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    1. 多重因素助力 分級基金A份額迎來小陽春
      2014-02-18   作者:黃淑慧  來源:中國證券報
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          上周4500億元的巨量資金凈回籠并未阻礙資金面的持續(xù)改善,加之PMI等領先指標仍然顯示經(jīng)濟增長增速疲弱、金融機構風險偏好繼續(xù)下降,諸多因素共同推動了馬年債市的暖春行情。受資金面寬松的氛圍影響,具備債券屬性的分級基金A份額也繼續(xù)上漲。
        華泰證券基金分析師王樂樂分析,除了債市回暖的大環(huán)境之外,前期分級A的估值被壓制,近期得以修復,也使得眼下的這波漲幅更加凸顯。表現(xiàn)在市場上,此輪上漲行情中的一些強勢品種多是前期被嚴重低估的品種。
        以富國創(chuàng)業(yè)板A為例,自1月22日反彈以來,截至2月17日累計漲幅已經(jīng)達到11.4%。事實上,在1月底,創(chuàng)業(yè)板A的隱含收益率曾一度高達7.6%以上,相對同期10年期AA+企業(yè)債,已經(jīng)出現(xiàn)相當?shù)睦羁臻g。
        與此同時,也有觀點分析指出,由于春節(jié)前后大盤上漲,分級基金B(yǎng)類份額積累了一定的獲利盤,獲利回吐造成整體折價,套利盤同時買入A和B進一步推動A類份額上漲。好買基金分析師白巖表示,長期來看,A份額的價格決定B份額的價格,但短期而言,B份額的溢價變化也會對A份額產(chǎn)生反作用力。近期A股市場向好,B份額持續(xù)上漲后杠桿下降,溢價水平回落,在配對轉換機制作用下,A份額的折價率也呈收斂態(tài)勢。
        在諸多因素作用下,分級基金A份額近期受到了諸多資金的關注。有分析指出,一些打新資金也將其視為“歇腳”的地方,因為場內(nèi)類固定收益品種中,分級基金A是流動性最高的。
        對于后市行情,王樂樂表示,目前來看,分級基金A份額的行情或許仍能持續(xù)一段時間,但推動上漲的動能已經(jīng)明顯衰減。
        金牛理財網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,經(jīng)歷了近期上漲之后,多數(shù)分級A的隱含收益率水平已經(jīng)回落至7%以下,截至2月14日僅有3只分級A份額收益率繼續(xù)維持在7%以上。
        王樂樂進一步表示,分級基金A份額在一定程度上可以被視為7-10年期債券品種,更多受到長期流動性的影響。目前來看,雖然短期流動性的確顯現(xiàn)出回暖跡象,但長期流動性目前仍無法看到寬松趨勢。
        多位基金分析師表示,從永續(xù)A類份額的長期配置角度來看,建議投資者主要關注以下幾點:隱含收益率、折價率、標的指數(shù)的波動性及母基金距離下折的距離,盡可能選擇隱含收益率較高、折價率較高、母基金距離下折較近、標的指數(shù)波動性較高的品種。

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