未有明顯改變，仍集中在包括鋼貿在內的制造業和零售業，地區則以江浙為主。
　　2013年，浦發銀行行長朱玉辰曾提出，該行將以投行業務、資金市場和金融同業業務、中小和小微企業業務、財富管理、移動金融為五大戰略領域，而從業績報告數據來看，這五項業務的貢獻也在增加。
　　投行業務方面，營業收入為333.44億元，已占據全年營業收入33%；金融市場業務方面，全年實現總收入近325億元，比增47%；中小企業業務方面，與2012年末相比，中小企業表內外授信業務增13.23%；財富管理方面，全年個人理財產品銷量突破1.55萬億元，同比增長79%；移動金融業務方面，截至2013年末，該行手機交易量接近1500億元。
　　從該行混業經營的布局來看，目前浦發銀行旗下擁有控股機構浦銀安盛基金管理有限公司、浦銀金融租賃有限公司，此外，還擁有華誼銀行30%股權、浦發硅谷銀行50%以及萊商銀行18%股權。除此之外，到2013年末，該行旗下已有25家村鎮銀行，浦發銀行相關負責人向理財周報記者表示，預計到今年末，發起設立的村鎮銀行將突破30家。
　　而在3月初，該行又相繼推出PE退出顧問服務，并全資收購了位于香港的南亞投資管理有限公司100%股權。
　　收購南亞投資之后，浦發將收獲香港證監會頒發的第4類（就證券提供意見）、第6類（就機構融資提供意見）、第9類（提供資產管理）牌照。前述負責人表示，并購完成后，南亞投資將完成改名，而未來浦發香港投行也將圍繞該行主業、服務境內客戶和業務發展為主。
　　再加上此番“政令”性質的收購，攬下老牌優質信托牌照后，浦發銀行也將打通銀行、信托、基金客戶資源，向其金融控股集團又邁進了一步。