貨幣基金正進入一年中最好的投資時點。
“現在資金比較緊張，放一個月協議存款收益率已經達到6％以上，投資短融的收益率也有6％。”廣發貨幣基金經理溫秀娟介紹，整個貨幣市場的收益曲線往上抬，貨幣基金收益率還會逐漸上升。
因此，大額資金紛紛涌入貨幣基金，各家基金公司對此的態度卻有明顯差異。
11月18日，易方達天天理財將單日單個基金賬戶的限購金額限定為30萬元；同一天，長城貨幣將大額轉入的上限由1000萬元提高至1億元。
“有些基金公司趁年底收益率比較好的時候，加強持續營銷，把規模做上去；但也有公司不想大額資金攤薄業績，所以限制大額申購。”濟安金信基金研究員馬永靖表示，中小基金公司年底的首要任務是拼規模，而大型基金公司則更注重保持業績的穩定性。
沖業績拉規模
在基金業內看來，年底貨幣市場資金緊張，正是投資貨幣基金最好的時點。
“現在貨幣基金主要將錢投資到協議存款和逆回購，7日年化收益率比較高。”華南一家基金公司人士介紹，11月以來，協議存款收益率就不斷攀升。第二周，收益率從5.2％上升至5.9％；第三周則直接跳至6％以上。
“如果將錢投到二三線城市的城商行、農商行等，收益率會比6％高很多。”一位固定收益部經理介紹，有些基金公司安排了4位研究員負責在銀行間詢價，哪家銀行出價高，就將錢放在該銀行。
與此同時，基金公司圍繞貨幣基金的營銷戰，已然硝煙彌漫。
“貨幣基金收益率比較高，正是買貨幣基金最好的時點。”在某銀行網點，一位基金公司銷售經理賣力地向投資者介紹，貨幣基金7日年化收益率已經達到4.5％，估計年底能突破5％。
“我們某天要集中釋放收益，7天年化收益能達到10％，你們配一點吧。”某基金公司機構部人士則一直忙著聯絡機構，希望年底能沖一把規模。
“基金經理賣掉債券兌現，貨幣基金持有的回購、大額存單、票據等到期兌現，這些都會形成收益的集中體現。如果集中兌現，7日年化收益率可能突破10％。”前述固定收益基金經理稱，為了吸引大額資金買貨基，銷售經理會提前跟機構“打招呼”。
在業內看來，上海某基金公司貨幣B類
7日年化收益率波動非常明顯，很可能是集中釋放收益。
銀河數據顯示，某貨幣基金B自年初至10月27日的7日年化收益率幾乎都維持在3％－4％左右，但10月28日至11月6日這9個交易日的收益率最高時曾沖到13.918％，最低也有7.484％。但自11月7日至22日，這一數字又回到3％－5％。
基金公司年底做大貨幣基金規模的沖動，從基金公司發布的大額申購公告中亦可見一斑。
11月22日，招商現金增值貨幣發布公告稱自11月25日起取消上限2億元的大額申購、定期定期投資和轉換轉入業務。限購條款變得寬松的還有長城基金。11月18日，長城貨幣基金將大額轉入的上限由1000萬元提高至1億元。
規模穩定制勝
當大多數公司趁著貨基收益高做大貨幣基金規模時，有些公司則一反常態設定更嚴格的限購政策，攔截大額資金的申購。
“易方達天天理財貨幣定位于滿足個人投資者的需求，如果大額資金頻繁進出，會攤薄老持有人的收益，也會影響基金業績的穩定性。”易方達市場部人士稱，最近易方達天天理財收益比較靠前，公司希望通過限購保持業績穩定。
更有代表性的公司是華夏和南方基金，這兩家基金公司的貨幣基金自2008年以來，大多數時間都處于限購狀態。其中，南方現金增利和華夏現金增利最低限購金額分別為50萬和5萬元。
“年底對貨幣基金限購主要基于背后的兩個邏輯：一是客戶資金規模越大，其在月末、季末時越不穩定，二是對貨幣基金的運作而言，資金越穩定，收益更穩定。”南方固定收益部總監李海鵬稱，限購的目的是將不穩定的大額資金擋在外面，降低貨幣基金的流動性風險。
李海鵬對南方現金增利2011年以來的數據進行分析，他發現客戶資金規模越大越不穩定。“資金規模達到1000萬上的個人客戶，其在季末的贖回比例達到54％；規模為10萬元以下的個人客戶，季末贖回率不到1％。”
“影響機構資金的因素很多，其整體的穩定性低于散戶。”李海鵬介紹，限制大額申購，是希望穩定規模后，能帶來穩定的業績，從而吸引穩定的客戶。
李海鵬認為，規模穩定會直接影響到貨幣基金的收益率。他舉例，假設新進來一筆資金，估計12月底前會流出，基金經理放協議存款時不能做到月底，收益率大約為5.2％；但如果放到年底，大約就能達到5.9％。從這個角度看，大額資金進來，會攤薄基金的收益。
馬永靖的研究亦發現，成立時間比較長、規模比較大的貨幣基金，基金收益更為穩定。
而記者從機構渠道了解到，因為華夏、南方長期采取限購政策，某種程度上促進了規模的穩定。
“因為限制申購，華夏和南方的貨幣收益率一直比較高，機構不敢輕易贖回。因為贖回了，如果還想進來，就得費很大勁。”平安資管一位投資經理表示。
記者從業內了解到，華夏現金增利和南方現金增利的規模已經超過500億元，但他們的客戶群體中，機構占比僅有20％左右，基金規模穩定性比較高。