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    超日債事件余波未平，又一家新能源上市公司發行的公司債宣布被暫停上市。20日，*ST天威公告稱，公司2011年發行的公司債券自2014年3月21日起暫停上市。有機構表示，2014年可能是目前為止中國信用債歷史上違約風險最高的一年，其中3-5月份由于債券到期量大，疊加年報披露期，是負面信用事件的高危期。在此影響之下，債券型基金再度受到波及，債券基金不僅出現小規模贖回潮，年初發行數量和規模也明顯減少。

　　誰是下一個超日？

　　3月20日，*ST天威公告稱，日前，公司收到上證所發來的《關于對2011年保定天威保變電氣股份有限公司公司債券實施暫停上市的決定》。根據該決定，公司2011年發行的公司債券自2014年3月21日起暫停上市，債券簡稱由“11天威債”更名為“天債暫停”，債券代碼不變。
　　資料顯示，*ST天威在上證所上市交易的公司債券發行于2011年，本金總額為16億元，票面利率為5.75%，期限為七年。值得一提的是，因公司連續兩年虧損，公司“11天威債”已于2014年3月11日開始連續停牌。實際上，*ST天威近兩年經營不佳，2012年公司就已顯危機，虧損15.2億元。2013年，*ST天威由于所屬的新能源企業基本處于停產狀態，公司在報告期內集體大額資產減值準備，導致公司暴虧52.3億元。
　　同日，綜藝股份公告披露，公司近日收到債券信用評級機構鵬元資信評估有限公司發來的通知，公司主體長期信用評級及公司債券“11綜藝債”信用評級被列入信用評級觀察名單。主要原因在于綜藝股份業績下滑。
　　而在此之前，“11超日債”的違約也讓中國債券市場“零違約”的歷史徹底終結。“11超日債”違約事件發生后，部分高收益信用債出現大幅下跌，并影響到個別債券基金的表現。有業內人士表示，超日債事件可能還將在行業內持續發酵，投資者應對所持債基進行分析，對于持有鋼鐵、煤炭等領域債券的債基需要重點關注其潛在風險。中金近日發布研報提示高違約風險，表示重點關注12家債券發行人信用狀況，包括但不限于：華銳、天威、二重重工、賽維、熔盛、海翔、英利、中富、湘鄂、三安、銀基、東華等。

　　債基現小規模贖回潮

　　顯然，好不容易擺脫低迷的債券型基金再度受到波及。
　　據同花順數據統計，剛剛過去的2月份，全市場640只開放式債基平均收益為1.52%，其中有576只債基贏得正收益，占比9成，23只產品的收益超4%。而剛進入3月，突如其來的超日債違約事件又再度引起了基金投資者對于該類產品的擔憂。3月4日，*ST超日發布公告稱，“11超日債”無法全額支付第二期利息。第二期利息的付息日是2014年3月7日，金額為8980萬元，根據公告僅能支付400萬元，償付比例不到5%。雖然這一事件在業內仍屬個案且早有預期，但在市場中仍然產生了一定的負面影響。5日開盤后，高收益率信用債全線下跌，其中“11中孚債”、“11蘇中能”、“12墨龍01”等多只債券跌幅超過3%。超日債事件披露后，華安基金、海富通基金、萬家基金等為了安撫投資人情緒，紛紛公告稱，旗下各產品均沒有配置超日債。但是，贖回潮還是出現了，廣州有基金公司因此前持有超日債，單只債基一周之內被贖回2000萬元。
　　第三方機構錢景財富表示，債基贖回可能比想象的激烈，“散戶贖回的可能不多，主要是機構。近期債券市場出現連續下跌，一是超日債造成的連鎖反應，更多則是為了應付贖回，不得已的拋售。預計債基總計的贖回規模會在5%以上。”公司副總經理趙江林指出，公募債務違約在中國并不常見，但不意味著不會發生。如果經濟進入調整周期，政府緊縮財政，未償債務找不到接盤者，違約便是必然。違約的原因很復雜，但就目前的情況看，雖然市場行情處于弱勢期，但并未有真正的系統性風險出現，因此目前的債務違約是完全可以避免的，其主要問題還是在于公募基金管理的道德風險問題。由于公募基金管理的體制問題，使得公募基金管理者并沒有真實感受到市場的起起伏伏，自然也就很難在市場中承擔起真正的責任。面對一些明顯處于夕陽行業的投資項目，管理者的管理能力受到質疑；另一方面，政府對公募基金管理人的監管和追責也缺乏約束，行業協會也未建立健全對基金管理機構及其管理人的征信體系，這也是公募機構資金管理水平參差不齊、業績波動較大的原因之一。而最近的事件也提醒廣大投資者，即使是公募項目，也不是“鐵飯碗”，也依然有可能出現違約不兌付的情況，投資需慎思；更重要的是，提醒投資者選擇項目一定要有獨立的思考，選擇一些行業處于上升期的項目，盡量避免處于低谷期或者處于減速期的行業項目。

　　新發債基規模縮水

　　除了運營中的債券基金，新發債基的日子也不好過。就在近日，華富基金旗下的分級債基B類份額延期募集一周，這也是年內第四只宣布延募的債基。天相投顧數據顯示，今年以來，截至3月11日，新成立的基金總量是42只，總募集額為558億份，平均每只基金募集規模為13億份，其中債券型基金只有10只，平均每只不到4億份。而去年前3個月，有45只新債基成立，平均募集規模達35億份，僅去年前兩個月新債基就發行24只，平均規模達到39億份。本周陸續有鑫元一年定期開放債基、中海純債基金兩只債基開始發行。不過對比來看，今年初債券基金發行數量和規模明顯減少。
　　泰達宏利高票息定期開放債基基金經理李慧鵬表示，對于11超日債的償付能力，市場上早已有預期。從市場影響看，超日債違約事件會對債券市場產生一定沖擊，但影響相對可控。具體可影響到以下幾個層面：第一，信用風險定價進一步分化，但對資質優良的企業影響不大。超日公司的民營背景，和此前出現危機并最終安全兌付的國有企業，如山東海龍、新中基等形成了明顯反差，導致投資者對于不同性質發債主體的信用風險定價進一步分化。此外，交易所債券市場缺乏深度，當市場情緒出現變化時，容易大幅波動。但是像*ST超日這樣的發債主體在市場中畢竟是少數。第二，可能導致中低評級信用債的整體利差拉大。此前中國市場的信用債收益率曲線和利差體系，是建立在完全剛性兌付預期基礎上的，但目前，“狼真的來了”，公開違約已經出現，預計信用利差體系可能因此逐漸重構。這一過程中，利率債和高評級債券會相對穩定，中低評級債券所受沖擊更大。第三，對于債市流動性有一定影響，但波及面有限，不會重現2011年的行情。因為產業債信用風險的傳導范圍相對較窄，不如2011年城投債危機的傳導那么強烈，而且目前市場資金面相對寬松。但個別的、階段性的沖擊也不能排除。