2月25日很可能成為A股市場又一個重要的節點，因為持續了一年多的新興成長股行情可能在這一天正式宣布退潮。分析人士指出，強勢股大幅跳水、創業板高位筑頭以及近期投資者追捧情緒的過度高亢，強烈提示本輪新興成長股行情已經基本宣告結束。與此同時，作為今年反彈行情中的領頭羊，新興成長股走勢一旦逆轉，意味著本輪市場反彈也基本來到“下半場”，策略重心由此應該轉向防御，即降低倉位以及調倉至消費類股票。

　　創業板引領個股跌停潮

　　如果說在本周一下跌中，很多投資者只是“賠了指數不賠錢”的話，那么周二由成長股跳水引發的調整，則開始令人們見到了真金白銀的損失，甚至有不少投資者2014年的利潤因為昨日的下跌而蕩然無存。
　　昨日早盤，由于地產股和銀行股雙雙實現企穩，市場一度顯露出了止跌跡象，滬綜指盤中一度上探2087.62點，而創業板指數更是創出了1571.40點的歷史新高。不過，這種樂觀的局面并未持續多久，上午11點過后，創業板指數開始震蕩下行，并在午后演變為一波又一波的跳水，盤中最低下探至1460.41點。截至當日收盤，滬綜指、創業板指數分別以下跌2.05%和4.37%報收。此前一度長期存在的大盤股和小盤股“蹺蹺板”效應不再出現，取而代之的是2169只個股下跌、近百股跌停的慘烈市況。
　　顯然，以創業板為代表的新興成長股群體股價跳水是昨日市場出現深幅調整的主要原因。

　　三跡象透露新興成長股見頂

　　盡管對于任何時刻的任何市場來說，成長股永遠是超額收益的最大提供者，不過就整體而言，A股成長股行情后市似乎難言樂觀。結合周二市場特點以及近期表現，有分析人士認為，持續了一年多的新興成長股行情已經顯露出了三大見頂跡象：
　　首先，強勢股紛紛跳水。對于一段上漲行情來說，領漲股強勢格局一旦逆轉無疑會傳遞出非常不利的信號。從本周二的行情看，成長股領漲品種出現了集體暴跌的走勢，這其中比較典型的例子是網宿科技。如果剔除掉重組類股票，網宿科技是近兩年市場中走勢最牛的個股，2012年以來至本周一，該股累計漲幅高達921%。而從本周二的走勢看，網宿科技早盤即告跌停，是成長股恐慌性下跌的重要誘發因素之一。不僅僅是網宿科技，還有國民技術、金龍機電、萬向錢潮、百圓褲業、國金證券……一系列涉及新興產業的前期強勢股，昨日都成為了各自行業板塊的領跌力量。
　　其次，創業板指數見頂概率大增。作為新興成長股的集散地，創業板的走勢在很大程度上對成長股的方向具有指向意義。從近期走勢看，創業板指數逐漸顯露出構筑頂部的跡象：一是2月10日以來，創業板指數雖然不時創出歷史新高，但從期間的三輪上攻看，都未能有效突破1550點，且成交量逐漸萎縮，上漲后勁不足的特點比較明顯；二是在本周二的下跌中，該指數形成了“穿頭破腳”的大陰線，從歷史走勢看，該指數在高位出現巨量長陰，往往都會引發一輪級別不小的調整。
　　最后，市場追捧新興成長股熱情過于高漲。從2013年開始，A股市場持續演繹結構性行情，不持有新興產業股票很難獲得超額收益，在這一狀態持續的背景下，越來越多的投資者開始選擇忽視基本面，持有股票只看長期遠景和技術圖形。進入2014年后，從每日股票公開交易信息看，更多的機構投資者加入到追漲強勢新興成長股的行列中，與之伴隨的倉位提高則聚集了越來越大的風險。據申銀萬國統計，截至2月14日，股票型基金的倉位已經超過90%，市場樂觀情緒達到極限。

　　轉向防御 超配消費

　　基于新興產業成長股的領頭羊角色以及其走勢向下逆轉的預期，可以大致判斷本輪自滬綜指1984.82點開始的反彈行情的運行格局將發生改變，賺錢效應將迅速降低，整體市場的單邊反彈也已經結束。
　　不過，支撐本輪反彈的核心邏輯——流動性寬松仍然成立。從流動性角度看，1周SHIBOR本周二報3.2780%，繼續小幅震蕩下行，顯示資金面繼續寬松。流動性積極格局與較低的整體估值水平，有望給市場帶來相當力度的支撐。
　　因此在經歷了持續下跌后，整體市場有望逐漸從恐慌情緒中抽離出來，區間震蕩有可能成為未來一段時間的主要市場走勢特征。根據以上對市場未來一段時間總體運行格局的判斷，分析人士建議投資者改變此前過于激進的策略，提升投資組合的防御功能：其一，經濟快速下跌后，市場有可能出現技術反抽，建議逢高降低倉位，特別是那些前期漲幅過大、缺少業績支撐的新興成長股；其二，在新興成長股頭部已現，而周期性藍籌股欲振乏力的情況下，不妨加大對傳統消費股的關注力度，比如醫藥、食品飲料、商業零售、餐飲旅游等板塊。