今年以來,融資余額每攀上一個臺階,隨后A股市場都會出現一次幅度不小的調整。今年1月17日,融資余額突破1000億元,隨后第16個交易日,上證綜指上沖至2444點調整,至2161點止跌,最大跌幅為11.58%;今年5月22日,融資余額突破2000億元,隨后第五個交易日,大盤反彈至2334點調整,至1849點止跌反彈,最大跌幅為20.78%;今年10月14日,融資余額突破3000億元,當日見2242點后調整至今,最大跌幅只有6.65%,調整似乎還未到位。 數據顯示:10月份,全路貨運形勢繼續向好,全國鐵路貨物發送量完成34810萬噸,同比增加2390萬噸,日均發送貨物1122.9萬噸,同比增長7.4%,貨運量創下今年以來月環比最大增長。在冬儲補庫需求釋放,港口庫存中低水平徘徊,船舶壓港嚴重等因素的影響下,煤炭市場價格“風向標”環渤海動力煤價格指數出現連續第四周上漲,且漲幅擴大至8元/噸,創下今年以來最高漲幅。從鐵路貨物發送量、煤炭價格小幅上漲看,四季度中國經濟平穩運行。 本周二,央行公布了《2013年第三季度中國貨幣政策執行報告》,首提經濟或需較長時間降杠桿去產能,指出同業渠道創造M2一度超外匯占款,首度預警銀行同業業務擾動宏觀調控,重提加強流動性總閘門。這給明年貨幣政策定下基調,即流動性或中性偏緊,管理層或正醞釀監管新規。而10月四大行新增貸款投放僅約1820億元,較去年同期少增近400億元,創年內地量。預計10月新增貸款將從9月的7870億元下降至5500億元左右。年底前,流動性偏緊是大概率事件,將給A股市場增添壓力。 近期美國、歐洲經濟數據不錯,美國歐洲股市也有不錯表現。本周四,道瓊斯指數創下歷史新高。美國經濟咨商局報告稱,今年9月份美國領先經濟指標連續第二個月出現小幅增長,增幅為0.7%。表明美國經濟正在溫和擴張,并有可能重新獲得美國政府關閉前的擴張動力。美國職業咨詢公司公布,10月份美國雇主計劃裁員人數為45730人,比9月份增長13.5%,但比去年同期下滑4.2%。而歐元區綜合PMI10月終值報51.9點,好于51.5點的初值。歐洲企業財報普遍較好,歐洲股市再創五年來的新高。 雖然中小股票前期已有不小跌幅,截至11月4日,創業板平均市盈率依然高達50.06倍(深交所網站公布的數據)。然而,與此相對應的是,創業板前三季度凈利潤同比增速僅為5%,明顯低于全部A股前三季度14%的凈利潤同比增速。從業績增速看,中小股票并沒有表現出很好的成長性,且板塊整體估值回歸合理水平的空間仍然較大。對多數創業板個股而言,經歷一輪炒作后,原有主力資金在沒有徹底退出前,新資金不會輕易參與,以創業板為代表的中小股票的風險有待進一步釋放。 年末資金面偏緊,低估值權重藍籌股也難以出現大幅上漲,無法擔任起推動大盤擺脫低迷的重任。但藍籌股估值處于低位,上證綜指的調整空間并不大。有消息稱,優先股將分三步走,配套方案最快本月出臺。雖然能給大盤藍籌股帶來正能量,但和近期藍籌股頻繁異動一樣,并沒有起到聚集多方人氣的作用。目前明顯有資金呵護大盤藍籌股,但從歷史經驗看,只要藍籌股沒有成為新的市場熱點、受到資金追捧,一旦藍籌股輪流反彈結束,中小股票重新進入調整走勢,藍籌股也難免受到中小股票下跌的拖累。 對累計漲幅巨大、沒有業績支撐的中小股票,即便一些個股調整20%甚至更多,估值依然高高在上,目前只是調整中的抵抗性反彈。不妨繼續持謹慎態度,特別是融資的投資者。大盤年底的調整,正好為投資者布局明年提供機會。年底、明年選股思路不妨圍繞“國家利益、民族利益、國家戰略”展開,引申出兩條主線:國進外資退、民族品牌。此外,也可戰略性關注高鐵。
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