浦發銀行3月18日證實正與上海國際集團研究受讓上海國際信托（下稱：上海信托）控股權等事宜。受這則消息影響，浦發銀行股價當天高開，但隨后震蕩低走，收盤下跌1.11%，跌幅居前。
　　“背靠大樹好乘涼”，銀行系信托公司一直被信托業內所關注。正如招商證券的理想預計，目前銀行業務投行化是大趨勢，銀行與信托的業務合作將有利于快速應對金融市場創新，并融合上海國資的各方面資源以實現更大的協同效應。
　　不過現實卻很“骨感”。從2013年經營數據看，目前3家銀行系信托公司，僅興業信托業績表現“勇猛”，交銀信托、建信信托不慍不火。“后兩家信托公司的獨立展業能力往往不強，體現在每年發行的集合信托產品數量少，與其管理信托規模完全不匹配。”上海一位信托研究員向21世紀經濟報道記者表示。

　　聯姻的邏輯

　　上海一位信托業高管認為，浦發銀行收購上海信托的商業邏輯在于：首先上海國際集團順應國資改革的浪潮，將更多非上市金融資產進一步注入上市公司證券化；其次進一步提高在浦發銀行的持股比例，即使未來銀行需要再融資，持股比例也不會被攤薄至很低水平。
　　該人士表示，預計未來信托業將有兩種主流的發展模式，一是目標為大型綜合類機構的信托公司，必須背靠銀行、保險金融集團，才能有規模效應，二是中小信托公司定位在區域特色，專做精品店公司。
　　“兩家機構的"掌門人"互相也已經很熟悉，這有助于推動收購、整合的進程。”上海國資系統一位知情人士表示，有望產生“1+1”大于2的效應。
　　吉曉輝現任浦發銀行的董事長，從履歷上看，在2002年至2007年5月之前，他長期擔任上海市金融辦主任。在這期間，現任上海信托董事長潘衛東也出任上海市金融辦機構處處長一職。
　　在2007年，上海國際集團整合成為金融控股平臺后，吉曉輝同時擔任浦發銀行、上海國際集團的“雙料”董事長。直到2013年6月才卸下上海國際集團黨委書記、董事長一職。
　　同時，在2008年4月，潘衛東也從金融辦任上調至上海國際集團的總經理助理，目前則擔任上海國際集團副總裁，上海信托董事長。
　　“上海信托的底子在信托業很強，它的品牌效應、財富管理隊伍、風控管理能力等，在信托業都屬佼佼者。但是一旦被浦發銀行收購后，它的這些優勢與銀行體系本身網點、理財經理等資源相比，又反而難以體現。”上述信托高管表示。
　　事實上，在近兩年，銀行接連染指信托領域。在2012下半年，平安信托的私人財富管理團隊一度被傳出要整合至平安銀行私人銀行業務，但后來并未成行。
　　“銀行、信托雙方關鍵在企業文化、人員的融合方面會比較有難度，信托公司屬于類似投行文化，與商業銀行文化融合并不容易。”上述高管認為。

　　銀行系業績兩極化

　　目前，銀行系的信托公司主要有3家，分別是交通銀行旗下的交銀國際信托、建設銀行的建信信托以及興業銀行的興業信托，但這三家信托公司的業績表現迥異。
　　百瑞信托據銀行間市場披露信息整理的數據顯示，就總收入來看，在2013年興業信托的排名由2012年的第9位躍升至第7位，達到20.54億元。而建信信托、交銀信托都排在行業中等以下水平，其中建信信托排名還從21位跌至26位。
　　凈利潤也是如此。興業信托在2013年達到11.06億元，排名從14躍升至11名。而建信信托、交銀信托的凈利潤規模在行業中下游水平，排名也分別下降3位和1位。在凈資產收益率方面，興業信托達到24.8%，而建信信托、交銀信托分別是11.01%和13.29%。
　　“銀行系信托的凈資產規模、信托資產管理規模都很大，但是利潤表現往往不佳，規模優勢沒有反映到利潤。因為它們大多數的業務都是和母銀行合作，更多利潤或許體現在母銀行的報表。”上述信托研究員表示。
　　譬如，建信信托、交銀信托的凈資產規模并不小。上述數據顯示，截至2013年，建信信托的凈資產規模為62.66億元，行業排名第9；交銀信托為49億元，排名為15名，僅略低于興業信托50億元的凈資產規模。
　　上述高管則認為，興業銀行等股份制銀行擴張的動力會更強，因此在2013年興業信托的規模增長也非常迅猛。相反首先是國有大行的市場化程度要低一些，對旗下信托公司控制、要求更嚴格。
　　其次信托在國有大行龐大的資產規模下，相對屬比較弱小的，受到重視程度并不會很高；再者由于內部管理文化差異，國有大行信托公司求穩的特點明顯，積極擴張沖動其實并不很強。
　　“不少銀行系信托公司的獨立展業能力往往不強，體現在每年發行的集合信托產品數量少，與其管理的信托規模完全不匹配。據了解，甚至有的超過80%以上業務都與母銀行有關聯。”上述研究員說。