高盛近日發布2014年中國股票市場展望報告。高盛/高華中國策略分析師孫賢兵表示，2014年A股走勢相對樂觀，預計滬深300指數將反彈至2880點，較目前指數有17%的上行空間，看好具備盈利和估值支撐、且能夠受益于改革的板塊，包括耐用消費品、券商和醫藥等。
宏觀經濟樂觀 貨幣政策偏緊
從宏觀面來看，高盛預計明年中國GDP增長7.8%，相較市場預期更為樂觀。受益世界經濟企穩回升，出口對中國經濟的邊際貢獻率有望由負轉正，消費增速將溫和好轉。消費占比有所提升，投資占比則有所下降，利好股票市場。
整體經濟去杠桿化的過程仍然繼續。孫賢兵預計，明年廣義貨幣供應量(M2)增長目標為13%，較今年的14%略有下降。貨幣政策將偏緊，財政政策將保持積極。
從全球范圍來看，孫賢兵預計2013年世界經濟將增長2.9%，而2014年將修復至3.6%左右，推動力主要來自于美歐日等發達市場。考慮到宏觀經濟溫和向上，通脹壓力不大，從全球市場來看，看漲股票市場，看跌債券市場，大宗商品則溫和下跌。
明年A股表現相對樂觀
孫賢兵預計，明年A股大盤表現應好于今年，滬深300指數將反彈至2880點，較目前指數有17%的上行空間。其中10%左右來自于盈利的推動，7%左右來自于估值的溫和擴張。預計明年滬深300企業盈利有望增長11%，估值由今年的9.2倍上升至9.9倍，但創業板和中小板業績可能存在較大的下行風險。
孫賢兵還認為，明年宏觀經濟流動性相對略緊，M2增速將回落1個百分點，社會融資總量增速回落2至3個百分點，銀行間7天回購利率溫和上升約25個基點。而股票市場流動性相對穩定，預計明年IPO將有2000億元可能融資額，占目前流通市值的1%。從歷史來看，IPO重啟對資本市場的影響較小。明年市場的解禁金額約1.4萬億元，相比于今年的1.6萬億元來說減少了2000億元，情緒面影響較正面。此外，對于QFII和RQFII的政策鼓勵，也會帶來一定的海外資金增量。
看好改革受益且盈利估值支撐行業
對于明年的股市操作，高盛提示了四大主題投資策略。
外需復蘇將給外需導向型行業、全球競爭力強的公司帶來較好的投資機會。
第二，未來將逐步降低杠桿的累積增速，地方政府融資平臺、產能過剩行業、監管缺失的影子銀行業成為高風險領域。
第三，十八屆三中全會明確的幾大改革方向，如城鄉一體化推進、土地市場改革、社保體系建立、金融市場化等，將帶來一定的投資機會。大眾消費將成為最受益的領域，高投資及能源消耗則成為最受損的領域。金融市場化改革將使券商和保險受益。
第四，內生增長行業隱含投資機會。如煤改氣供熱，將利好天燃氣公司；移動互聯網高速發展，具有巨大的挖掘潛力；4G牌照的發放將帶動設備供應商的業務增長；電子商務的繁榮發展將帶來一定的投資機會，但對傳統行業具有負面影響；國防支出將穩步增長，存在結構性內生增長的投資機會。
行業配置上，高盛看好具有盈利和估值支撐的、能夠受益于改革的板塊�；诟母飳Υ蟊娤M的推動，側重推薦耐用消費品(家電等)和醫藥板塊；在實體投資領域，推薦水泥行業，明年該行業在供給端較弱，需求端相對穩定的情況下，不存在存貨上的問題，且對價格比較敏感，整體上看好；金融領域內則看好券商、保險，對銀行維持中性看法。孫賢兵認為，券商將直接受益于A股IPO的開閘以及優先股試點，預計投行業務的明顯增長，將為券商在明年帶來20%至30%的業績增速。