經過節后兩個交易日的整體揚升之后，A股市場周二出現了明顯的分化走勢。一方面銀行股、地產股反彈；另一方面則是小盤股集中的創業板指數出現急跌。不過，個股行情依然活躍，仍有近60只個股達到漲停。這說明市場人氣依然亢奮，A股春意依然盎然。

    高估值困擾小盤股

    小盤股出現急跌主要是因為兩點：一是受傳統思維的影響。小盤股與大盤股近年來呈現水火不容的特征，小盤股漲，大盤股必定止步；大盤股漲，小盤股必定調整。這主要是兩類個股屬于不同的投資系統。小盤股多是新興產業股，依賴成長預期，故事越精彩，股價越能漲。而大盤股是傳統產業股，依賴的是估值與業績。因此，道不同，不相與謀。所以，當以銀行、地產股等為代表的大盤股一漲，小盤股就立馬讓路。
    二是小盤股近期也面臨著高估值的困惑。畢竟目前創業板市場平均市盈率高達60倍，但2013年的業績增速卻低于預期。所以，當業績優勢明顯的傳統產業股崛起，缺乏業績增速支撐的新興產業股也就順勢調整。與此同時，小盤股集中的創業板內部也出現了調整信號。如華誼兄弟、華策影視等傳媒股近期表現就不如人意，說明前期漲幅大的個股，短期內獲利盤套現壓力較大，這無疑加劇了昨日小盤股的殺跌能量。

    漲停背后的邏輯

    不過，就當前A股市場的氛圍來說，盡管以銀行、地產股為代表的傳統產業板塊周二出現了反彈，但這可能只是一個小插曲。其邏輯較為清晰，一是因為目前地產、銀行股的基本面并未顯著超預期。因此，此類個股的持續反抽將缺乏題材催化劑。二是地產、銀行股的長期不振也是大有原因的。比如互聯網金融使得銀行的活期存款迅速減少，銀行貸款的資金成本迅速提升，存貸差收斂。而地產股則是由于三四線，甚至二線乃至部分一線城市的地產出現供過于求的跡象。就如同白酒股在去年一季度開始震蕩回落一樣，即便去年一季報、半年報都十分靚麗，但白酒股在反彈過后依然屢創新低，一路跌跌不休。所以，只要行業基本面出現拐點，且未有根本性的改善預期出現，那么，此類個股的股價走勢就難以擺脫疲軟態勢。白酒股已經作出“表率”，相信地產、銀行股亦是如此。
    但是，正是這些低估值個股的存在，讓我們感受到市場短線仍存在做多動力，畢竟低估值是熱錢敢于做多的基礎。一旦銀行、地產股開始走高，上證指數也將進入穩步上升通道，從而給主題投資提供了良好的氛圍。因此，昨日A股盤中雖一度震蕩，但隨著熱錢再度發動個股行情，收盤時，仍然近60家個股達到漲停。這本身就說明了熱錢并不懼怕銀行、地產股的反抽。
    我們認為，判斷目前A股的走勢，不宜看上證指數，甚至也不宜看創業板指數，關鍵是看盤面漲停板數量。漲停個股越多，意味著熱錢做多的熱情越高，市場人氣越亢奮，短線的操作性機會越大。從昨日A股漲停數量也可以推測，A股短期運行趨勢依然樂觀，春季行情仍然在有序展開。

    調整策略把握新機會

    我們認為，未來A股市場的投資機會仍然在結構性行情之中。一是新興產業股，比如說基于互聯網衍生出的一系列主題投資，包括移動支付、互聯網金融、在線旅游等等。再比如說智能識別、智能機器人、智能家居等智能產業。還有新能源汽車產業鏈，以及業內人士稱之為馬云、馬化騰的“二馬”行情、蘋果、特斯拉行情。這些新興產業是人類新的追求或努力的目標，所以，這些板塊也是A股市場強勢股的搖籃。
    二是傳統產業股中存在基本面催化劑或者業績有望持續快速成長的個股。不論新興產業還是傳統產業股，最后落腳點還是業績的成長。目前部分傳統產業股的成長趨勢依然樂觀，比如環保高壓政策導致供給端萎縮的受益品種，如染料、水泥、維生素、農藥等。再比如新能源動力汽車也產生了裂變式的投資機會，電解液、電機、電力設備等相關產業都將不同程度受益。