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    1. 業績虧損 投資者看淡蘭亭集勢前景
      股價大跌
      2013-11-29   作者:記者 侯云龍/北京報道  來源:經濟參考報
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          作為2013年首登美國資本市場的中國公司,外貿電商網站蘭亭集勢在上市后曾一度順風順水,不但受到外界的贊譽,還贏得了投資者的追捧——其股價在不到三個月的時間內就從發行價的每股9.5美元飆漲至每股23.36美元的歷史高點,漲幅高達驚人的146.11%。但如今的蘭亭集勢已經褪去當初的明星光環,令人失望的業績將公司打回原形,其股價也隨之一路下挫,而越來越多的投資者對蘭亭集勢的未來憂心忡忡。

        三季報凈虧240萬美元

        近期,蘭亭集勢發布了截至9月30日的2013財年第三季度財報。財報顯示,蘭亭集勢第三季度凈營收為6810萬美元,與上年同期的5110萬美元相比增長33.4%,但不及分析師預期;凈虧損240萬美元,而去年同期凈虧損為100萬美元,虧損幅度繼續擴大;基于非美國通用會計準則,凈虧損為190萬美元。這一業績比蘭亭集勢第二季度的表現更為令人失望。
        蘭亭集勢2013年第二季度凈營收為7220萬美元,比去年同期的4730萬美元增長52.6%;凈利潤為60萬美元,而去年同期為凈虧損140萬美元。盡管實現了盈利,但資本市場對蘭亭集勢第二季度的表現異常失望。這一業績公布后,蘭亭集勢的股價就大跌超過30%。而蘭亭集勢第三季度不但沒有實現盈利,而且較去年同期虧損幅度還進一步擴大,使得投資者對蘭亭集勢的最后一點信心也隨之崩潰。
        截至發稿時,蘭亭集勢的股價維持在每股7.14美元的水平,較每股23.36美元的歷史高點,下跌16.22美元,跌幅近70%。對于蘭亭集勢的前景,多數投資者極為悲觀,認為其股價將進一步下跌。包括雪球財經、theStreet.com在內的多家專業投資者網站的分析文章認為,蘭亭集勢的股價將下跌至每股3美元的水平;而一些更為悲觀的投資者則認為,蘭亭集勢的股價將會跌至每股1.5美元的水平。

        遭遇“粉飾業績”質疑

        事實上,在蘭亭集勢公布2013年第二季度業績后,就有市場機構認為蘭亭集勢對之前的業績進行了“粉飾”。隨后,多家美國法務機構對蘭亭集勢發起訴訟,指責蘭亭集勢曾對投資者作出過虛假的或誤導性的聲明,且并未披露“蘭亭集勢的銷售額增長速度在2013年第二季度中大幅降低”、“蘭亭集勢2013年第二季度的成本增速超過了銷售額”、“無法實現之前令市場期望其可在這一時間段中取得的財務業績”等重要信息,給部分在6月到8月期間購買蘭亭集勢股票的投資者造成了損失。
        對于蘭亭集勢尷尬的業績,有投資者指出,這和蘭亭集勢一直以來的經營特點有著密不可分的關系。蘭亭集市上市時,雖然對外主打婚紗禮服、家居、配件三個品類,但由于婚紗禮服這一品類的毛利率非常高,基本屬于“暴利”品類,所以造就了蘭亭集勢上市前較好的經營業績。
        不可否認,雖然蘭亭集勢以電子產品起家,但是婚紗卻逐漸成為最重要的品類,在其IPO時,服飾類產品占營收比例已經從33%上升至40%,成為其最大的商品類別,而在服飾品類中最核心的就是婚紗。然而,蘭亭集勢的服飾營收占比在2013年第二季度下滑至34.2%,第三季度這一數字下滑至26.6%,下滑速度可見一斑。
        事實上,早在蘭亭集勢上市前,就有投資者指出,過分依靠婚紗禮服等產品的銷售,已成為蘭亭集勢的最大隱患:對電商行業而言,通常需要花費大量成本做營銷以吸引用戶,重復購買率就成為能否盈利的關鍵問題。而事實上,對于絕大多數消費者而言,婚紗禮服這類產品,絕對是“一錘子買賣”。
        正是這一隱患,使得蘭亭集勢的用戶重復購買率很低,但公司仍需要支付大量的營銷成本。蘭亭集勢在上市前就保持著非常高的營銷支出,尤其第三季度營銷支出達到2160萬美元,比去年同期1400萬美元增長53.8%。這意味著為了獲得一點點利潤,蘭亭集勢需要花費大量的真金白銀。

        試圖擺脫“婚紗依賴”

        據業內人士透露,自從蘭亭集勢啟動上市以來,外貿婚紗的暴利讓許多創業者加入,不少垂直網站都做起了外貿婚紗的生意,這一行業目前處于價格戰狀態,競爭非常激烈。而對于海外用戶而言,雖然作為B2C網站的蘭亭集勢有一定知名度,但婚紗品類并未形成品牌,用戶往往是價格導向,忠誠度不夠,這些都對蘭亭集勢婚紗營收造成影響。蘭亭集勢CFO薛錚也坦言,競爭者對公司IPO的反應異常強烈,通過大幅降價并爭奪流量來打壓蘭亭集勢。
        面對這一問題,蘭亭集勢也開始尋找應對之策,試圖開拓新的銷售品類,以提振公司業績。例如在2013年第三季度財報中,蘭亭集勢小配飾和工具的營收達到2670萬美元,同比增長幅度達到94.5%。蘭亭集勢還給增長迅猛的小配飾和飾品業務設立了專門的網站MiniInTheBox,蘭亭集勢CEO郭去疾表示,配件和飾品品類的用戶重復購買率非常高,預計這一品類的高增長將在第四季度延續下去。與此同時,蘭亭集勢還將致力于降低運輸成本在營收所占的比例來改善毛利率。
        盡管郭去疾對蘭亭集勢的前景充滿信心,但真正能夠打動投資者的仍是公司的業績,如果蘭亭集勢2013年第四季度的營收仍沒有出現起色,甚至虧損繼續擴大。那么,投資者仍將會“用腳投票”。

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