保監會一紙公文，為保險資金投資創業板“開閘”，勾起市場無限遐想。不過，在近日創業板指數應聲大漲的背后，個股分化的投資風險也日漸突出。
　　上海某基金經理指出，相較于基金等機構投資者，保險資金對風險的敏感度更高，這就注定險資不會助推創業板吹大“泡沫”，投資者不宜預期過高。不過，從長期投資的角度，部分具有真實成長潛力的創業板個股，確實可能會因為險資的入市而維持較高估值。因此，未來創業板投資的最大風險，并非在于逐利資金的流出，而在于甄別出成長股的真偽后，個股出現走勢的嚴重分化。

　　“活水”入渠

　　盡管險資可投創業板的利好似乎立竿見影，但在許多基金經理眼里，市場短期上漲效應難以持續，險資對創業板的真正意義在于提供了長期的“活水”。
　　海富通基金指出，之所以放開保險資金投資創業板上市公司股票的閘門，主要是要起到優化保險資產配置結構的作用，畢竟對于資本市場而言，創業板一定程度代表著中國未來經濟轉型的方向。海富通預計，長遠來看，險資必然會積極布局創業板投資，甚至不排除從其他資產中抽血的可能；短期而言則可能重點放在新股申購上。
　　上海某基金公司投資總監則向記者表示，對于保險資金來說，可投資創業板只是提供了新的選擇，并不意味著險資會大手筆買入創業板個股。隨著創業板的不斷擴容，魚龍混雜的現象也很嚴重，眾多偽成長股維持在高估值上，形成了創業板被詬病的“泡沫”，對于風險控制要求更嚴格的險資來說，需要等到成長股的真偽更加清晰時，才會逐步建倉。“險資入市對創業板的真實利好，并不在于短期創業板指數的上漲，而在于實力雄厚的險資可以為創業板的中長期發展提供源源不斷的"活水"。”該投資總監說。

　　“危”“機”并存

　　在創業板整體估值偏高的當前，保險資金進軍創業板的大門開啟，或令創業板今年演繹一次分化嚴重的結構性行情。
　　在歷經了兩年的持續調研后，某中小盤基金經理向記者坦言，創業板中真正意義上可以持續高增長的個股并不多，大多數去年暴漲的成長股仍屬于概念炒作，其中一些成長股的盈利模式尚無法被市場驗證。因此，隨著年報的陸續披露，一些偽成長股將逐漸暴露，其過高的估值意味著下跌空間巨大。“我個人認為，能夠保持真實高增長的創業板股票不過幾十家而已。”該基金經理說。
　　不過，由于保險資金被允許投資創業板，即便偽成長股集體下跌，單純從指數走勢來看，創業板指數今年或不會出現此前市場預期的暴跌走勢。業內人士指出，創業板指數的成份股基本上都是優質成長股，將會成為險資率先建倉的對象，而在險資源源不斷注入的背景下，創業板指數的波動將比市場預期的要平緩。
　　這意味著，今年創業板的投資風險，將會體現在創業板指數緩步調整掩蓋部分偽成長股的大幅下跌。海富通基金就指出，創業板將繼續分化，近階段，隨著年報披露工作的啟動，個股表現也將和年報業績密切相關；當下在市場低迷環境下，業績不達預期的個股很可能成為做空目標，投資者應注意相關風險。