依靠通道業務，基金子公司在去年實現了“大躍進”式的擴張。有業內人士透露，目前基金子公司的業務規模已經逼近萬億元大關。但值得警惕的是，在規模急速膨脹的同時，基金子公司的業務質量卻堪憂，許多通道業務潛藏著較大的投資風險，且有可能在未來兩年內陸續爆發。業內人士表示，基金子公司粗放式擴張的階段已經過去，未來行業將會洗牌，業務轉型和風控能力將成為洗牌過程中致勝的關鍵。

　　風控環節薄弱

　　2013年，基金子公司以前所未有的速度急劇擴張。官方數據顯示，截至2013年9月底，共有41家子公司開展特定客戶資產管理業務，管理規模約為4600億元，其中主要為專項資產管理業務。業內人士表示，至2013年底，基金子公司的資產管理規模已經逼近萬億元大關，通道業務依舊是基金子公司最重要的業務來源。
　　值得關注的是，雖然基金子公司資產管理規模增速迅猛，但業務質量卻不容樂觀。某基金子公司負責人向中國證券報記者表示，與信托公司相比，基金子公司承攬通道業務的門檻更低，有許多風險較高的項目流入，為子公司的未來發展埋下了“定時炸彈”。該負責人指出，雖然基金子公司的誕生具有特殊背景，理論上具有一定的政策優勢，但由于起步較晚，基金子公司普遍缺乏核心競爭力，且行業生存環境較為惡劣。如果不放寬風險控制標準，就無法迅速壯大業務規模以謀求行業生存的機會。“去年大多數基金子公司急速擴張是特殊背景下的產物，預計今年會有所收斂，轉型和消化會成為重點。”該負責人說。
　　不過，伴隨著多只信托產品不斷爆出償付危機，基金子公司未來能否安然消化通道業務潛藏的高風險卻要打上一個大大的問號。某基金子公司項目經理認為，如果兌付風險爆發，對基金子公司的沖擊不亞于信托行業。由于風險門檻的降低，一些基金子公司承接的通道業務甚至是銀行、信托都不愿意介入的，這些業務風險的爆發也遠不是實力依然孱弱的基金子公司所能承擔的。
　　該項目經理進一步指出，按照通道業務的收益率，如果基金子公司有8000億左右的通道業務規模，所能獲得通道業務收入也不過4億元左右，加上高比例的提成，最終流入基金子公司的收益約在2個多億。這點收益根本不足以承擔潛在的業務風險。“很可能一旦通道業務風險爆發，就會毀掉一個基金子公司。”該項目經理說。

　　謀求轉型之路

　　事實上，伴隨著監管日趨嚴格以及風險意識的逐漸升級，基金子公司已經開始謀求通道業務之外的發展之路，轉型勢在必行。
　　以匯添富基金為例，該基金公司日前成立全資股權投資子公司——上海匯添富醫健股權投資管理有限公司，經營范圍包括股權投資管理、創業投資管理、實業投資、投資咨詢等。借助該子公司進軍醫藥保健行業的一級市場，便是基金業在子公司中實現主動資產管理的突破。據了解，匯添富此次將新的子公司業務布局在一級市場，是緊扣公司在醫藥行業研究積累深厚、對醫藥行業投資脈絡有良好把握的優勢，意圖利用這些優勢資源形成子公司在醫藥行業PE投資的核心競爭力，為基金子公司開拓出一條新的發展道路。
　　此外，一些基金子公司的轉型方向則盯住房地產項目、地方政府融資、企業融資以及特定資產管理計劃等。大成創新資本成立之時曾明確表示，將主動資產管理作為主要業務，定位在于創建綜合型財富管理機構，建立以資產管理為核心、投融資一體化的全局服務模式，搭建實體經濟、資本市場的跨界金融平臺。