2014年投資開局，基金經理們“瞄上”了新的投資主線。
多數基金經理認為，2014年改革推進將帶來新的投資熱點，國企改革、市場化、結構調整等伴隨的社會資產配置效應都會為市場注入新鮮血液。在改革全面推進的情況下，作為改革力量和市場力量交集的“新五朵金花”——醫藥、環保、TMT、金融、裝備將是行業亮點。
2014年整體無牛市
上周是橫跨13、14年的一周，截至周五收盤，上證綜指周跌0.86%，深證成指周跌0.25%。
在海富通基金看來，市場受年末資金面緊張、批量新股IPO過會、以及對地方融資平臺貸款風險的擔憂等因素延續弱勢，同時，創業板則呈現背離走勢，但板塊內部結構分化也較為明顯。
對于2014年市場的整體預判，各家基金公司較為謹慎。
在華安基金看來，改革是一個長期艱辛的過程，反映在A股市場的表現，目前市場暫時還不具備走出趨勢性大行情的條件，受到改革進展和經濟波動帶來的投資者情緒影響，指數在未來較長一段時間的震蕩可能加劇，呈現出曲折中上行的特征。
海富通基金預期，2014年上半年由于在經濟穩中趨緩、IPO重啟等因素，大盤或將延續震蕩格局，藍籌股將難有趨勢性的機會，或存在波段性的反彈機會。市場仍將以結構性機會為主，板塊間和板塊內部的分化特征將更加突出。
此外，部分基金投研團隊的預期則較為悲觀，如光大保德信基金認為，在宏觀調控明確上下限后，實體經濟波動對股市的影響越發有限。而主要的沖擊來自金融，如果現有剛性兌付格局不被打破，風險定價機制缺失導致的“無風險利率”將持續上行。在此背景下，企業債券存量與信托資產規模不斷放大，A股市場規模相對縮水；而融資收縮與去杠桿進程仍待深化，周期性板塊缺乏系統性機會。因此，疊加箭在弦上的IPO擴容，2014年的A股面臨中樞下移壓力。
興業全球基金的預期也較為悲觀，該投研團隊認為，沒有看出宏觀經濟有迅速改觀的跡象，整體無牛市的判斷沒有改變。同時由于2013年成長股積累了較高的漲幅，從上市公司半年報披露情況看，很多成長股的業績增長并不能支撐其高估值，所以未來成長股板塊進入分化應該是大概率事件。
此外，值得注意的是，上周備受矚目的全國政府性債務的審計結果出爐。與兩年半前相比，債務規模雖然擴張迅速，但由于符合市場預期，市場解讀仍普遍較正面。然而無近憂存遠慮，海富通基金認為，地方融資平臺貸款風險必將是今年市場最重要的潛在風險因素之一。地方債的風險和問題解決路徑將對銀行資產質量產生影響，也將影響今年整個市場的資金面情況與無風險利率水平。因此需要今后密切跟蹤關注。
至于IPO，自重啟消息去年底公布以來，其利空效應就已慢慢顯現。海富通基金認為，IPO的分流效應已經無需贅述，然而這次IPO重啟和以往有諸多不同，新市值配售方法和承銷商自主配售、新股發行定價等更趨市場化，新的打新方法市場需要一個適應過程。市場資金流動、供給壓力、新股定價等方面的不確定性或需要等新股真正開始申購后才能一窺端倪。
基金分歧成長股
有意思的是，當多數基金投研團隊預期成長股將迎來擠泡沫時，中小板指與創業板指卻均連續兩周上揚，上周中小板指上漲2.47%，創業板指上漲4.52%。
“上周市場大盤指數表現疲弱,創業板與中小板表現依然延續去年強勢上行特征,這讓很多看空創業板的機構預期落空。”天治成長精選基金經理章旭峰認為，從宏觀面來看，11月以來宏觀經濟數據逐漸走弱，一季度仍將延續，因此指數向上拓展空間有限；從流動性來看，IPO本月即將發行，雖然春節以后市場流動性將有所緩解，但在政府“貨幣中性”的前提下，1月流動性依然緊張；從政策層看，本屆中央政府已經明確未來中國經濟的發展質量與可持續性將成為戰略前提，穩增長、調結構、促改革將成為十二五規劃的重要執政思路，從今年政府出臺的相關政策來看，打破壟斷、利率市場化、以及行業去產能、去杠桿等措施都將迫使更多資金放棄傳統產業，更關注于新興產業或其他政府扶持的成長性行業中去。
天治成長精選基金經理章旭峰判斷，一季度創業板開閘由于受發行制度限制，資金將向中小市值等成長股轉移，大盤指標股依然缺乏整體性機會，市場熱點將集中于蘋果產業鏈、醫藥、大眾消費品、傳媒、環保、新能源、高端裝備等領域。
