保監會一紙公文,為保險資金投資創業板“開閘”,勾起市場無限遐想。不過,在近日創業板指數應聲大漲的背后,個股分化的投資風險也日漸突出。
上海某基金經理指出,相較于基金等機構投資者,保險資金對風險的敏感度更高,這就注定險資不會助推創業板吹大“泡沫”,投資者不宜預期過高。不過,從長期投資的角度,部分具有真實成長潛力的創業板個股,確實可能會因為險資的入市而維持較高估值。因此,未來創業板投資的最大風險,并非在于逐利資金的流出,而在于甄別出成長股的真偽后,個股出現走勢的嚴重分化。
“活水”入渠
盡管險資可投創業板的利好似乎立竿見影,但在許多基金經理眼里,市場短期上漲效應難以持續,險資對創業板的真正意義在于提供了長期的“活水”。
海富通基金指出,之所以放開保險資金投資創業板上市公司股票的閘門,主要是要起到優化保險資產配置結構的作用,畢竟對于資本市場而言,創業板一定程度代表著中國未來經濟轉型的方向。海富通預計,長遠來看,險資必然會積極布局創業板投資,甚至不排除從其他資產中抽血的可能;短期而言則可能重點放在新股申購上。
上海某基金公司投資總監則向記者表示,對于保險資金來說,可投資創業板只是提供了新的選擇,并不意味著險資會大手筆買入創業板個股。隨著創業板的不斷擴容,魚龍混雜的現象也很嚴重,眾多偽成長股維持在高估值上,形成了創業板被詬病的“泡沫”,對于風險控制要求更嚴格的險資來說,需要等到成長股的真偽更加清晰時,才會逐步建倉。“險資入市對創業板的真實利好,并不在于短期創業板指數的上漲,而在于實力雄厚的險資可以為創業板的中長期發展提供源源不斷的"活水"。”該投資總監說。
“危”“機”并存
在創業板整體估值偏高的當前,保險資金進軍創業板的大門開啟,或令創業板今年演繹一次分化嚴重的結構性行情。
在歷經了兩年的持續調研后,某中小盤基金經理向記者坦言,創業板中真正意義上可以持續高增長的個股并不多,大多數去年暴漲的成長股仍屬于概念炒作,其中一些成長股的盈利模式尚無法被市場驗證。因此,隨著年報的陸續披露,一些偽成長股將逐漸暴露,其過高的估值意味著下跌空間巨大。“我個人認為,能夠保持真實高增長的創業板股票不過幾十家而已。”該基金經理說。
不過,由于保險資金被允許投資創業板,即便偽成長股集體下跌,單純從指數走勢來看,創業板指數今年或不會出現此前市場預期的暴跌走勢。業內人士指出,創業板指數的成份股基本上都是優質成長股,將會成為險資率先建倉的對象,而在險資源源不斷注入的背景下,創業板指數的波動將比市場預期的要平緩。
這意味著,今年創業板的投資風險,將會體現在創業板指數緩步調整掩蓋部分偽成長股的大幅下跌。海富通基金就指出,創業板將繼續分化,近階段,隨著年報披露工作的啟動,個股表現也將和年報業績密切相關;當下在市場低迷環境下,業績不達預期的個股很可能成為做空目標,投資者應注意相關風險。