受離岸人民幣匯率下跌及銀行對房地產限貸傳言影響,國內期價近期內呈現大幅下挫行情,如股指期貨從2月20日至今,最大下跌幅度達到200多點。 盡管多家銀行紛紛辟謠,表示并沒有停止對房地產貸款,但由于國內經濟正處于經濟結構轉型周期,政府對GDP增速的容忍度進一步提高,如很多專家預計2014年經濟增速可能維持在7.5%左右,在這種背景下,我們可以預計今后一段時間內,中央銀行不會輕易通過增加貨幣供應刺激經濟增長,穩健的貨幣政策不支持國內期價走出單邊上漲行情。 隨著美聯儲QE政策逐步退出,美元指數穩步上漲將成為今后一段時間內的主流趨勢。盡管受我國外匯管理體制影響以及國內實體經濟支撐,離岸人民幣匯率短期內不會單邊大幅下跌,但由于前期漲幅已經過大,多頭累積收益非常豐厚,近期出現修復性回調也屬于正常現象。離岸人民幣匯率理性回落將進一步降低國內流動性預期,對國內期價再度起到抑制作用。同時,還應該看到,盡管上述因素對國內期價都產生一定程度抑制作用,但政府正在進行的經濟體制和政治體制改革將從根本上增強國內經濟活力;同時,經過前期調整,國內期價逐步接近各自成本區域,繼續下跌將面臨減產的可能,這兩個因素將抑制期價下跌的空間,并促使國內期價進入行情探底階段。 鑒于上述分析,今后一、兩周內,國內期價上下兩難,出現單邊行情的可能性很小。操作上,由于期價以震蕩整理為主,建議場外資金多看少做,或者以套利交易為主。
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