海富通基金也認為，成長股或繼續扮演市場上漲主力，但相較于2013年的普漲格局不同，上半年成長股板塊明顯的趨勢性機會將減少，取而代之將更多是成長股個股的機會，板塊的波動幅度也將隨之減小。因此在捕捉投資機會思路上也將不同于2013年，而將是更偏重自下而上，回歸到上市公司本身，挖掘基本面增長確定性較強的個股。
不過，也有基金堅定的認為成長股將面臨較大的調整壓力，如光大保德信表示，成長股是2013年A股暫停擴容的最大受益者。2014年成長股行情能否延續主要取決于新股擴容節奏。根據證監會信息披露，現已過會的83家公司中有43家擬在創業板上市。批量發行使創業板面臨較大沖擊，因此2014年成長股壓力明顯增加。
萬家基金也認為，進入1月后，市場會有調倉行為，加之上市公司將逐步公布業績快報，偽成長的中小股有較大的調整壓力。
聚焦消費和創新
對于接下來的投資布局，匯添富基金認為，展望2014年1月份，我們認為投資方向仍將聚焦消費和創新主題。
在其看來，一方面大消費（含醫藥服務）領域具備核心競爭力的優質公司仍將是市場中的稀缺資源，會繼續獲得市場追捧；另一方面以互聯網、節能環保等為代表的創新驅動的成長型公司，在經歷去年的瘋狂后，大浪淘沙，仍然會有大牛股脫穎而出。此外，IPO重啟帶來的新股挖掘機會，以及受益于改革紅利的公司亦值得重點關注。
行業配置方面，大成基金表示，通脹仍將繼續回升，經濟會保持相對穩定，繼續看好業績確定性高的汽車和家電行業，以及受益通脹、盈利穩定、具較強防御性的食品飲料、農林牧漁和餐飲旅游行業；政策面進入三中全會后的跟進、執行階段，圍繞政策友好度高、業績穩定的大消費和非銀行金融類板塊進行配置。
摩根士丹利華鑫的基金經理認為，當前，市場仍處于預期和股價需要重新匹配的階段。家電、汽車等業績增長較穩健的藍籌股估值有望向上修正，而多數中小盤股票由于股價對基本面的透支，未來一段時期走勢極可能仍將以調整為主。2014年把握結構性投資機會的難度可能比2013年加大，投資需要更為理性。
資產配置上，上述基金經理重點看好長期穩定增長的品牌消費品、醫藥，以及能極大提升經濟和社會發展效率的優質成長股。結合基本面和估值看，長期穩定增長的醫藥龍頭企業和食品飲料品牌龍頭估值相對合理，可以適當關注。部分優質的高成長股動態估值開始有吸引力，需要精選投資。多數中小盤股票過高預期仍需要股價的大幅調整來匹配。
看好改革“新引擎”
隨著2014年各項改革措施的推進，多數基金經理認為，2014年改革推進將帶來新的投資熱點，國企改革、市場化、結構調整等伴隨的社會資產配置效應都會為市場注入新鮮血液。
“從改革主線來看，土地改革、國資改革、自貿區效應將在2014年進一步強化。”在光大保德信看來，遵循新一屆政府改革思路，2014年投資主線可重點關注五大方向。一是安全建設：國防安全、信息安全、消費安全；二是破除壟斷：民營金融、油氣、醫院、傳媒、環保；三是國企改革：業績和估值引來“戴維斯”雙擊；四是生態變革：環保產業鏈中游或受益于過剩產能淘汰的結構性機會；五是網絡創新：鐵路、4G、互聯網對傳統行業的重構。另外，在改革全面推進的情況下，作為改革力量和市場力量交集的“新五朵金花”——醫藥、環保、TMT、金融、裝備仍是行業亮點。
此外，華夏基金投資總監陽琨認為，轉型是未來最為重要的投資機遇之一。他認為，目前自上而下可以看到政府轉型的決心，三中全會亦指明了轉型的方向；自下而上則可以看到包括國有企業在內的大、中、小企業正在謀求轉型。“我們看到很多企業，甚至包括傳統的大型企業，都在身體力行地進行轉型，試圖進入新的商業領域，去尋找新的商業模式。證券市場對這些變化比較敏感，轉型會映射到股市的價格上，所以對此非常重視。來尋找這種變化、尋找創新、尋找轉型的機會會越來越多，這將是需要投研重點關注的。”
在銀河基金徐小勇看來，2014年A股市可能仍然以區間震蕩為主要特征，但結構性機會可能比2013年更加豐富。2014年改革推進將帶來新的投資熱點，國企改革、市場化、結構調整等伴隨的社會資產配置效應都會為市場注入新鮮血液，這些因素決定了市場將保持活躍狀態，單邊下跌的可能性比較小。
國海富蘭克林則表示，相信隨著改革的逐步推進，產能嚴重過剩的體制問題將最終解決，過于倚重房地產和基建投資經濟結構也有較好的調整，最終實現可持續且健康的經濟增長。