高盛建議，做多2014年12月14日標普500指數期貨合約，并做空2014年12月14日澳元/美元期貨合約，以澳元計價的標普500指數上行目標位是2250點，止損位是1855點。
下面來自Weisberger報告：
1.建議做多標普500指數和做空澳元，上行目標為是13%的漲幅，止損位是6.5%的跌幅。
上周五，美國股市又刷新高位。上周，我們公布了最新的2014年經濟和市場展望，以及十大市場主題。我們頂級交易建議的目的是，在關鍵市場主題基礎上列出具體的、可操作的交易策略。這些市場主題都是可能發生的事情，也是我們未來一年內交易策略的基石。
我們2014年首個頂級交易建議是，做多標普500指數，同時做空澳元/美元，上行目標是13%的漲幅，止損位是6.5%的跌幅。這與我們十大市場主題相一致——即只要美國的利率不會過快上漲，發達國家股市就會表現較好。
具體的建議是，做多2014年12月份標普500指數期貨合約，同時做空2014年12月份澳元/美元期貨合約。我們預計，標普500指數年底目標位為1900點，澳元/美元目標位是0.85。把這兩份資產結合起來，以澳元計價的12月份標普500指數期貨合約現在為1986.8點，初始目標位是2250點，止損位是1855點。
2.做多標普500指數，符合“收獲發達國家股票風險溢價”的主題。
我們明年經濟和市場觀點的核心是，美國經濟將加速上漲，年中GDP增速將達到3.5%，并維持至年底。我們對美國2014年經濟增長的預期仍然高于市場預期。考慮到美國目前的經濟復蘇不樂觀，美國股市很可能仍然需要經濟增長(而不僅是風險偏好)來拉動。
同時，我們認為美國股市的主要情況是，國債真實收益率和標普500指數盈利率(earnings
yield)之間的差距仍將維持在罕見高位。現在，標普500指數的盈利率為6.5%；美國10年期國債收益率顯著低于1%，至少未來兩年內仍將維持低位。
即使美國經濟增速高于趨勢水平，我們仍然認為美聯儲兩年內不會加息。即使美聯儲未來削減QE(我們預計2014年初開始)，那么美聯儲也會加強前瞻指引，使投資者相信它維持寬松政策的承諾。
經濟增長前景向好，政策環境有利，以及風險溢價仍具吸引力，這些都支持投資者做多標普500指數。這種策略也與我們標普500指數2014年底漲至1900點的預期相一致。如果在經濟加速上漲的情況下，利率并未上升，那么股市機會提早和加速上漲。我們預計其它發達國家股市也將獲得更高收益，但是美國的經濟狀況更符合我們的預測。
3.做空澳元，“對沖風險”
正如我們所指出的那樣，美國股市2014年上漲的風險是，在美國經濟增長加速的同時，利率也顯著上升。我們最擔憂的風險是，美國10年期國債收益率向年底3.25%逐漸攀升的趨勢被利率產品急劇下跌所取代。我們認為，因為利率壓力主要來自較好的經濟數據，因此美元資產(尤其是美國股市)應該最終會度過這種沖擊。就像2013年中期發生的那樣，美聯儲削減QE傳聞導致美國股市短暫遭遇沖擊，但是新興市場，尤其是外匯市場是受沖擊最嚴重的地方。
對沖美聯儲削減QE風險的理想頭寸是，1)與美國和發達國家股市相關；2)即使在正常情況下也能夠獲得回報；3)在美國國債收益率急劇攀升的情況下很可能會獲得更好的收益。
做空澳元能夠總體上能夠滿足上述要求。
1)澳元屬于周期性貨幣，與標普500指數存在適度的正相關關系，且波動率也大致相匹配。2)在過去1年內，澳元與美國利率負相關的關系逐漸增強，這正是我們所要尋找的特點(滿足條件3)。3)單從貨幣本身來看，澳元也面臨下降風險。與其它G10貨幣和主要新興市場貨幣相比，我們預計澳元仍將貶值。盡管澳元屬于周期性貨幣，但是它仍將面對國內的結構性問題，使該貨幣在全球經濟前景明朗的情況下仍然不會升值；此外，為了刺激經濟增長，我們預計澳洲聯儲將再次降息。最后，澳元也屬于商品貨幣，很大程度上受中國和商品價格的影響。我們在十大市場主題中認為，商品價格下行風險上升。因此，澳元面臨下行風險。
4.綜合而言，我們既能收獲發達國家股票風險溢價，又能對沖風險。
做多標普500指數/做空澳元的交易建議符合我們2014年的市場主題。盡管我們對2014年市場主題的估計存在很大變數，但是該交易建議突出了我們對宏觀經濟觀點和市場走勢的看法。這套交易策略能夠使我們在收獲發達國家股票風險溢價之際還能夠對沖風險。因為澳元和標普500指數存在正相關關系，因此這套交易策略的波動性與這兩種產品的波動性相差無幾。
我們的這套交易策略也會遭遇幾個絆腳石。1.如果經濟增長令人特別失望，那么做空澳元就不能提供保護，股市風險可能會上升。但是，我們認為即便在經濟溫和增長的情況下，股市也仍將會有好的表現。2.如果投資者擔憂美國經濟增長前景，與此同時中國(或澳大利亞)經濟前景明朗，那么這套交易策略將特別危險。但是，我們認為這兩種同時發生的可能性不大。3.國際儲備貨幣多元化可能會破壞澳元貶值的預期。4.這兩種資產的趨勢已經出現了一段時間。2013年，標普500指數已經大幅上漲，上周才刷新歷史高位。在過去幾天內，澳元才開始承壓，因此現在可能是做空澳元的機會。我們的頂級交易建議是提供能夠獲得顯著回報的大局策略，而不是確切的入場時機。
Zero
Hedge稱，阻止我們全部拋售標普500指數和做多澳元的唯一原因是，高盛的這份報告不是來自Tom Stolper而是Noah
Weisberger。但是，如果高盛的客戶購買標普500指數期貨合約，那么高盛就得被迫拋售這些合約——根據高盛的行動做交易，而不是根據高盛的說法。