受美元持續走強導致資金回流美元資產等因素打壓,9月初起反彈勢頭明顯的新興市場股市自10月底以來普遍走入下行通道。部分機構的監測數據顯示,資金撤離新興市場的趨勢近期明顯增強。市場人士認為,隨著年底前新興市場經濟基本面難以得到根本改觀,其資本外逃現象還可能加劇,金融市場的不確定性因素也將增多。
強美元引資金外逃
自10月底以來,以東南亞以及“金磚國家”為代表的新興市場股指出現了較為明顯的回調,中斷了其自9月中旬以來強勁的反彈勢頭。明晟(MSCI)新興市場股票指數自10月23日以來的累計跌幅達4%。市場人士指出,美元持續走強導致上述地區的投資資金出現外流是這些股指下跌的最主要原因。
美國新興市場基金研究公司(EPFR)最新公布的資金流向報告顯示,進入11月,該機構監測的新興市場股票基金出現持續的資本流出。僅在截至11月13日的一周內,全球新興市場股基就出現高達46.5億美元的資金凈贖回額,創下今年6月底以來規模最大的資金凈贖回額,而同期歐美股基則延續此前強勢吸金的表現。
數據顯示,自10月28日以來,美元指數累計上漲1.5%,同期印尼雅加達綜合指數下跌近5%,泰國證交所指數下跌近3%,富時馬來西亞綜指下跌1.5%。
除東南亞股指外,“金磚五國”股市表現也不佳。印度孟買敏感30指數自11月3日開始連續8個交易日下跌,期間累計跌幅達5%。巴西圣保羅證交所指數自10月23日開始結束了其自7月份以來的反彈,至今累計跌幅將近6%,并使其今年以來累計跌幅擴大至12.31%,穩居全球前十位。
俄羅斯基準股指自10月22日至11月13日持續下跌,期間累計跌幅將近5%,今年以來累計漲幅僅為1.68%,遠低于全球平均水平和歐洲平均水平。
“金磚國家”中今年以來相對表現穩健、特別是自6月底連續上漲南非基準股指也自11月7日開始出現明顯回調,僅7日至13日的五個交易日累計跌幅就將近4%。
后市風險或加劇
分析人士指出,從目前環境看,造成新興市場股市回調的基本因素并未出現實質性改變,今年年底以前其面臨的風險還有加劇的可能。
首先是美聯儲的貨幣政策以及其直接引發的美元匯率走勢。雖然美聯儲在9月貨幣政策例會上出乎市場意料地維持了量化寬松規模(QE)不變,并在10月例會上繼續按兵不動。但其在10月會議上暗示了金融環境趨緊的擔憂已有所減弱,很多市場人士將其解讀為美聯儲可能會加速削減購債。目前多數分析師也預計聯儲會在明年1月份開始退出QE。巴克萊資本表示,盡管上周美聯儲副主席耶倫發表了“鴿派”證詞,表示美國就業市場仍需寬松的貨幣政策支持,她若出任聯儲主席將延續QE政策,但是美國當前的經濟形勢決定其“正朝著不得不開始削減購債規模靠近”。
其次,部分新興市場經濟增速緩慢、宏微觀層面適應QE退出風險能力均非常脆弱的局面尚未得到改觀。泰國官方18日公布的最新數據顯示,該國第三季度經季調后的國內生產總值(GDP)環比增1.3%,同比增2.7%,低于預期的環比增1.7%,同比增2.9%。泰國同時下調2013年GDP增長預期至3.0%,此前預期為3.8%-4.3%。英國《金融時報》對此評論稱,經濟增速放緩的困境并不僅在泰國,今年最后一個季度,很多新興經濟體都將面臨增長率下降和通脹壓力激增的雙重考驗。
國際三大評級機構之一惠譽18日發布報告表示,亞洲投資者擔心美聯儲縮減QE后企業流動性將耗盡,而部分新興市場企業的抗壓性仍較弱。另一大評級機構穆迪同日維持對印度銀行系統負面展望。業內人士指出,QE退出后的流動性趨緊將使亞洲銀行業整體面臨較為嚴峻的考驗。