作為國務院金十條“盤活存量，金融服務于實體經濟”利器之一的資產證券化試點擴大正在加速推進。
　　上周五，民生銀行首單信貸資產支持證券（下稱“ABS”）“民生2013年第一期信貸資產支持證券”在銀行間市場招標發行，發行總金額13.67億元。該產品是自2012年信貸資產證券化業務重啟以來的500億額度中，股份制銀行首單成功公開發行的產品。
　　2012年第二批信貸資產證券化試點500億方案中，監管層曾給予9家中小銀行150億額度。但除民生銀行外，其他8家中小銀行試點額度已宣告作廢。這意味著，該筆ABS作為資產證券化第二輪試點與擴大試點之間的分水嶺，此后資產證券化將正式進入采取“余額管理”的擴大試點階段。
　　另外，由于監管層對擴大試點的額度要求在2014年6月30日之前發行完畢，12月末至明年初將會迎來一批ABS的集中發行。近期，北京銀行公告稱擬發行不超過60億元的ABS，而民生銀行亦另在籌備擴大試點后不超過200億元的ABS。

　　47筆貸款最小僅500萬

　　今年8月舉行的國務院會議確定資產證券化擴大試點為4000億左右（包含存量約1000億）。
    21世紀經濟報道記者獨家獲悉，有別于此前已經發行的其它ABS多數選擇優質國企貸款作為基礎資產，民生銀行該筆產品以“中小微企業貸款”作為基礎資產，屬SME CLO（中小企業信貸資產證券化）產品。這在國內已經發行的信貸資產證券化產品中尚屬首例。
　　據民生銀行公告，“民生2013年第一期信貸資產支持證券”資產池的資產來自41個借款人的47筆貸款，分布于9省逾20個行業，平均單筆貸款規模為2907.6萬元，加權平均貸款利率為6.84%，加權平均貸款合同期限為11.87月。”
　　一位接近該行投資銀行部的相關人士透露，該產品入池基礎資產均為優質中小微企業貸款，最小規模僅為500萬，騰挪出來的信貸規模將繼續用于支持戰略業務小微金融的發展。
　　該筆ABS采取雙評級形式，采取“發行人付費”模式的中誠信國際給予其優先A檔的信用等級為AAA，優先B檔的信用等級為A；次級檔未予評級。采取“投資人付費”模式的中債資信給予其優先A檔AAA評級，優先B檔A+評級，高于中誠信國際的B檔評級。

　　中債資信對21世紀經濟報道指出，中小企業的信貸資產與大型企業信貸資產相比，在評估過程中需要注意其獨特的風險特征：一方面，由于基礎資產是由中小微企業貸款組成，單筆資產的信用質量相對較差，風險較高；另一方面，資產池包含的貸款筆數較多，資產分散度高，能夠在一定程度上降低組合信用風險。

　　資產完全“出表”

　　根據銀監會透露的最新數據，目前我國銀行業金融機構總資產是140萬億，信貸資產70萬億。銀監會創新部主任王巖岫表示，一方面，銀行有意愿對這些資產業務進行主動管理，調整資產負債表，解決流動性，減輕資本壓力；另一方面資產證券化能夠盤活信貸資產存量，調整信貸結構和集中度，這也是發展多層次資本市場的重要舉措。
　　公告顯示，此次發行的“民生2013年第一期信貸資產支持證券”分為優先A檔、優先B檔和次級檔資產支持證券三檔。其中，次級檔占比達14.02%，高于此前發行的郵政儲蓄銀行次級檔5%的比例。
　　同時次級檔除監管要求的5%自留比例外全部售出，資產實現了完全“出表”。
　　另外，該筆ABS采取浮動利率，票面利率為基準利率加上基本利差。其中基準利率為央行公布的一年期存款利率3%。受歲末效應擠壓，近期銀行間債市流動性緊張，各類債券普遍收益率上行，該產品的優先A檔招標基本利差區間就定在2.9%～3.75%，優先B檔3.8%～4.5%的高位，最后以招標上限成交，時點影響明顯。
　　盡管如此，在多位銀行業人士看來，發展資產證券化是利率市場化時代銀行轉型的重要一環。不僅能夠為銀行帶來低成本融資，有利于優化資金結構、分散資產風險，還能提高資產回報率，增強資產流動性和改善“短存長貸”期限不匹配等問題。
　　2011年1月，民生銀行公布215億元定向增發方案。彼時，民生銀行董事長董文標曾表示，該行定向增發融資計劃源于資本監管要求的提高，如果當時信貸資產允許證券化就不需要增資。只有大力推進信貸資產證券化，銀行才能從“壘貸款、壘存款、壘資金”的困境中走出。