纖維板、膠合板期貨(下稱“兩板”期貨)合約自12月6日起在大連商品交易所上市交易。“兩板”期貨的上市將使國內期貨品種增加至40個，并使國內期貨品種拓展至全新的林木領域。

　　“兩板”期貨實行限倉制度

　　根據大商所公布的“兩板”期貨合約，交易標的分別為中密度纖維板和細木工板。“兩板”期貨最低交易保證金為合約價值的5%，交易單位為500張/手，最小變動價位5元/張，每日價格波動限制為上一交易日結算價±4%，合約交割月份為1、2、3、4、5、6、7、8、9、10、11、12月。“兩板”期貨交易手續費為成交合約金額的萬分之一，當日同一合約先開倉后平倉手續費分別按成交合約金額的萬分之零點五收取。
　　據大商所測算，按照目前纖維板、膠合板的均價分別約75元/張、125元/張計算，1手合約價值分別約37500元和62500元，按照交易所5%、期貨公司8%的保證金比例，投資者需繳納的保證金分別為3000元和5000元，與豆粕、焦煤等較活躍品種的保證金水平相當。
　　此外，大商所針對“兩板”特點對合約保證金比例進行了設計。據大商所相關負責人介紹，一是一般月份最低交易保證金設置為合約價值的5%，為漲跌停板幅度的1.25倍。上市初期本著“穩步上市、功能逐步發揮”的原則，交易保證金暫定為7%，待品種運行穩定后，再回歸5%的水平；二是根據合約持倉量調整最低交易保證金水平。保證金設置為兩個梯度變化，持倉分別小于等于50萬手和16萬手，保證金設定為5%；持倉分別超過50萬手和16萬手后，保證金設定為7%，可以滿足風險控制的需求；三是臨近交割月合約保證金設計上，也分為兩個梯度：進入交割月份前一個月第十個交易日起至交割月第一個交易日前，合約交易保證金比率為合約價值的10%；交割月份的合約交易保證金為合約價值的20%。
　　“兩板”期貨實行限倉制度，期貨公司持倉限額分別設定為16萬手和6萬手。特別是在交割月份持倉限額從嚴，以防范交割風險。
　　根據大連商品交易所交割細則的規定，纖維板和膠合板品種采用實物交割的方式，通過交割倉庫實行一次性交割，進入交割月前，買賣雙方也可以開展期貨轉現貨交割，交割手續費5元/手(合0.01元/張)。
　　指定交割倉庫方面，纖維板品種以廣東地區的倉庫為基準倉庫，參照現貨市場價格特點，浙江、江蘇和天津地區的倉庫升水5元/張；膠合板品種以浙江、江蘇南部地區的倉庫為基準倉庫，天津地區的倉庫貼水10元/張，河北、山東、江蘇北部和廣東地區的倉庫貼水20元/張。
　　大商所相關負責人日前在接受記者采訪時表示，大商所“兩板”(纖維板、膠合板)期貨合約沿用標準倉單體系，采用倉庫一次性交割，并強化包裝要求，減少在庫時間，以保證交割流程順暢，防范交割風險。
　　在質檢方面，由于纖維板、膠合板工業化生產程度較高，專業性較強，一般倉庫不具備質量檢驗能力，為確保期貨商品符合合約規定的要求，大商所將指定第三方質檢機構為纖維板、膠合板期貨交割品的指定檢驗機構。

　　填補國內林木期貨空白

　　上市“兩板”期貨品種將填補國內林產品期貨品種空白。業內人士認為，膠合板與纖維板同屬木材加工行業的重要產品，二者均在建筑裝潢、家具制造和交通運輸工具制造等基礎性行業中有廣泛用途，是國民經濟發展中重要的基礎性產業之一，纖維板和膠合板的產業鏈上游銜接木材與化工原料，下游涉及家具、裝飾、包裝和汽車制造等產業，大商所“兩板”合約交易標的選擇了其中的中密度纖維板和細木工板，是緣于這兩品種在各自細分市場中的代表性地位。
　　中密度纖維板應用主要包括家具制造、強化地板生產、室內裝飾與裝修和產品包裝等多個領域。統計數據顯示，2012年我國纖維板總產量為5554萬立方米(合12.2億張)，其中中密度纖維板(下稱“中纖板”)的產量約為4930萬立方米(合10.8億張)，占比約90%，在數量上具有絕對優勢，是纖維板中的代表品種。
　　分析人士認為，在城鎮化的帶動下，家具型中纖板將會在較長時期內繼續維持較大的市場份額，近幾年國家出臺一系列擴大內需政策，有利于纖維板市場的發展。2012年我國膠合板總產量為1.4億立方米，其中單板膠合板的產量約為9100萬立方米(合20億張)，占比為65%，在單板膠合板中，建筑模板產量最大。細木工板排在第二位，產量約為2034萬立方米(合4.5億張)，占比為17.85%。
　　大商所解釋，將細木工板作為膠合板期貨的交易標的，主要考慮到盡管建筑模板產量高于細木工板，但由于細木工板價格較高，折算下來市場規模與建筑模板基本相當。且建筑模板主要用于建筑施工，品質要求不高，無對應的國家標準；細木工板用于室內裝修與家具，品質要求高，有專門的國家標準且細木工板每立方米的施膠量僅為建筑模板的一半，符合行業未來的發展方向。
　
  　服務現貨　加快產業升級

　　業內人士認為，“兩板”期貨上市對現貨企業來說意義重大，其上市將能有效降低企業的資金風險，穩定產品價格，減少市場無序競爭。
　　中國林產工業公司相關負責人表示，近年“兩板”價格劇烈波動，給廣大現貨企業的生產經營帶來巨大風險，大商所“兩板”期貨合約設計很好地貼合了現貨貿易習慣，兩板期貨的上市，將為現貨企業提供風險管理工具，促進行業平穩健康發展。
　　山東地區某現貨企業人士告訴記者，目前膠合板、纖維板等銷售一般都通過經銷商進行，從出廠價到家具廠等消費企業采購，市場價差較大，上市期貨有助于形成公開合理的市場價格。期貨市場所形成的公開價格還將有助于穩定為膠合板企業加工旋切單板的農戶們的合理收入、改變其被動接受企業定價的狀況，可為政府部門提供市場參考信號，為制定產業結構優化政策提供依據，加快國內膠合板產業結構升級和優化，并有助于提高中國在國際市場中的影響與地位。
　　中國林產工業公司相關負責人表示，對現貨企業來說，目前最大的競爭在銷售環節，穩定的利潤預期將更利于企業專注于正常生產經營，提高市場競爭力。他同時建議交易所可以從兩板入手，多開發林木新品種，為企業的生產經營提供更多的風險管理工具。
　　大亞科技資產管理公司相關人員表示，“兩板”期貨的上市，將給現貨企業一個利用金融市場對相關產品進行套期保值交易、實現兩條腿走路的平臺，降低和穩定企業的運營成本。