繼前日重挫3.6%之后，昨日創業板指數跳空14點低開低走，收盤下挫2.91%。這個今年A股市場的龍頭指數眼下M頭破位態勢凸顯，技術上的殺傷力不言而喻。創業板后市走向何處？擺在面前有三大疑問待解。

    疑問一：游資為什么撤離？

    這與產業資本減持相逼有一定關聯。今年以來，新興產業已成為金融資本與產業資本角逐的重點領域。在這場博弈中，游資改變了單純靠資金單打獨斗的傳統模式，導致一段時間以來A股陷入“越減持越上漲”的怪圈。但產業資本最終要與游資分道揚鑣，因為減持與上漲并不是相向而行。
    創業板自2009年10月設立至今，上市的355只個股中，有284只遭到股東凈減持，占上市總數的八成，累計套現475.15億元。僅有26只個股獲得股東凈增持，增持2461.95萬股，增持總額僅為3.72億元，和減持金額、數量差距甚大。而今年9月份是創業板全年解禁最多的月份，解禁市值大約在420億元，解禁股數約為16億股。9月至今，已經有96家公司披露了持有5%股權及以上的股東減持情況。其中，凈減持股數合計約4.67億股，套現金額為44.23億元。

    疑問二：游資撤出創業板是戰術性撤退，還是全面戰略撤離？

    自10月份以來，TMT板塊連續下挫，中青寶、天舟文化、華誼兄弟、光線傳媒等從最高點回落幅度已超過30%。傳媒板塊的幾次弱反彈不足以讓創業板擺脫危機，接下來弱勢反彈后很可能迎來的是又一輪殺跌。如果真如此，那么創業板指數將由“越爭議越上漲”轉向“越反彈越下跌”的反復格局。
    創業板是不是暫時戰術撤退，還取決于未來新股發行重啟，尤其是新股批量發行。因為擴容一方面逆轉了新興行業股票的供求關系，另一方面使得上市公司更難找到理想的并購標的。
    多數分析認為，創業板后期表現會繼續分化，沒有業績的偽成長股會在四季度回歸。創業板已經公布業績預告的352家公司當中，有153家預計歸屬于母公司凈利潤下滑，比例較主板偏高。因此，游資撤出創業板是戰術性撤退，還是全面戰略撤離？最終還看業績成長性，話語權還是掌握在產業資本手里，而不由游資自己決定命運。

    疑問三：游資從創業板撤出后何去何從？

    目前概念板塊資金出逃非常明顯，這些資金動向值得關注。有分析師認為，即便有新的概念涌現，只要級別不夠，那就只能是維持人氣而已。面對調整階段，也有人認為不必過分害怕，這是強勢區間的一輪調整。調整的重點是漲幅過大的中小市值個股，這樣的資金擠出效應，會推動估值合理板塊上漲。多數機構認為，主板市場的安全邊際明顯高于創業板市場，資金從創業板市場撤離后，不排除進軍主板市場的可能。主板市場當中那些具有政策扶持的投資標的，有望成為資金積極追逐的對象。