“在《證券發(fā)行與承銷管理辦法》(以下簡(jiǎn)稱《辦法》)修改后,"打新"散戶投資者的空間被急劇壓縮,機(jī)構(gòu)的空間則有所增長(zhǎng)!币晃徊辉妇呙乃侥蓟鸷匣锶烁嬖V《金融投資報(bào)》記者。
近日,證監(jiān)會(huì)修訂并發(fā)布《辦法》,對(duì)五個(gè)方面進(jìn)行了修改,而備受關(guān)注的,則是對(duì)新股取消了行政限價(jià)以及提高網(wǎng)下配售比例。接受記者采訪的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,這對(duì)抑制打新、炒新起到良好的抑制作用。由于證監(jiān)會(huì)此次的目標(biāo)群體主要是散戶投資者,那么“打新”散戶何去何從?一位投資顧問告訴記者,為了獲得這一部分市場(chǎng),不少基金公司都有推出“打新”基金的計(jì)劃。
機(jī)構(gòu)獲得更大空間
為落實(shí)《中國證監(jiān)會(huì)關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見》提出的改革內(nèi)容,證監(jiān)會(huì)對(duì)《辦法》主要進(jìn)行了五個(gè)方面的修改:一是取消行政限價(jià)手段,引入主承銷商自主配售機(jī)制,提高定價(jià)和配售的市場(chǎng)化程度;二是提高網(wǎng)下配售比例,調(diào)整有效報(bào)價(jià)投資者家數(shù)的限制,發(fā)揮公募基金、社;鸲▋r(jià)作用,加強(qiáng)對(duì)定價(jià)和配售的市場(chǎng)化約束;三是調(diào)整回?fù)軝C(jī)制,改進(jìn)網(wǎng)上配售方式,尊重網(wǎng)上投資者認(rèn)購意愿;四是提高發(fā)行承銷全過程的信息披露要求,強(qiáng)化社會(huì)監(jiān)督;五是完善行政處罰、監(jiān)管措施、自律監(jiān)管、記入誠信檔案等多層次的監(jiān)管體系,進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)管,強(qiáng)化事后問責(zé)。其中第一、二條受到了業(yè)內(nèi)人士的重點(diǎn)關(guān)注。
德邦證券首席策略分析師張海東認(rèn)為,此次主要是針對(duì)新股發(fā)行三高的抑制辦法,其中采用了市場(chǎng)化辦法,增加了券商的自主定價(jià),讓券商自已平衡好買方和賣方的利益,制度自約了上市公司超募,加強(qiáng)了中介機(jī)構(gòu)的處罰力度。
安信證券一位不愿具名的投資顧問告訴記者,取消行政限價(jià)手段,引入主承銷商自主配售機(jī)制,提高網(wǎng)下配售比例,調(diào)整有效報(bào)價(jià)投資者家數(shù)的限制這四點(diǎn)都是券商十分關(guān)注的!叭∠姓迌r(jià)但引入主承銷商自主配售機(jī)制,這讓券商的操作空間加大,對(duì)于散戶投資者"炒新"、"打新"的非理性行為起到了抑制作用。此外,對(duì)于散戶投資者而言,他們的炒新空間更少了。”該投資顧問說,“近期出臺(tái)的文件中提到,現(xiàn)在網(wǎng)下配售比例達(dá)到60%,散戶網(wǎng)上申購的比例只占40%。也就是說,如果上市公司發(fā)行1億股,機(jī)構(gòu)投資者就占到6000萬股的比例,剩下的4000萬股才是所有"打新"散戶的空間。這樣一來,散戶投資者對(duì)于新股股價(jià)的影響能夠有所收縮!
申購模式發(fā)生改變
除網(wǎng)上發(fā)行比例下降外,對(duì)于喜歡“打新”的散戶而言,在操作上,“以前慣行的現(xiàn)金申購模式發(fā)生了改變,如今散戶投資者網(wǎng)上申購只能以其當(dāng)日持有股票的市值參與配售。”上述投顧以深市調(diào)整后的規(guī)則舉例道,“如果當(dāng)天散戶一共持有100手貴州茅臺(tái),而當(dāng)天貴州茅臺(tái)股價(jià)為50元一股,那么該散戶就是擁有50萬的股票市值,每5000元市值折算為500股可申購額度,由于深市新股一個(gè)號(hào)是500股,該散戶可以申購100個(gè)號(hào)。”
南方基金首席策略分析師楊德龍認(rèn)為,市值配售意味著如果空倉或者市值不足1萬,即使有大量的資金也不能參與打新股,這對(duì)于此前純粹通過“打新”進(jìn)行無風(fēng)險(xiǎn)套利的資金影響較大。
事實(shí)上,下個(gè)月將有50家企業(yè)上市,都將在深圳交易市場(chǎng)中小板掛牌。由于這些企業(yè)都通過了層層篩選,經(jīng)過了嚴(yán)格的審查,企業(yè)質(zhì)地比較優(yōu)秀,很多投資者都有“打新”的沖動(dòng)。但就修改的政策來看,網(wǎng)下配售達(dá)到60%的比例,并且網(wǎng)上申購的模式發(fā)生改變,對(duì)于散戶而言,“打新”越發(fā)困難。“在此背景下,不少基金公司都有推出"打新"基金的計(jì)劃,在具體的操作細(xì)則落地后,將會(huì)推向市場(chǎng)!鄙鲜鐾额櫛硎尽