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    1. 美國就業數據偏淡 美元走勢未壞
      2014-01-14   作者:鄭步春  來源:每日經濟新聞
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          美上周五公布的新增就業崗位人數異常低迷,同時公布的失業率數據異常良好,投資者在解讀上一時有些困難,但最終仍達成了一致,即將其理解成美元利空,只是利空程度有限。這樣的市場看法造成了美元下跌,但跌幅非常有限。美元調整尚屬溫和,形態并未走壞,預計未來將休整一段時間,等待就業方面的更多信息,操作上仍宜持多頭思路。

          非農就業數據慘淡
       
          上周五美國勞工部所公布的2013年12月新增非農就業人數僅增加了區區7.4萬人,情況異常慘淡,這個數據創出了三年以來的最低月度增幅,遠低于預期的增加19.6萬人,也遠低于2013年11月修正后的增加24.1萬人。在公布之前,坊間甚至傳言稱12月非農就業崗位或增22.5萬人。在上周三,美國公布的ADP就業數據極佳,市場的胃口可能被提前吊高。
          這條數據直接沖擊了美元匯率,美元指數當天跌0.36%,本周一18:18暫走平于80.619點。美國債市買盤驟然增加,使收益率顯著下降,因投資者有理由預期公債購買量仍將保持相對強勁。美國基準的10年期長期公債收益率急跌,幾分鐘內由2.97%降至2.90%之下,最終收于2.86%,當天降幅創2013年10月以來最大。
          非農就業指標幾乎是美國幾類經濟指標中最重要的一個,該數據疲弱對美聯儲而言意味著什么不言而喻,市場因此開始猜測美聯儲未來在縮減QE步伐方面可能變得緩慢起來,如此美元拋壓就顯著增多。
          同時公布的12月失業率由7.0%大降至6.7%,創2008年10月以來最優水平。該數據貌似美元重大利好,但實際上并沒為美元提供多少支撐,主要原因是失業率下滑是因為許多人退出了尋找工作行列,所以這種失業率數據只是在統計上有些意義,并不能完全描述真實世界。
          退一步說,就算失業率下滑是美元利好,但這個指標的重要性近期其實已在某種程度上被弱化,因上周三美聯儲公布的上次利率會議紀要顯示:大多數委員希望在首次縮減QE政策時“謹慎行事”,希望避免將最終加息 “只與失業率緊密聯系在一起”。
          失業率過快下降有可能引發美聯儲警覺,使其更有可能考慮下調原本6.5%的失業率闕值。從這個意義上講,失業率下降的“利好”也有可能被侵蝕一部分。

          非農數據利空實質有限

          雖然非農數據很差,美元也出現下跌,但上周五跌幅也僅僅是0.36%,本周一即迅速企穩。這樣的跌幅在圖形上看雖然較為明顯,但實際上并不算多,所以市場表現似乎未能充分印證“數據很差”這樣的觀點。
          市場之所以會表現溫和,部分原因可能是和今年來美國大范圍的“千年極寒”天氣相關。
          當天氣異常時,至少建筑工地等戶外作業量下降,這勢必造成季節性失業潮。據統計,美國在2013年12月因天氣原因而沒參加工作的人數高達29.7萬人,為1977年以來最慘淡。很簡單的算術,如果其中有一半人僅僅是因為天氣原因而缺席工作,那么12月非農數據會“很好”。
          同樣的邏輯也適合失業率下降,因12月美國尋找工作的人減少了34.7萬人,就業參與率由11月的63.0%降至62.8%,此就業參與率是1978年以來最為慘淡的。很顯然,當天氣寒冷時,勢必會有些戶外工作者因預期“沒活干”而暫時不去找工作,如此統計出來的失業率就有虛降的可能。
          還有個原因會造成美元跌幅有限,這就是11月非農就業增加人數由先前公布的20.3萬人上修為24.1萬人。這些增加的人數在統計上可能存在些偏差,因只要稍有些出入,11月的新增就業人數就有機會統計到12月份中。

          加元繼續貶值是大概率事件

          最近五個交易日,加元連續貶值,5天來累計貶去2.4%。至周一同上時間,加元匯率暫報1.0911加元兌1美元,創2009年以來最低水平。加元5天來貶值原因多樣,先是因美國經濟指標強勁及油價下跌而貶,后是因加拿大失業率上升而貶。
          國際油價近期下跌迅速,這對盛產石油的加拿大不利。油價在2013年底時還在每桶97.5美元一帶,至本周一已降至90.76美元,累計大跌6.9%。
          屋漏偏逢連夜雨,上周五加拿大統計局公布的數據顯示,2013年12月加拿大失業率自11月的6.9%升至7.2%,遠差于預期的持平于6.9%;12月就業人數減少4.59萬人,遠差于預期的增1.41萬人。如上所述,正巧美國當天公布了失業率,這一進一出之間,加拿大失業率瞬間反超美國,且還超出不少。
          自2008年以來,加拿大的失業率從來沒有高出美國,而如今這一保持了近6年的紀錄終于被打破,這對投資者心理上沖擊比較明顯,所以加元所承受壓力十分顯著。
          最近美聯儲整體上持有的是“退出思路”,而加拿大央行持有的是“溫和地維持現狀的思路”,這原本就對加元構成利空,現在再加上失業率反超美國這個因素,所以兩家央行“不同思路”顯然會將進一步顯性化。
          在這樣的大背景下,預計未來加元保持繼續貶值態勢應該是大概率事件,故操作上只宜順勢做空加元,不宜貪圖“便宜”而逆市做多。

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